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有色钢铁行业周策略(2020年第34周):金价承压,铜价、钢价走势待需求验证

有色金属2020-08-24刘洋、孙天一东方证券港***
有色钢铁行业周策略(2020年第34周):金价承压,铜价、钢价走势待需求验证

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 有色金属行业 金价承压,铜价、钢价走势待需求验证 ——有色钢铁行业周策略(2020年第34周) 核心观点  铜:淡季消费趋弱,后续铜价走势等待需求验证。铜需求方面,各国制造业PMI环比上升,国内淡季消费趋弱。铜供给和电解铜方面,本周,铜冶炼厂粗炼费(TC)、精炼费(RC)环比持平。铜价方面,本周LME铜库存环比下降8.59%,LME铜现货结算价环比明显上涨3.97%,铜价后续走势等待需求验证。  金:金价短线承压,波动不改上行趋势。美联储财政刺激计划陷入僵局,支撑美元,金价短线承压。我们认为,当前全球流动性极度宽松,我们判断美元或维持弱势,下半年疫情、美国总统大选、地缘政治的不确定性或带来避险需求,金价短期波动不改上行趋势。美国10年期国债收益率为0.65%,环比上周有所下降;美国实际利率(名义利率-通胀)环比下降。本周金价微幅上涨0.10%。  钢:供需双弱,钢价或维持震荡。本周螺纹钢消耗量环比小幅下降0.74%,产量环比小幅下降0.92%,本周综合钢价指数小幅上涨0.53%,钢价走势或维持震荡。  小金属:锂盐价格趋稳,钴价小幅上涨。锂方面,本周国产56.5%氢氧化锂价格为4.9万元/吨,环比持平,国产99.5%电池级碳酸锂价格为4.0万元/吨,环比持平。钴方面,本周1#钴价格为28.7万元/吨,环比明显上涨1.77%。供给端,钴方面,非洲疫情对供应影响仍未消弭,或支撑钴价小幅上涨。锂方面,伴随碳酸锂价格的一路下跌,上游矿山频频通过减产、维护缩减供给,我们认为当前碳酸锂价格或已接近上游矿山的现金成本,锂盐价格趋稳。需求端,2020年7月我国新能源汽车月产量为10万辆,销量为9.8万辆,同比分别增长18.8%、22.8%。7月欧洲主要八国新能源汽车销量达到10.0万辆,同比增长214%。我们认为,上游资源中长期成长趋势不改,重点关注产业链上下游复工情况和海外资源出口动态。 投资建议与投资标的  铜:建议关注拥有雄厚铜精矿资源的铜冶炼企业:江西铜业(600362,未评级)紫金矿业(601899,未评级)、云南铜业(000878,未评级),以及锂电池铜箔生产企业:嘉元科技(688388,未评级)、诺德股份(600110,未评级)等。  金: 建议关注行业龙头:紫金矿业(601899,未评级)、山东黄金(600547,未评级)、盛达资源(000603,未评级)等。  钢:普钢方面,建议关注区位优、成本管控强、分红水平高的长材龙头:方大特钢(600507,未评级)、三钢闽光(002110,未评级);特钢方面,建议关注国内中高端特钢龙头: 中信特钢(000708,买入)、ST抚钢(600399,未评级)。  小金属:建议关注锂电上游锂、钴磁材标的:赣锋锂业(002460,未评级)、华友钴业(603799,买入)(东方证券新能源汽车产业链团队覆盖)、正海磁材(300224,未评级)、盛屯矿业(600711,未评级)。 风险提示  宏观经济增速放缓;原材料价格波动。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 有色金属行业 报告发布日期 2020年08月24日 行业表现 资料来源:WIND、东方证券研究所 证券分析师 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860520010002 证券分析师 孙天一 021-63325888*4037 suntianyi1@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860519060001 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 有色金属行业行业周报 —— 金价承压,铜价、钢价走势待需求验证 2 目 录 1.核心观点:金价承压,铜价、钢价走势待需求验证 ..................................... 5 1.1铜:淡季消费趋弱,后续铜价走势等待需求验证 ......................................................... 5 1.2金:金价短线承压,波动不改上行趋势 ....................................................................... 5 1.3钢:供需双弱,钢价或维持震荡 .................................................................................. 5 1.4小金属:锂盐价格趋稳,钴价小幅上涨 ....................................................................... 5 2.铜:淡季消费趋弱,后续铜价走势等待需求验证 ......................................... 6 2.1供给:TC、RC持平 ................................................................................................... 6 2.2需求:各国制造业PMI环比上升,国内淡季消费趋弱 ................................................ 6 2.3价格与库存:铜价明显上涨,库存明显下降 ................................................................ 7 2.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 8 3.金:金价短线承压,继续看好金价 ............................................................ 10 3.1价格与持仓:本周金价微幅上涨,持仓量明显下降 ................................................... 10 3.2宏观指标:CPI月增幅环比微降,实际利率周环比微降 ............................................ 10 3.3重要行业及公司新闻 ................................................................................................. 11 4.钢:供需双弱,钢价或维持震荡 ................................................................ 13 4.1供需:螺纹钢消耗量环比、产量环比均小幅下降 ....................................................... 13 4.2库存:钢材库存环比微幅上升、同比大幅上升 .......................................................... 14 4.3成本:长流程成本明显上升,短流程成本小幅上升 ................................................... 15 4.4钢价:普钢综合价格指数环比小幅上涨,各地区钢价以涨为主,各品种钢价以涨为主17 4.5盈利:螺纹钢毛利大幅下降,冷轧毛利大幅上升 ....................................................... 19 4.6重要行业及公司新闻 ................................................................................................. 19 5.小金属:锂盐价格趋稳,钴价小幅上涨 ..................................................... 22 5.1供给:受疫情影响,钴上游供给不稳定 ..................................................................... 22 5.2需求:7月中国新能源汽车产销量同比分别大幅上升18.8%、22.8% ....................... 22 5.3价格:碳酸锂价格环比持平、1#钴价格环比明显上涨 ............................................... 23 5.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................. 24 6.板块表现:本周有色板块、钢铁板块均跑赢大盘 ....................................... 25 风险提示 ...................................................................................................... 26 qRoMpPtRvNmPsPoOnOzQoOaQaOaQtRoOpNoOfQmMyQfQnPmQ9PpNmNwMoMxPxNnPsN 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 有色金属行业行业周报 —— 金价承压,铜价、钢价走势待需求验证 3 图表目录 图1:中国铜冶炼厂粗炼费(TC) ............................................................................................... 6 图2:中国铜冶炼厂精炼费(RC)............................................................................................... 6 图3:美国、日本、德国、中国PMI ............................................................................................ 7 图4:中国房屋新开工面积和竣工面积累计同比 ........................................