棉花日报：内外价差收窄，短期国内棉价回落调整

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 内外价差收窄，短期国内棉价回落调整 日报∣棉花 发布日期：2020-10-28 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 王伟 0371-68599135 0371-61732882 wangw_qh@ccnew.com 从业资格号：F0272542 投资咨询号：Z0002884 分析师微信 公司官方微信 宏观要闻 法国总统马克龙27日、28日连续两天主持召开应对新冠肺炎国防会议。马克龙或将在讲话中宣布在全国范围内再次实施为期4周的禁足措施。相较于3月严格的禁足措施，新的措施可能更加灵活。 国内货币市场利率明显上升，货币基金收益率逐渐回暖。 供需现状 中国棉花协会8月预计全国棉花总产量593.15万吨，较上期调增1.26万吨，同比增长0.44%。其中新疆棉预计今年棉花产量为524.4万吨，同比增长4.1%。预计今年棉花单产趋势为增产年。 逻辑分析 10月usda全球及美棉预估报告偏利好，预估全球棉花产量和库存下降，中国进口将增加。美棉主产区霜冻和热带风暴令市场担忧，新年度出口数据显示，周度出口明显好于去年。印度政府主产区的MSP棉花收购进展顺利，截至10月20日已收购棉花236748包（去年同期收购棉花2335包）。美棉偏强。 27日，郑棉调整，CF2101月合约收于14480元/吨（-10）。期货仓单继续减少。 10月28日南疆籽棉收购价继续略上调，不过全国籽棉采摘接近尾声，收购加工量不断增加。下游棉布棉纱价格回落，纺织产品库存回升，棉纱库存回升，因下游走货偏慢；全棉坯布库存也开始企稳有回升态势，是否拐点需继续关注。棉纱厂和坯布厂开机处于近几年同期高位。棉花内外价差1500元/吨左右。 策略建议 下游纺企产品库存止跌回升，加上套保压力，短期棉价或回落调整。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、棉花数据表 国际 2020/10/28 变动 国内 2020/10/28 变动 美棉 2012 主力 72.3 0.24% 郑棉 2101 14680 200 2103 73.04 0.30% 2105 14750 175 2105 73.58 0.35% 2109 14945 155 汇率 美元兑人民币 6.7195 2.06% 棉花现货价格 3128B 14639 3 CFTC非商业持仓 多头 92720 7992 CNCotton B 14569 0 空头 21544 2012 新疆 0 -14650 净多 71176 5980 山东 0 -14660 进口棉价格指数M 1%关税 13149 37 基差 3128B-CF1月 -41 -197 滑准税 14418 14 现货进口利润 3128B-1%关税 1490 -34 跨期价差 CF 1月-5月 -70 25 3128B-滑准税 221 -11 CF 5月-9月 -195 20 盘面进口利润 CF2101-1%关税 1601 163 棉纱 CY 2101 21445 70 CF2101-滑准税 332 161 现货纱线指数C32S 22530 -100 期货持仓量 CF 2101 404234 16793 跨品种 期货 CY-CF1月 6765 -130 CF 2105 119550 6252 现货 棉纱-棉花 7891 -103 棉花仓单 仓单 4501 -38 替代品 粘胶短纤1.5D 10400 0 有效预报 519 -59 涤纶短线1.4D直纺 5850 0 合计 5020 -97 棉花-粘胶价差 4239 0 折合棉花(万吨） 20.08 -0.388 棉纱仓单 仓单+有效预报 80 -20 CF2101合约主力机构持仓量（前5) 多头 持仓量 变化 空头 持仓量 变化 前20名会员 226873 10951 前20名会员 302917 8656 长江期货 29710 -2091 东证期货 52964 2563 永安期货 17545 3581 国投安信期货 36806 1722 国泰君安 17007 137 长江期货 25333 1959 中国国际 16226 238 中信期货 22459 -248 中信期货 16195 -1269 永安期货 21854 382 二、价格及价差 图1郑棉主力价格和持仓量 图2 ICE2号棉花主力价格与持仓量 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图3 棉花主产区现货价格（元/吨） 图4棉花基差 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图7 盘面进口利润 图8 替代品价格（元/吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图9 棉花跨期价差 图10棉花-棉纱期货2101价差 30000050000070000090000011000001300000100001100012000130001400015000160001700018/11/1218/12/1219/1/1219/2/1219/3/1219/4/1219/5/1219/6/1219/7/1219/8/1219/9/1219/10/1219/11/1219/12/1220/1/1220/2/1220/3/1220/4/1220/5/1220/6/1220/7/1220/8/1220/9/1220/10/12持仓量主力收盘价01020304050607080900200004000060000800001000001200001400001600002018-11-092019-01-092019-03-092019-05-092019-07-092019-09-092019-11-092020-01-092020-03-092020-05-092020-07-092020-09-09持仓量ICE2号棉花收盘价110001200013000140001500016000170002018-03-122019-03-122020-03-123128指数国家棉花价格B指数(2500)(2000)(1500)(1000)(500)050010001500200025001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1基差：3128指数-期货主力20162017201820192020-600-100400900140019002400290010000110001200013000140001500016000170002018-10-272018-12-272019-02-272019-04-272019-06-272019-08-272019-10-272019-12-272020-02-272020-04-272020-06-272020-08-272020-10-27进口利润配额内进口棉花棉花期货主力50007000900011000130002019-10-082019-11-082019-12-082020-01-082020-02-082020-03-082020-04-082020-05-082020-06-082020-07-082020-08-082020-09-082020-10-08粘胶短线1.5D粘胶短线1.2D涤纶短纤1.4D*38mm直纺华东 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 三、基本面数据 图11 月度进口棉花量(吨 ) 图12 年度棉花进口量(万吨) 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图13全国棉花商业库存（万吨） 图14棉花工业库存（万吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图15 棉花仓单：仓单+有效预报（张） 图16纯棉纱厂负荷（%） -400-350-300-250-200-150-100-500CF 1-5(9000)(8500)(8000)(7500)(7000)(6500)棉花-棉纱210105000010000015000020000025000030000012111098765432120172018201920202843365154162441478911512318401000000200000030000004000000500000060000002010年2011年20122013201420152016201720182019010020030040050060001020304050607080910111220152016201720182019202020406080100010203040506070809101112201520162017201820192020 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：wind 中原期货 资料来源：海关 中原期货 图17纺企棉纱库存天数 图18织厂棉纱库存天数 资料来源：TTEB 中原期货 资料来源：TTEB 中原期货 图19全棉坯布负荷（%） 图20全棉坯布库存（天） 资料来源：TTEB 中原期货 资料来源：TTEB 中原期货 图21服装及衣着附件当月值 （万美元） 图22服装及衣着附件出口金额累计值（万美元） 010000200003000040000500002018/1/22018/2/22018/3/22018/4/22018/5/22018/6/22018/7/22018/8/22018/9/22018/10/22018/11/22018/12/2仓单+有效预报201620172018201920200102030405060701/92/93/94/95/96/97/98/99/910/911/912/92015年2016年2017年2018年2019年2020年712172227321/92/