汽车行业周报：大众ID.4中国上市，新能源供给驱动继续

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 大众ID.4中国上市 新能源供给驱动继续 [Table_Title2] 行业周报（2020.11.02-2020.11.08） [Table_Summary] ► 本周观点：看好电动智能增量+整车周期向上+摩托车 新能源汽车：11月2日国务院办公厅正式发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》，提出到2025年新能源汽车新车销售达到汽车新车销售总量的20%的阶段性目标。翌日，大众MEB平台ID.4纯电动车型中国首发，新能源汽车市场竞争加剧。2020年是新能源汽车供给端剧变的元年，供给端质变撬动需求，类比手机发展史，爆款车型的出现将导致新能源汽车渗透率加速提升，推动行业从导入期迈入成长期。核心推荐： 1）【比亚迪】：短期“汉”上市开启新品大周期，中期动力电池外供进入兑现期，长期新能源整车平台输出实现对外开放。 2）特斯拉产业链：零部件国产化加速，关注：a.供应链全球化打开广阔的市场空间：推荐【华域、拓普】，受益标的【旭升】；b.国产化比例提升、新车型引入带来增量配套机会：推荐【银轮、新泉、敏实】，受益标的【常熟汽饰、华翔】；c.从单品到总成带动单车配套价值量提升：受益标的【三花】。 3）大众MEB产业链：大众计划到2025年国产40款新能源汽车，交付150万辆。MEB规划体量大、国产化高，叠加大众供应链体系的规范，预计将给国内配套供应链带来重大机遇，推荐【文灿、科博达、均胜】。 4）蔚来产业链：作为头部造车新势力，销量的加速增长验证其较强的产品力和品牌力，车型布局的完善有望推动销量持续向上突破，带动产业链共同成长，推荐【文灿、拓普】。 乘用车：中汽协预计10月乘用车销量同比增长7.3%，3月以来的销量表现及三季报板块业绩明显好转逐步验证需求回暖逻辑，需求提振的过程将驱动业绩修复和估值提升，行业重回周期性复苏轨道，推荐【长安、长城、吉利H】，建议关注【广汽A+H、上汽】。 零部件：关注整车周期共振【华域、拓普、新泉、星宇】和配件核心成长【福耀*、玲珑、敏实】及小而美的隐形冠军，建议关注【新坐标、豪能、爱柯迪】。（福耀与建材组联合覆盖） 智能网联汽车：软件定义汽车成为共识，整车电子电气架构升级加速推进，政策定调+车企加码+科技巨头入局，智能化、网联化与电动化协同发展，推荐【伯特利、德赛*、科博达、星宇、湘油泵】（德赛与计算机组联合覆盖） 重卡：10月份重卡销售约12.9万辆，同比+41%，1-10月累计销量已达136.5万辆，预计2020年销量有望突破150万辆。推荐核心标的【潍柴、重汽、威孚】。国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，重点推荐【银轮、威孚、潍柴、隆盛】。 摩托车：中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大， 2019年国内销量约13万辆，人均消费量仅为发达国家的1/10，假设2030年达到8辆/万人，对应年销量112万辆，CAGR 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：崔琰 邮箱：cuiyan@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080006 联系人：吴迪 邮箱：wudi3@hx168.com.cn -11%3%18%33%48%62%2019/112020/022020/052020/082020/11汽车沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2020年11月08日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 21.6%，竞争格局短期趋于分散，长期将向头部自主、合资车企集中，推荐【春风、宗申】，受益标的【钱江、隆鑫】。 ► 本周行情：表现强于市场 货车领涨 本周A股汽车板块上涨10.5%，在申万一级子行业涨跌幅中排名第2位，表现强于沪深300（+3.5%）。细分板块中，乘用车、客车、汽车零部件、货车、其他交运设备和汽车服务分别上涨15.0%、15.0%、7.7%、7.1%、3.6%和3.2%。星宇、上汽、长城等涨幅靠前；正裕、万里扬、岱美等跌幅较大。 ► 本周要闻：大众MEB平台纯电车型中国首发 新能源汽车：1）大众MEB平台纯电车型ID.4中国首发；2）特斯拉Semi卡车获迄今最大订单；3）蔚来100kWh电池上市，续航615km；4）沃尔沃明年将在欧洲推出全电动重卡。 智能汽车：1）小马智行获2.67亿美元新融资，估值超53亿美元；2）小马智行与中国一汽合作探索自动驾驶；3）Waymo首次发布无人驾驶测试报告；4）苹果获激光雷达专利。 本周政策： 1）国家能源局发布换电行业标准；2）国务院：2021年起试验区新增物流配送车辆 新能源不低于80%。 ► 本周数据：批零持续增长 延续复苏态势 2020年10月第五周批发侧日均销量11.8万辆，日均同比增长7.4%，日均环比减少5.1%；零售侧日均销量10.7万辆，日均同比减少0.6%，日均环比减少21.6%。 风险提示 汽车销量不及预期；政策不及预期；原材料成本增加等。 盈利预测与估值 重点公司 证券代码 证券简称 收盘价 投资评级 EPS（元） P/E 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 601633.SH 长城汽车 28.36 买入 0.49 0.52 0.79 0.97 57.87 54.09 35.79 29.18 601238.SH 广汽集团 13.33 买入 0.65 0.70 0.93 1.11 20.62 19.17 14.35 12.05 600104.SH 上汽集团 27.72 买入 2.19 2.00 2.41 2.70 12.65 13.88 11.51 10.27 002594.SZ 比亚迪 190.44 增持 0.59 1.50 1.84 2.31 321.81 127.04 103.43 82.28 000625.SZ 长安汽车 17.70 买入 -0.55 0.90 0.94 1.12 -35.87 19.65 18.89 15.80 603809.SH 豪能股份 24.90 买入 0.58 0.89 1.14 1.42 44.16 28.03 21.75 17.59 603596.SH 伯特利 38.39 买入 0.98 1.10 1.42 1.73 39.06 34.75 27.13 22.18 603348.SH 文灿股份 30.92 买入 0.32 0.39 1.13 1.76 109.47 79.16 27.43 17.61 603319.SH 湘油泵 38.17 买入 0.89 1.48 1.97 2.46 43.00 25.74 19.40 15.49 603179.SH 新泉股份 33.44 买入 0.80 0.78 1.11 1.44 57.73 42.79 30.00 23.26 603040.SH 新坐标 34.00 买入 1.64 1.51 2.01 2.60 26.96 22.49 16.90 13.09 601689.SH 拓普集团 37.42 买入 0.43 0.56 0.88 1.13 86.53 67.30 42.70 33.13 600741.SH 华域汽车 35.35 买入 2.05 1.60 2.11 2.39 17.24 22.11 16.76 14.78 600699.SH 均胜电子 25.90 增持 0.76 0.21 1.01 1.30 34.09 124.52 25.72 19.99 000338.SZ 潍柴动力 16.63 增持 1.15 1.26 1.39 1.50 14.49 13.22 11.95 11.06 000951.SZ 中国重汽 39.22 增持 1.82 2.51 2.72 2.91 21.51 15.65 14.40 13.48 001696.SZ 宗申动力 8.34 买入 0.37 0.57 0.69 0.89 22.63 14.74 12.06 9.37 603129.SH 春风动力 172.96 买入 1.35 2.63 3.67 4.85 128.37 65.84 47.15 35.63 资料来源：Wind，华西证券研究所（收盘价截至2020/11/6） rQnQsQrQzQsOsNzQtPrNpMbRbPaQoMqQtRrReRoPmNjMoOzQ6MoPqQxNsOuMMYrRnQ 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 正文目录 1. 本周观点：坚定推荐电动智能增量机会+整车周期向上+中大排量摩托车................................. 4 1.1. 新能源汽车：质变撬动需求 优选比亚迪和特斯拉产业链 ........................................... 4 1.2. 乘用车：需求持续回暖 优选强周期 ............................................................ 5 1.3. 智能汽车：加速渗透 优选汽车电子与智能座舱产业链 ............................................. 6 1.4. 零部件：重塑秩序 优选周期共振和核心成长 ..................................................... 6 1.5. 重卡：需求与政策共振 优选龙头和低估值....................................................... 6 1.6. 摩托车：消费升级新方向 优选中大排量龙头 ..................................................... 7 2. 本周行情：表现强于市场 乘用车领涨 ............................................................ 8 3. 本周要闻：大众MEB平台纯电车型中国首发....................................................... 10 3.1. 新能源汽车：大众MEB平台纯电车型ID.4中国首发 .............................................. 10 3.2. 智能汽车：小马智行新获2.67亿美元融资...................................................... 10 3.3. 本周政策：国家能源局发布换电行业标准....................................................... 11 4. 本周数据：批零复苏态势延续 日系销量增速领先 .................................................. 12 5. 本周上市车型 ............................................................................... 14 6. 本周重要公告 ............................................................................... 15 7. 重点公司盈利预测 ........................................................................... 16 8. 风险提示 ..............