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有色钢铁行业周策略(2020年第44周):疫情反复金价承压,锂盐价格走势分化

有色金属2020-11-15刘洋、孙天一东方证券球***
有色钢铁行业周策略(2020年第44周):疫情反复金价承压,锂盐价格走势分化

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 有色金属行业 疫情反复金价承压,锂盐价格走势分化 ——有色钢铁行业周策略(2020年第44周) 核心观点  小金属:新能源汽车产销量连月上升,碳酸锂价格上涨。锂方面,本周国产56.5%氢氧化锂价格为4.8万元/吨,环比持平;国产99.5%电池级碳酸锂价格为4.3万元/吨,环比明显上涨2.38%。钴方面,本周1#钴价格为26.9万元/吨,环比持平。镍方面,本周LME镍价格为15874美元/吨,环比明显上涨2.74%。需求端,2020年10月我国新能源汽车月产量为16.7万辆,销量为16万辆,同比分别增长76.50%、113.17%,产销均刷新10月历史记录。  铜:库存持续下降,铜价或维持高位震荡。铜供给和电解铜方面,铜供给和电解铜方面,本周,铜冶炼厂粗炼费(TC)、精炼费(RC)环比小幅下降1.47%。铜需求方面,各国制造业PMI环比以上升为主。铜价方面,本周LME铜库存环比明显下降4.20%,LME铜现货结算价环比小幅下跌0.50%。  金:金价短期震荡,长期或开启上行趋势。本周金价环比明显下跌3.88%,持仓量环比明显下降2.88%。大选靴子落地后金价回落,短期呈震荡趋势,但未来诸多不确定性或激发黄金避险属性,金价长期或开启上行趋势。截止至2020年11月12日,美国10年期国债收益率为0.88%,环比上周微幅上升0.05%;2020年10月美国核心CPI同比上升1.60%,较9月环比微幅下降0.10%。美国实际利率(名义利率-通胀)环比微幅上升。  钢:高库存仍有消化空间,钢价或维持震荡。本周螺纹钢消耗量环比明显上升3.98%,产量环比小幅上升1.18%。钢材社会和钢厂库存合计环比明显下降8.37%、同比上升22.35%。长流程成本小幅上升,短流程成本微幅上升,综合钢价指数明显上涨,螺纹钢毛利环比大幅上升48.81%。受高库存影响,我们判断钢价或维持震荡。 投资建议与投资标的  小金属:建议关注锂电上游锂、钴磁材标的:赣锋锂业(002460,未评级)、华友钴业(603799,买入)(东方证券新能源汽车产业链团队覆盖)、正海磁材(300224,未评级)、盛屯矿业(600711,买入)。  铜:建议关注拥有雄厚铜精矿资源的铜冶炼企业:江西铜业(600362,未评级)、云南铜业(000878,未评级),以及锂电池铜箔生产企业:嘉元科技(688388,未评级)、诺德股份(600110,未评级)等。  金: 建议关注行业龙头:山东黄金(600547,未评级)、盛达资源(000603,未评级)等。  钢:普钢方面,建议关注区位优、成本管控强、分红水平高的长材龙头:方大特钢(600507,未评级)、三钢闽光(002110,未评级);特钢方面,建议关注国内中高端特钢龙头: ST抚钢(600399,未评级)。 风险提示  宏观经济增速放缓;原材料价格波动。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 有色金属行业 报告发布日期 2020年11月15日 行业表现 资料来源:WIND、东方证券研究所 证券分析师 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860520010002 证券分析师 孙天一 021-63325888*4037 suntianyi1@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860519060001 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 有色金属行业行业周报 —— 疫情反复金价承压,锂盐价格走势分化 2 目 录 1.核心观点:锂镍价格上涨,螺纹钢毛利大幅上升 ......................................... 6 1.1小金属:新能源车需求回暖,锂镍价格上涨 ................................................................ 6 1.2铜:TC/RC继续下降,铜价走势等待需求验证 ........................................................... 6 1.3金:疫苗利好压制风险偏好,金价震荡不改上行趋势 ................................................. 6 1.4钢:螺纹钢毛利大幅上升,高库存压制下钢价或维持震荡 .......................................... 6 2.小金属:新能源车需求回暖,锂镍价格上涨 ................................................ 7 2.1供给:受疫情影响,钴上游供给不稳定 ....................................................................... 7 2.2需求:10月中国新能源汽车产销量同比分别大幅上升76.50%、113.17% .................. 7 2.3价格:氢氧化锂价格环比持平,碳酸锂价格明显上涨、1#钴价格环比持平,镍价明显上涨 ...................................................................................................................................... 8 2.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 9 3.铜:TC/RC继续下降,铜价走势等待需求验证 ......................................... 11 3.1供给:TC、RC环比小幅下降1.47% ........................................................................ 11 3.2需求:10月各国PMI环比以升为主 .......................................................................... 11 3.3价格与库存:铜价小幅下跌,库存明显下降 .............................................................. 12 3.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................. 12 4.金:疫苗利好压制风险偏好,金价震荡不改上行趋势 ................................ 14 4.1价格与持仓:本周金价明显下跌、持仓量明显下降 ................................................... 14 4.2宏观指标:CPI月增幅环比微幅下降,实际利率环比微幅上升 ................................. 14 4.3重要行业及公司新闻 ................................................................................................. 15 5.钢:螺纹钢毛利大幅上升,高库存压制下钢价或维持震荡 ......................... 17 5.1供需:螺纹钢消耗量环比明显上升、产量环比小幅上升 ............................................ 17 5.2库存:钢材库存环比明显下降、同比大幅上升 .......................................................... 18 5.3成本:长流程成本小幅上升、短流程成本微幅上升 ................................................... 19 5.4钢价:普钢综合价格指数环比明显上涨,各地区钢价以涨为主,各品种钢价以涨为主21 5.5盈利:螺纹钢毛利大幅上升,热轧毛利明显上升,冷轧毛利大幅下降 ...................... 23 5.6重要行业及公司新闻 ................................................................................................. 23 6.板块表现:本周有色板块、钢铁板块均跑赢大盘 ....................................... 25 pOnRsNyQmRtPrPnRzQtOnO8OdNaQtRoOmOoOiNnMrQiNrQrP6MrQpPNZtPmONZmQpP 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 有色金属行业行业周报 —— 疫情反复金价承压,锂盐价格走势分化 3 风险提示 ...................................................................................................... 26 图表目录 图1:嘉能可钴产量累计值(单位:千吨) .................................................................................. 7 图2:新能源汽车月产销量(单位:辆) ..................................................................................... 8 图3:氢氧化锂、碳酸锂和钴酸锂价格 ......................................................................................... 9 图4:硫酸钴和1#钴价格 ............................................................................................................. 9 图5:LME镍价 .....................................