房地产开发行业周报：十四五规划发布，银保监会发起房地产信托专项检查

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2020年11月08日 房地产开发 十四五规划发布，银保监会发起房地产信托专项检查 行情回顾：涨幅排名中段，小幅领先大盘。截至11月7日，中信房地产指数周度变动幅度为+3.91%，小幅领先大盘1.73个百分点，在29个中信行业板块排名中处于中段。本周上涨个股共101只，较上周增加87只。上涨个股数量较上周增加6.21倍。 成交情况：52城新房成交面积同增23.1%。本周52个城市新房成交面积为759.72万平方米，环比下降0.6%，同比上涨23.1%。其中一、二、三线城市新房成交面积分别为93.45、325.32、340.95万平方米，环比值分别增加16.1%、减少4.5%以及减少0.6%，单周同比分别为+27.4%、+16.3%、+29.1%。累计同比数据来看，本周一线城市中，广州（-10.9%）和上海（-1.5%）同比为负，北京（7.3%）和深圳（7.1%）同比为正。二三线城市中总计27城同比为正，本周累计同比为正的城市总数与上周持平。 去化情况：15城去化周期环比下降16.6%，同比上升11%。一二三线城市去化周期分别为64.2、89.1和40.2周，环比分别下降19.3%、1.9%和16.2%。具体城市来看，北京（15%）、上海（1%）、广州（229%）、福州（29%）、江阴（104%）等共计10城去化月数环比为正，区域市场活跃度降低，总数较上周增加两城。去化周期低于12个月的城市为上海（5.8）、厦门（9.7）与宁波（3.9），供应略显不足，房价存在上涨动力。另一方面，北京、广州、福州与江阴的库存去化周期超过30个月，市场供过于求，房价可能面临回调压力。 政策追踪：十四五规划发布，粤港推进协同工作。本周中央政策，为优化国土空间布局，推进区域协调发展和新型城镇化，中共中央发布十四五规划。中共中央坚持土地承包制，银保监会发起房地产信托业务专项排查工作。地方层面，港府与广东省签署并落实《粤港合作框架协议》2020年重点工作。地方市场调控方面，衢州与台州提出多项限售限购政策。地方公积金方面，武汉启动流动性风险防控二级响应，江西恢复办理商业性住房贷款转住房公积金贷款业务。浙江省、浙江省嘉兴市海盐县发文强化监管，福州滨海新城出台人才住房优惠。 融资情况：发行规模共计58.82亿元，净融资额-100.63亿元。本周共发行房企信用债10只，环比减少5只；发行规模共计58.82亿元，环比减少60.86亿元，总偿还量159.45亿元，环比减少10.34亿元，净融资额为-100.63亿元，环比减少50.52亿元。本周房企偿债较多，降低财务风险，融资成本应得以相应降低，在三道红线背景下，提高抗风险能力。 投资建议：二三线城市成交环比回落，一线成交良好。融资继续呈现收紧状态。建议关注：1.经营稳健、现金流充裕、同时销售有一定增长潜力的龙头房企，如金地集团、保利地产、万科A；2.弹性较大、经营持续提升的成长型房企，如中南建设、金科股份、阳光城3.现金流优秀、运营能力逐渐得到市场认同从而估值提升的商业地产：华润置地、新城控股、龙湖集团、大悦城；4.推荐关注经纪服务赛道龙头：贝壳、我爱我家、世联行。 风险提示：疫情影响超预期，销售超预期下行。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 黄诗涛 执业证书编号：S0680518030009 邮箱：huangshitao@gszq.com 研究助理 杨倩雯 邮箱：yangqianwen@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：10月房企销售数据点评: 销售持续高增，TOP40中近九成实现正增长》2020-11-02 2、《房地产开发：深圳土地制度改革，重点房企连续五周净融资额为负。》2020-10-22 3、《房地产开发：9月统计局数据点评: 开发投资持续增长，销售延续回暖态势》2020-10-22 -16%0%16%32%2019-112020-032020-072020-11房地产开发沪深300 2020年11月08日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 十四五规划发布，银保监会发起房地产信托专项检查 ................................................................................................ 4 重要事件及政策梳理 ........................................................................................................................................ 4 行情回顾 ........................................................................................................................................................ 6 重点城市成交、去化情况跟踪 .......................................................................................................................... 9 重点公司融资情况 .......................................................................................................................................... 12 风险提示 .............................................................................................................................................................. 13 附件：各城市商品房销售情况 ................................................................................................................................ 13 图表目录 图表1：中央政策（11.02-11.08） .......................................................................................................................... 5 图表2：地方政策（11.02-11.008） ........................................................................................................................ 6 图表3：各行业涨跌幅排名 ..................................................................................................................................... 7 图表4：本周各交易日指数表现 .............................................................................................................................. 7 图表5：近52周地产板块表现 ................................................................................................................................ 7 图表6：本周（11.02-11.06）涨幅前五个股 ............................................................................................................. 7 图表7：本周（11.02-11.06）跌幅前五个股 ............................................................................................................. 8 图表8：重点房企涨跌幅排名 .................................................................................................................................. 8 图表9：本周（11.02-11.06）重点房企涨幅前五个股 ............................................................................................... 8 图表10：本周（11.02-11.06）重点房企跌幅前五个股 ............................................................................................. 9 图表11：52城周度成交面积跟踪（10.30-11.05） .................................................................................................. 10 图表12：各城市群周度成交面积跟踪（10.30-11.05） ............................................................................................ 11 图表13：样本城市库存数据 单位：万平方米（11.29-11.04） ................................................................................. 11 图表14：周房企债券发行量、偿还量及净融资额 .................................................................................................... 12 图表15：本周房企债券发行以债券类型划分 ........................................................................................................... 12 图表16：本周房企债券发行以期限划分 .........................................................................................