棉花日报：内外价差收窄，短期国内棉价回落调整

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 内外价差收窄，短期国内棉价回落调整 日报∣棉花 发布日期：2020-10-26 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 王伟 0371-68599135 0371-61732882 wangw_qh@ccnew.com 从业资格号：F0272542 投资咨询号：Z0002884 分析师微信 公司官方微信 宏观要闻 10月25日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例37.7万例，其中，美国新增新冠肺炎确诊病例6.08万例。截至北京时间26日14:45，全球累计确诊4300万例，累计死亡115.4万例，累计确诊国家和地区数189个。 意大利总理孔特25日宣布，意大利政府将采取一系列新措施，进一步加强新冠疫情防控。 供需现状 中国棉花协会8月预计全国棉花总产量593.15万吨，较上期调增1.26万吨，同比增长0.44%。其中新疆棉预计今年棉花产量为524.4万吨，同比增长4.1%。预计今年棉花单产趋势为增产年。 逻辑分析 10月usda全球及美棉预估报告偏利好，预估全球棉花产量和库存下降，中国进口将增加。印度政府主产区的MSP棉花收购进展顺利，截至10月20日已收购棉花236748包（去年同期收购棉花2335包）。美棉偏强。 26日，郑棉调整，CF2101月合约收于14490元/吨（+65）。期货仓单继续减少。10月26日南疆阿克苏40衣分机采棉报价7.08（+0.08）元/公斤，折皮棉价15307（+205）元/吨。截至10月23日，全国新棉采摘进度为71.9%，同比提高5.0个百分点。下游纺织产品库存回升，棉纱库存回升，因下游走货偏慢，同时棉纱价格随原料下调；全棉坯布库存也开始企稳有回升态势，是否拐点需继续关注。棉纱厂和坯布厂开机处于近几年同期高位。棉花内外价差1500元/吨左右。 策略建议 籽棉价格松动，下游纺企产品库存止跌回升，加上套保压力，短期棉价或回落调整。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、棉花数据表 国际 2020/10/26 变动 国内 2020/10/26 变动 美棉 2012 主力 71.55 0.35% 郑棉 2101 14490 65 2103 72.05 0.24% 2105 14595 45 2105 72.57 0.08% 2109 14790 5 汇率 美元兑人民币 6.6725 0.22% 棉花现货价格 3128B 14636 -7 CFTC非商业持仓 多头 92720 7992 CNCotton B 14576 0 空头 21544 2012 新疆 14700 0 净多 71176 5980 山东 14660 0 进口棉价格指数M 1%关税 12989 -94 基差 3128B-CF1月 146 -72 滑准税 14331 -53 现货进口利润 3128B-1%关税 1647 87 跨期价差 CF 1月-5月 -105 20 3128B-滑准税 305 46 CF 5月-9月 -195 40 盘面进口利润 CF2101-1%关税 1606 159 棉纱 CY 2101 21310 50 CF2101-滑准税 264 98 现货纱线指数C32S 22830 -200 期货持仓量 CF 2101 391510 -11898 跨品种 期货 CY-CF1月 6820 -15 CF 2105 110240 3365 现货 棉纱-棉花 8194 -193 棉花仓单 仓单 4762 -199 替代品 粘胶短纤1.5D 10400 0 有效预报 466 97 涤纶短线1.4D直纺 5850 -100 合计 5228 -102 棉花-粘胶价差 4236 0 折合棉花(万吨） 20.912 -0.408 棉纱仓单 仓单+有效预报 113 -36 CF2101合约主力机构持仓量（前5) 多头 持仓量 变化 空头 持仓量 变化 前20名会员 224557 -9330 前20名会员 300048 -6646 长江期货 34756 507 东证期货 50902 -2980 中信期货 17804 868 国投安信期货 35171 -1497 国泰君安 17491 1630 长江期货 25346 1442 中国国际 15868 727 中信期货 23646 132 东证期货 15204 2578 永安期货 21392 -422 二、价格及价差 图1郑棉主力价格和持仓量 图2 ICE2号棉花主力价格与持仓量 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图3 棉花主产区现货价格（元/吨） 图4棉花基差 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图7 盘面进口利润 图8 替代品价格（元/吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图9 棉花跨期价差 图10棉花-棉纱期货2101价差 30000050000070000090000011000001300000100001100012000130001400015000160001700018/11/818/12/819/1/819/2/819/3/819/4/819/5/819/6/819/7/819/8/819/9/819/10/819/11/819/12/820/1/820/2/820/3/820/4/820/5/820/6/820/7/820/8/820/9/820/10/8持仓量主力收盘价01020304050607080900200004000060000800001000001200001400001600002018-11-082019-01-082019-03-082019-05-082019-07-082019-09-082019-11-082020-01-082020-03-082020-05-082020-07-082020-09-08持仓量ICE2号棉花收盘价110001200013000140001500016000170002018-03-102019-03-102020-03-103128指数国家棉花价格B指数(2500)(2000)(1500)(1000)(500)050010001500200025001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1基差：3128指数-期货主力20162017201820192020-600-100400900140019002400290010000110001200013000140001500016000170002018-10-252018-12-252019-02-252019-04-252019-06-252019-08-252019-10-252019-12-252020-02-252020-04-252020-06-252020-08-252020-10-25进口利润配额内进口棉花棉花期货主力50007000900011000130002019-09-302019-10-312019-11-302019-12-312020-01-312020-02-292020-03-312020-04-302020-05-312020-06-302020-07-312020-08-312020-09-30粘胶短线1.5D粘胶短线1.2D涤纶短纤1.4D*38mm直纺华东 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 三、基本面数据 图11 月度进口棉花量(吨 ) 图12 年度棉花进口量(万吨) 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图13全国棉花商业库存（万吨） 图14棉花工业库存（万吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图15 棉花仓单：仓单+有效预报（张） 图16纯棉纱厂负荷（%） -400-350-300-250-200-150-100-500CF 1-5(9000)(8500)(8000)(7500)(7000)(6500)棉花-棉纱210105000010000015000020000025000030000012111098765432120172018201920202843365154162441478911512318401000000200000030000004000000500000060000002010年2011年20122013201420152016201720182019010020030040050060001020304050607080910111220152016201720182019202020406080100010203040506070809101112201520162017201820192020 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：wind 中原期货 资料来源：海关 中原期货 图17纺企棉纱库存天数 图18织厂棉纱库存天数 资料来源：TTEB 中原期货 资料来源：TTEB 中原期货 图19全棉坯布负荷（%） 图20全棉坯布库存（天） 资料来源：TTEB 中原期货 资料来源：TTEB 中原期货 图21服装及衣着附件当月值 （万美元） 图22服装及衣着附件出口金额累计值（万美元） 010000200003000040000500002018/1/22018/2/22018/3/22018/4/22018/5/22018/6/22018/7/22018/8/22018/9/22018/10/22018/11/22018/12/2仓单+有效预报201620172018201920200102030405060701/92/93/94/95/96/97/98/99/910/911/912/92015年2016年2017年