TMT行业周报2020年第35期（总第119期）：电子行业三季报表现亮眼

1 / 22 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 长城国瑞证券研究所 分析师： 刘宾 lb@gwgsc.com 执业证书编号：S0200514120001 研究助理： 马晨 machen@gwgsc.com 执业证书编号：S0200120040004 联系电话：0592-5160876 地址：厦门市思明区莲前西路2号莲富大厦17楼 长城国瑞证券有限公司 2020年11月4日 证券研究报告 TMT行业周报2020年第35期（总第119期） 电子行业三季报表现亮眼 行情回顾： 本报告期内，沪深300指数下跌0.49%，中证TMT指数下跌1.14%。电子行业涨幅为1.09%，传媒行业跌幅为2.41%，计算机行业跌幅为3.73%，通信行业跌幅为3.93%。 2020年以来，TMT行业涨幅居前的子行业分别为半导体材料、分立器件、被动元件，分别上涨75.96%、61.71%、54.31%；跌幅居前的子行业分别为通信运营、影视动漫、通信配套服务，跌幅分别为12.20%、11.70%、9.62%。 从估值层面看，TMT行业整体估值仍处于高位区。截至本报告期末，中证TMT指数企业价值倍数（EV/EBITDA）为18.30倍，超过历史均值正一倍标准差（16.85倍），TMT行业整体PE为40.72倍，高于历史均值（39.88倍），整体PB为4.10倍，高于历史均值（3.77倍）。 重点资讯： ◆IDC：Q3全球智能机出货量同比下滑1.3%，小米超越苹果 ◆全球首款！华为：Mate40支持数字人民币硬件钱包 ◆5G确定性网络产业联盟正式加入3GPP MRP ◆前三季度我国软件业务收入同比增11.3% 公司动态： 截至本报告期末，TMT行业共计826家上市公司（其中：电子294家，计算机253家，传媒172家，通信107家）披露三季报，其中，营业总收入同比增长超过30%的公司共125家（其中：电子60家，计算机29家，传媒23家，通信13家）。归母净利润同比增长超过30%的公司共263家（其中：电子115家，计算机71家，传媒44家，通信33家）。 行业周报 报告期：10.26-10.30 投资评级 看好 评级变动 维持评级 -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2019-10-302020-10-30中证TMT沪深300 行业周报 2 / 22 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 本周观点： 电子行业前三季度依旧表现亮眼，实现营业总收入合计约17,146.75亿元，同比增长6.36%，实现扣非净利润合计约710.39亿元，同比增长30.44%。传媒、计算机、通信前三季度营业总收入合计分别为：4,107.70、4,985.39、5,198.89亿元，同比增长率分别为：-13.62%、1.92%、2.28%；归母净利润分别为：284.12、205.70、173.45亿元，同比增长率分别为：-25.35%、-32.59%、282.08%；扣非净利润合计分别为：177.63、129.14、63.45亿元，同比增长率分别为：-27.92%、-39.57%、-7.41%。 在国产替代进程加速及消费电子市场需求的推动下，电子行业延续增长态势，行业景气持续回升，建议持续注电子行业增长确定性高的行业细分龙头。目前，除了传媒行业处于估值低位区，TMT行业整体估值处于高位，建议关注估值风险。 风险提示： 市场波动风险；人工智能、大数据、云计算、VR/AR、无人驾驶等细分领域发展速度低于预期风险。 oPsNrRsPvMnMpNnQmQpQpMbRbPaQoMrRmOnNkPoPoPjMpPnRbRtRpMvPoPrMwMqQsO行业周报 3 / 22 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 目 录 1市场回顾 .............................................................................................................................................. 5 1.1行情回顾..................................................................................................................................... 5 1.2行业估值..................................................................................................................................... 7 2 行业资讯 ........................................................................................................................................... 10 3 公司动态 ........................................................................................................................................... 13 3.1 TMT各子行业2020年三季报业绩增长情况 ....................................................................... 13 3.2 TMT行业上市公司2020年三季报披露情况 ....................................................................... 13 行业周报 4 / 22 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 图目录 图1：本报告期内申万一级行业涨跌幅 .......................................................... 5 图2：中证TMT行业指数最近一年的市场表现 .................................................. 5 图3：TMT行业历史EV/EBITDA ............................................................. 8 图4：中证TMT历史PE水平走势 ............................................................. 8 图5：中证TMT历史PB水平走势 ............................................................. 8 图6：电子行业历史PE水平走势 .............................................................. 8 图7：电子行业历史PB水平走势 .............................................................. 8 图8：计算机行业历史PE水平走势 ............................................................ 9 图9：计算机行业历史PB水平走势 ............................................................ 9 图10：传媒行业历史PE水平走势 ............................................................. 9 图11：传媒行业历史PB水平走势 ............................................................. 9 图12：通信行业历史PE水平走势 ............................................................. 9 图13：通信行业历史PB水平走势 ............................................................. 9 图14：TMT行业上市公司2020年三季报营业总收入增速分布区间情况 ............................ 14 图15：TMT行业上市公司2020年三季报归母净利润增速分布区间情况 ............................ 14 表目录 表1：TMT子行业市场表现 ....................................................................................................................................... 6 表2：本报告期内TMT行业个股区间涨跌幅排行情况 .......................................................................................... 6 表3：TMT行业重点资讯集合 .................................................................................................................................. 11 表4：TMT各行业三季报营业总收入和扣非净利润增长情况 ............................................................................. 13 表5：TMT行业2020年三季报归母净利润增速超过30%的公司 ....................................................................... 14 行业周报 5 / 22 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 1市场回顾 1.1行情回顾 本报告期内，沪深300指数下跌0.49%，中证TMT指数下跌1.14%。 电子行 业涨幅为1.09%，传媒行业跌幅为2.41%，计算机行业跌幅为3.73%，通信行业跌幅为3.93%。 图1：本报告期内申万一级行业涨跌幅 数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所 最近一年，中证TMT指数涨幅为24.05%，沪深300指数涨幅20.66%，相对涨幅为3.38%。相对涨幅进一步缩窄，但TMT行业总体表现仍优于市场。 图2：中证TMT行业指数最近一年的市场表现 数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所 1.09%-0.49%-1.14%-2.41%-3.73%-3.93%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%汽车电气设备医药生物家用电器休闲服务电子轻工制造食品饮料建筑材料机械设备沪深300钢铁中证TMT化工综合有色金属农林牧渔公用事业建筑装饰传媒国防军工采掘商业贸易交通运输计算机通信纺织服装银行房地产非银金融-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2019-10-302020-10-30相对涨幅中证TMT沪深300 行业周报 6 / 22 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 2020年以来，TMT行业涨幅居前的子行业分别为半导