天然橡胶周报：偏弱整理，关注交割品心态

天然橡胶周报 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2020年11月22日星期日 南华期货研究所 袁铭 ym@nawaa.com 0571-89727505 投资咨询证：Z0012648 戴高策 daigaoce@nawaa.com 0571-87839265 重要资讯： 国内： 1. 乘联会发布11月乘用车市场周度批发走势。总体看，11月前两周的销量同比增长11%，增长相对较平稳。11月前两周厂商批发环比10月同期增长38%，工作日长的优势较明显。 2. 国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署提振大宗消费重点消费和促进释放农村消费潜力。会议指出，要稳定和扩大汽车消费。鼓励各地调整优化限购措施，增加号牌指标投放。 3. 据国家统计局11月17日公布的数据显示，中国10月橡胶轮胎外胎产量为7846.2万条，同比增15.2%。1-10月橡胶轮胎外胎产量较上年同期减少2.1%至6.61143亿条。 国际： 1. 根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，欧盟乘用车市场在9月份首次出现增长之后，再次下滑至负数区域。10月由于欧洲部分国家政府对新一轮冠状病毒进行了限制，新车销量下降了7.8%至953,615辆。 2. 为持续防疫、照顾全民健康，泰国新冠肺炎疫情管理中心于18日决议，原本预计本月底截止的全国紧急状态，将再延长45天。 3. RCEP协议达成，全球最大规模的自有贸易协定达成。对于区域贸易规则的优化、整合都带来积极意义。 近期关注： 美国刺激政策谈判，疫情控制情况，国内外天气情况，停割进度，拉尼娜现象变化，国际市场关系变化，原料价格，RU与NR仓单情况，下游开工率 偏弱整理，关注交割品心态 南华期货研究所 天然橡胶分析师： 戴高策 投资咨询证： Z0015286 daigaoce@nawaa.com 0571-87839265 天然橡胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 周度观点： 本周天胶在周一反弹后再次回落之后进入偏弱震荡态势，全周整体重心继续小幅回落，主力合约回调至14000左右仍有明显支撑，但反弹动力一般，周五夜盘震荡小幅反弹，波动收窄，全周振幅收缩，周五夜盘01合约收于14350，小幅减仓。沪胶1-5价差周中有较明显的走阔，从套利盘的移仓意愿看超过-100左右的远月价差已有一定的移仓意愿，但长远看远月升水仍是理性合理状态。RU与NR合约价差收窄后重新走阔，主力合约价差仍在3900以上高位，继续走扩可以重新关注套利机会。宏观市场方面，拜登胜选几乎成为定局，白宫方面对于控制疫情推进刺激计划的意愿较为消极，虽然上周疫苗仍有多项利好但短期持续加重的疫情仍有一定的隐忧，就业与零售数据偏弱， 但EIA库存表现好于预期，中长期需求恢复预期继续带动油价反弹，能化板块整体情绪尚可。供应方面，周末泰国南部部分产区再次出现较强降水，大部分地区天气较好，原料价格本周整理为主，胶水回升至53泰铢，杯胶回落至38.25泰铢，观测近期厄尔尼诺指数后发现，拉尼娜现象在短期迅速减弱未来天气对于供应的影响可能小于前期预期。海南产区天气正常近几日产出较好，版纳地区气温逐渐降低部分树龄的树已经进入停割，并未有明显提前停割的情况，目前原料价格在14000左右持稳。11合约进入交割，交割量在21000吨左右，临近仓单到期，上周已有大量仓单注销或期转现消化，目前仓单仅剩余7.38万吨但交割库内库存仍有14.2万吨，重点关注全部到期仓单注销后01合约可交割量。需求方面，本周加工厂开工率出现一定的下滑，短期仍有一定降负荷压力，主要原因为环保要求提升，叠加近期疫情导致航运运力不足港口压货等，目前全钢胎开工率回落至73%左右，半钢胎开工率在70%左右，同比表现尚可。11月前两周国内乘用车消费仍然较好，国常会继续表态推进汽车消费，中长期国内的内需预期仍然偏好，但仍需及警惕疫情大幅恶化对于欧美市场短期的影响，谨防砍单。短期整体基本面相对平稳，天气转好带来部分供应端压力，反弹遇阻明显，但仓单到期注销后如低于市场预期可能重新给多头建立信心，暂以震荡格局应对。操作上，新一周观望为主，轻度尝试高抛低吸应对短期震荡格局，持续反弹动力不足，需要新的矛盾支持，强支撑位仍在14000左右。空NR多RU套利策略风险较高，暂时观望。期权方面，行情并未形成趋势性下跌，到期日仍较长，前期卖出深虚值看跌期权未进一步下行突破前持有。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 天然橡胶周报 一周数据统计 最新日收盘价周涨跌涨跌幅周成交持仓量14,230.00-230.0000-1.592,752,239.00142,924.0014,285.00-215.0000-1.48663,383.00107,375.0014,190.00-250.0000-1.7352,471.0019,230.00价格涨跌基差13,600.000.00685.0018,400.00-50.00-4,115.0013,300.00-50.00985.0011,550.00-150.002,735.00价差变化基差-55.00-2,880.0095.002,780.0040.00-100.00增减-154,950仓单数据仓单沪胶仓单73,820混合胶走强价差数据重点关注沪胶1月5月☆5月9月9月1月越南3L(SVR3L)上海走强盘面数据沪胶1月5月9月现货数据变化云南SCRWF走强RSS3上海走强 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 天然橡胶周报 期货盘面回顾 图1、天胶走势图 数据来源:Wind南华研究 图2、基差走势 数据来源:Wind南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 天然橡胶周报 图3、价差走势图 数据来源:Wind南华研究 图4、全乳胶与20号胶价差 数据来源:Wind南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 天然橡胶周报 图5、库存 单位：吨 数据来源:wind 南华研究 图6、成交持仓对比 数据来源:Wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 天然橡胶周报 ANRPC供需平衡状况 图7、ANRPC成员国产量 数据来源:Wind 南华研究 图8、ANRPC成员国消费量 数据来源:Wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 天然橡胶周报 图9、ANRPC成员国出口量 数据来源:Wind 南华研究 图10、中国进口天然橡胶及合成胶 数据来源:海关总署 wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 天然橡胶周报 疫情跟踪数据 图11、海外新增确诊数据 数据来源:wind南华研究 图12、亚洲部分新增确诊 数据来源: wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 天然橡胶周报 原材料变化 图13、泰国原材料价格变化 数据来源: Qinrex 南华研究 图14、泰国月度天气 数据来源: 泰国气象局 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 天然橡胶周报 下游需求情况 图15、轮胎开工率 数据来源:中国橡胶信息贸易网 南华研究 图16、重卡销量 数据来源:中国汽车工业协会 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 天然橡胶周报 图17、中国物流业景气指数 数据来源:Wind南华研究 图18、公路物流运价指数 数据来源: Wind 南华研究 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与南华期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了南华期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经南华期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“南华期货公司”，并保留我公司的一切权利。 公司总部地址：杭州西湖大道193号定安名都3层 邮编：310002 全国统一客服热线：400 8888 910 网址： 股票简称：南华期货 股票代码：603093 南华期货营业网点