资金价格周监控第80期：各期Shibor集体下行，人民币小幅收贬

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2020年12月14日 投资策略 各期Shibor集体下行，人民币小幅收贬—资金价格周监控第80期 流动性作为投资者重点关注的指标之一，将直接影响股利贴现模型的分母端。《资金价格周监控》系列报告旨在从公开市场操作、银行间市场、国债市场、信用债市场以及外汇市场等多个维度全方位监控流动性的宽裕程度，并及时发现其边际变化，为市场风格和大势的研判提供依据。 公开市场操作：货币净回笼500亿元。2020年12月11日当周，央行公开市场操作进行货币回笼2000亿元，货币投放1500亿元，净回笼500亿元。 银行间利率：短端利率集体上行，各期限Shibor集体回落。2020年12月11日当周，短端利率集体上行。其中，隔夜Shibor上行35BP至1.43%，7天Shibor上行6BP至2.18%，1天回购利率上行37BP至1.51%，7天回购利率上行1BP至2.34%。3个月期Shibor下行7BP至3.02%，6个月期Shibor下行3BP至3.13%，9个月期Shibor下行1BP至3.2%，1年期Shibor下行2BP至3.24%。 国债利率：国内国债利率分化，短期下行，中长期上行。2020年12月11日当周，国内国债利率分化。其中，1年期国债利率下行4BP至2.83%，2年期国债利率下行3BP至2.98%，3年期国债利率下行4BP至3%，5年期国债利率上行2BP至3.14%，10年期国债利率上行3BP至3.3%。10年期国开债利率上行1BP至3.72%。海外方面，2020年12月11日当周，美国10年期国债利率下行7BP至0.9%，日本10年期国债利率下行1BP至0.02%，德国10年期国债利率下行8BP至-0.64%。中美10年期国债利差上行10BP至2.4%。 信用债利差：中长期信用利差下行. 2020年12月11日当周，短期信用利差分化，中长期信用利差下行。1年期各评级信用利差分化，AAA级下行3BP至0.56%，AA+级下行1BP至0.85%，AA级上行5BP至1.17%。5年期各评级信用利差下行，AAA级下行5BP至0.80%，AA+级下行2BP至1.14%，AA级下行2BP至1.53%。10年期各评级信用利差下行，AAA级下行6BP至0.95%，AA+级下行6BP至1.31%，AA级下行6BP至1.72%。 外汇市场：人民币小幅贬值。2020年12月11日当周，美元指数上升至90.78，CRB指数上升至161.25，澳元兑欧元上升至0.62，澳元兑日元上升至78.53。离岸人民币汇率上升至6.54，1年期NDF上升至6.69。 VIX指数：有所上升。标普500指数的隐含波动率越高则VIX指数越高。指数越高也意味着投资者对未来市场的恐慌程度越高。2020年12月11日当周，VIX指数由20.8上升至23.3。 风险提示：海外事件冲击，宏观货币政策超预期变化。 作者 分析师 张启尧 执业证书编号：S0680518100001 邮箱：zhangqiy ao@gszq.com 分析师 张倩婷 执业证书编号：S0680518060004 邮箱：zhangqianting@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：跨年行情：把握调整积极布局——A股市场策略周报》2020-12-13 2、《投资策略：指数纳入在即，科创板再迎被动增量——科创板周监控第29期》2020-12-12 3、《投资策略：顺周期估值修复至何处？——估值与结构第91期》2020-12-11 4、《投资策略：近期增量资金从何而来？——股市流动性月报第1期》2020-12-10 5、《投资策略：IPO节奏加快，类股基金发行放缓——市场情绪周监控第78期》2020-12-09 2020年12月14日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 公开市场操作：货币净回笼500亿元........................................................................................................................3 银行间利率：短端利率集体上行，各期限Shibor集体回落 .........................................................................................3 国债利率：国内国债利率分化，短期下行，中长期上行 .............................................................................................4 信用债利差：中长期信用利差下行 ...........................................................................................................................5 外汇市场：人民币小幅贬值 .....................................................................................................................................6 VIX指数：小幅上升 ................................................................................................................................................7 风险提示 ................................................................................................................................................................7 图表目录 图表1：2020年12月11日当周，央行公开市场操作情况.........................................................................................3 图表2：2020年12月11日当周，短端利率集体上行（%） .....................................................................................3 图表3：2020年12月11日当周，各期限SHIBOR利率集体下行（%）.....................................................................4 图表4：2020年12月11日当周，各期限国债收益率分化.........................................................................................4 图表5：2020年12月11日当周，10年期国债利率、国开债收益率上行 ...................................................................4 图表6：2020年12月11日当周，美国10年期国债利率下行 ...................................................................................5 图表7：2020年12月11日当周，中美10年期国债利差上行 ...................................................................................5 图表8：2020年12月11日当周，AAA级信用利差走势（%） ..................................................................................5 图表9：2020年12月11日当周，1年期不同级别信用利差走势（%） .....................................................................5 图表10：2020年12月11日当周，5年期各级信用利差走势（%） ..........................................................................6 图表11：2020年12月11日当周，10年期各级信用利差走势（%） ........................................................................6 图表12：2020年12月11日当周，美元指数上升，CRB指数上升.............................................................................6 图表13：2020年12月11日当周，澳元兑欧元上升，澳元兑日元上升 ......................................................................6 图表14：2020年12月11日当周，人民币小幅贬值 .................................................................................................7 图表15：2020年12月11日当周，VIX指数周内有所上升 .......................................................................................7 2020年12月14日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 公开市场操作：货币净回笼500亿元 2020年12月11日当周，央行公开市场操作进行货币回笼2000亿元，货币投放1500亿元，货币净回笼为500亿元。 图表1：2020年12月11日当周，央行公开市场操作情况 资料来源：Wind，国盛证券研究所 银行间利率：短端利率集体上行，各期限Shibor集体回落 2020年12月11日当周，短端利率集体上行。其中，隔夜Shibor上行35BP至1.43%，7天Shibor上行6BP至2.18%，1天回购利率上行37BP至1.51%，7天回购利率上行1BP至2.34%。 图表2：2020年12月11日当周，短端利率集体上行（%） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2020年12月11日当周，各类期限SHIBOR利率集体下行。3个月期Shibor下行7BP至3.02%，6个月期Shibor下行3BP至3.13%，9个月期Shibor下行1BP至3.2%，1年期Shibor下行2BP至3.24%。 -15000-10000-5000050001000015000-10000-60