油价上涨，丙二醇、双酚A、邻硝基氯化苯、碳酸二甲酯DMC、聚碳酸酯PC等产品价格上涨

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 油价上涨，丙二醇、双酚A、邻硝基氯化苯、碳酸二甲酯DMC、聚碳酸酯PC等产品价格上涨 核心推荐 ■ 基础化工重点 核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）； 钛白粉（龙蟒佰利）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰氨纶）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（利尔化学、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。 ■ 石油化工重点 OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（卫星石化、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化）；关注宝丰能源。 每周行业动态更新 ■ 本周化工品价格指数上涨，核心原料油价上涨，LPG气上涨，LNG气下跌，煤价下跌；C2、C3、C4、芳烃、化纤、化肥、塑料部分产品价格上涨。 本周中国化工品价格指数CCPI+3.4%；核心原料价格布油+8.4%，进口LPG +1.9%，国产LNG气-0.8%，烟煤-0.2%。 原料端，C2、C3、C4、芳烃多数产品价格上涨；制品端，化纤、化肥、塑料部分产品价格上涨。 ■本周油价上涨，OPEC+将现有减产规模延期概率增加，海外公共卫生事件依旧严峻。 本周油价上涨，布油结算价从39.5涨至42.8美元/桶（涨幅8.4%）、美油结算价从37.1涨至40.1美元/桶（涨幅8.1%）；美国商业原油库存4.89亿桶（周环比+0.9%），美国原油钻井数236口（周环比+4.4%）。 供应端，阿尔及利亚能源部长表示OPEC+将现有减产规模延期至2021年的预期明确，且不排除加大减产力度的可能性。根据搜狐网，OPEC主要成员国担心美国当选总统拜登放松对伊朗和委内瑞拉的制裁，可能意味着石油产量增加，从而加大实现供需平衡的难度。美国页岩油产量短时内难以全面复苏，周内利比亚因油田泄漏产量下降，这意味着利比亚的产能恢复受阻，给市场提供信心。需求端，欧美公共卫生事件形势愈加严峻，新一轮封锁令开始实施，引发市场对需求前景的担忧。欧美疫苗研发的积极进展提振需求信Table_Tit le 2020年11月15日 基础化工 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 4.38 1.12 -17.85 绝对收益 5.59 4.35 7.42 张汪强 分析师 SAC执业证书编号：S1450517070003 zhangwq1@essence.com.cn 010-83321072 相关报告 海外需求复苏，库存回补，叠加油价上行，全面看多化工 2020-11-10 油价上涨，环氧树脂、顺酐、己二酸、有机硅DMC、双酚A等产品价格上涨 2020-11-08 油价下跌， DMF、顺酐、三元乙丙橡胶、苯酐、苯乙烯、聚合MDI等产品价格上涨 2020-11-01 油价下跌，双氧水、纯MDI、硝酸铵、丁 苯 橡 胶 、PS等 产 品 价 格 上 涨 2020-10-25 油价上涨，对硝基氯化苯、纯MDI、聚合MDI、丁二烯、双氧水、粘胶短纤、乙腈等产品价格上涨 2020-10-18 -9%0%9%18%27%36%45%201 9-11202 0-03202 0-07基础化工 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 心，形成需求端利好。政策面来看，拜登当选美国总统，市场押注美元走低，且全球股市纷纷大涨。地缘政治来看，中东等地暂无重大事件发生，对油价影响有限。 重点化工品观点更新： ■ 化工品价格涨跌幅： 本周价格涨幅靠前的重要产品为丙二醇+28%、双酚A+23%、邻硝基氯化苯+23%、碳酸二甲酯DMC+22%、聚碳酸酯PC(科思创2805)+22%、苯乙烯+19%、软泡聚醚+17%、三聚氰胺+17%、苯酚+15%、NPG+15%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为维生素D3 -9%、维生素H-9%、TDI-8%、纯MDI-6%、聚合MDI-6%等。 ■原料环丙价格上涨形成成本支撑，海外需求转好，丙二醇价格上涨。 本周丙二醇涨28.4%至12200元/吨。成本端，本周环氧丙烷涨10.3%至16100元/吨，形成有效成本支撑；需求端，国内下游多延续刚需采购，出口方面转好；供给端，本周丙二醇企业平均开工率约为82.24%，榆林云化装臵停车形成利好，此外因出口订单突增，厂家库存低位，工厂多排单销售。 ■下游价格坚挺，厂家库存低位，双酚A价格上升。 本周双酚A涨23.2%至17500元/吨。需求端，下游环氧树脂和PC价格均走势坚挺，对双酚A保持刚性需求，形成需求端利好；供给端，当前厂家库存水平低位，惠州忠信双酚 A 装臵于10月底停车检修，预计20天左右，形成利好，国内其他双酚A生产企业基本维持正常生产状态。 ■下游开工负荷较高，叠加市场供应走低，邻硝基氯化苯价格上升。 本周邻硝基氯化苯涨23.1%至4000元/吨。需求端，下游产品开工负荷较高，对邻硝基氯化苯形成需求支撑；供给端，据百川资讯，安徽供应商或将月底停产，年内搬迁，且部分产品自用，暂不对外销售，市场供应量走低，形成供给端利好。 ■需求增加，出口较好，叠加整体供应减少，抬高碳酸二甲酯DMC价格。 本周碳酸二甲酯DMC涨21.7%至11200元/吨。成本端，本周环氧丙烷涨10.3%至16100元/吨，形成有效成本支撑；需求端，近期电解液溶剂碳酸甲乙酯/碳酸二乙酯对碳酸二甲酯需求增加，叠加企业出口订单较好，共同形成需求利好；供给端，当前部分新工艺装臵负荷低位，此外云化绿能装臵停车、重庆东能装臵停车、中科惠安装臵负荷低位，整体供应量有所下滑，推高碳酸二甲酯DMC价格。 ■双酚A形成强力成本支撑，部分厂商供应紧张，聚碳酸酯PC价格上涨。 本周聚碳酸酯PC(科思创2805)涨21.8%至23750元/吨。成本端，本周双酚A涨23.2%至17500元/吨，形成强力支撑；需求端，下游改性及板材工厂意向一般，注塑行业开工相对稳定；供给端，目前科思创部分货源供应紧张，中石化三菱PC装臵及上游双酚A装臵18日进入既定停车检修期，为期1个月，中蓝国塑厂商货源供应紧张，湖北甘宁石化装臵停车，形成利好。 ■ 风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。 行业周报/基础化工 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  行业评级体系 收益评级： 领先大市 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市 — 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上； 风险评级： A — 正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B — 较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 30  分析师声明 张汪强声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 行业周报/基础化工 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 Table_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034 Tabl e_Sal es  销售联系人 上海联系人 潘艳 上海区域销售负责人 18930060852 panyan@essence.com.cn 侯海霞 上海区域销售总监 13391113930 houhx@essence.com.cn 朱贤 上海区域销售总监 13901836709 zhuxian@essence.com.cn 李栋 上海区域高级销售副总监 13917882257 lidong1@essence.com.cn 刘恭懿 上海区域销售副总监 13916816630 liugy@essence.com.cn 苏梦 上海区域销售经理 13162829753 sumeng@essence.com.cn 秦紫涵 上海区域销售经理 15801869965 qinzh1@essence.com.cn 陈盈怡 上海区域销售经理 13817674050 chenyy6@essence.com.cn 徐逸岑 上海区域销售经理 18019221980 xuyc@essence.com.cn 北京联系人 张莹 北京区域销售负责人 13901255777 zhangying1@