股指期货周报：金融改革持续深化开放，短期提振市场效果有限

股指期货周报 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 1 品种研究报告 金融改革持续深化开放，短期提振市场效果有限 市场回顾、流动性和资金面：上周由于经济数据落地不及预期、蚂蚁集团宣布上市、海外市场刺激计划分歧对国内市场形成扰动，国内市场风险偏好较低、资金流出，三大指数集体下行。沪深300跌0.78%，上证50跌0.23%，中证500跌2.28%；IF跌0.44%，IH涨0.28%、IC跌1.8%。截至10月23日当周，Shibor隔夜利率下行3个基点，DR007下行3.24个基点，货币市场流动性维持弱平衡。截至10月23日当周，沪深两市资金净流出1381.9亿，创业板净流出425.94亿、中小板净流出302.37亿，两融余额减少约59.24亿。外资方面，北上资金净流出约140.25亿。显示资金情绪相对谨慎。 观点：海外方面，整体来看，尽管人民币汇率强势，但北向资金仍连续多日净流出，当前外盘维持弱势，或不利于北向资金回流A股市场。国内方面，周末证监会、央行管理层相继对金融改革远期规划发表了演讲，表示将推动中国资本市场从局部管道式开放向全面制度型开放转变，持续推进金融服务业开放、人民币国际化。相关政策从中长期来看，有利于国内金融机构做大做强、外资进一步配置中国市场，但短期提振股指的效果或有限。从基本面来看，当前经济延续弱改善、流动性维持弱平衡，从市场层面看，股指经过上周的调整之后，市场整体赚钱效应偏弱，金融以及顺周期板块难以有效对冲医药、科技类等高估值板块调整。综合来看，预计下周初股指略出现超跌反弹后，仍存调整空间的概率较大。 风险提示：三季度财报不及预期；中美摩擦 2020年10月26日 股指期货周报 产业研究中心 宏观股指研究组 研究员：岑睿 从业资格证号：F3057121 邮箱：cenr@mfc.com.cn 研究员：刘影 从业资格证号：F3064904 邮箱：liuying@mfc.com.cn 股指期货周报 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 2 一、市场表现 1、行情回顾 指数、期货：上周由于经济数据落地不及预期、蚂蚁集团宣布上市、海外市场刺激计划分歧对国内市场形成扰动，国内市场风险偏好较低、资金流出，三大指数集体下行。沪深300跌0.78%，上证50跌0.23%，中证500跌2.28%；IF跌0.44%，IH涨0.28%、IC跌1.8%。 持仓：截至10月23日当周，机构前20会员持有IF、IH净空单由24860手、8207手减少至23628手、7535手， IC净空单由30292手增加至33004手，IC净空单数量增加。 2、流动性和资金面 银行间流动性：截至10月23日当周，Shibor隔夜利率下行3个基点，DR007下行3.24个基点，货币市场流动性维持弱平衡。 股市资金面：截至10月23日当周，沪深两市资金净流出1381.9亿，创业板净流出425.94亿、中小板净流出302.37亿，两融余额减少约59.24亿。外资方面，北上资金净流出约140.25亿。显示资金情绪相对谨慎。 图1：指数、期货周度涨跌 图2：申万一级行业板块周度涨跌 指数/合约2020/10/192020/10/23涨跌幅度上证综指3312.673278.00-1.05%沪深3004755.494718.49-0.78%上证503354.313346.61-0.23%中证5006358.326213.26-2.28%IF4731.604711.00-0.44%IH3341.003350.200.28%IC6281.606168.80-1.80% 数据来源：WIND 美尔雅期货 股指期货周报 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 3 图3 ：机构前20会员持仓与成交量变化 数据来源：WIND 美尔雅期货 股指期货周报 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 4 图4 ： 基差、价差跟踪 数据来源：WIND 美尔雅期货 股指期货周报 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 5 图5 ： 流动性和资金面 数据来源：WIND 美尔雅期货 二、消息面 1、中共中央政治局9月28日召开会议，会议决定，中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议于10月26日至29日在北京召开。主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 2、周末，第二届“外滩金融峰会”举行，周小川、易纲、方星海重磅发声， 股指期货周报 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 6 易纲表示，负面清单与金融业持牌经营并不矛盾，负面清单模式下，金融机构的准入和展业也必须满足资质要求、持牌经营。方星海表示，严厉打击跨境上市和证券发行中的财务造假行为，维护我国企业国际形象。 3、本周共有64家公司限售股陆续解禁，合计解禁量104.96亿股，按10月23日收盘价计算，解禁市值为1108.74亿元，环比上升151%。 4、针对近期出现的个别可转债被过分炒作、大涨大跌的现象，证监会起草制定了《可转换公司债券管理办法（征求意见稿）》，同时，上交所表示，将可转债交易情况纳入重点监控。深交所也发布公告称，对“正元转债”“智能转债”“蓝盾转债”“万里转债”等涨跌异常的可转债持续进行重点监控，并及时采取监管措施。 5、证监会副主席方星海表示，目前已有8家外资控股证券公司获批，首家外资全资基金公司，首家外资全资期货公司成功落地，外资私募基金公司进入我国已经形成趋势。 6、本周央行公开市场有3200亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期500亿元、700亿元、800亿元、500亿元、700亿元，无正回购和央票等到期。 周末证监会、央行管理层相继对金融改革远期规划发表了演讲，表示将推动中国资本市场从局部管道式开放向全面制度型开放转变，持续推进金融服务业开放、人民币国际化。相关政策从中长期来看，有利于国内金融机构做大做强、外资进一步配置中国市场，但短期提振股指的效果或有限。 三、观点和风险 海外方面，周五晚间美三大股指互有涨跌，因新一轮财政刺激计划再度陷入僵局，美总统大选前正式达成协议的希望渺茫，拖累道琼斯指数弱势调整，科技股涨多跌少，双十一相关的中概股普涨。整体来看，尽管人民币汇率强势，但北向资金仍连续多日净流出，当前外盘维持弱势，或不利于北向资金回流A股市场。 国内方面，周末证监会、央行管理层相继对金融改革远期规划发表了演讲，表示将推动中国资本市场从局部管道式开放向全面制度型开放转变，持续推进金融服务业开放、人民币国际化。相关政策从中长期来看，有利于国内金融机构做 股指期货周报 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 7 大做强、外资进一步配置中国市场，但短期提振股指的效果或有限。从基本面来看，当前经济延续弱改善、流动性维持弱平衡，从市场层面看，股指经过上周的调整之后，市场整体赚钱效应偏弱，金融以及顺周期板块难以有效对冲医药、科技类等高估值板块调整。综合来看，预计下周初股指略出现超跌反弹后，仍存调整空间的概率较大。 投资策略：周初逢盘中缩量反弹后，偏弱震荡思路应对，仅供参考！ 风险提示：三季度财报不及预期；中美摩擦 股指期货周报 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 8 美尔雅期货市场部门 北京长虹桥营业部 北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室 电话：010-84463679 广州营业部 广东省广州市越秀区广州大道307号富力新天地32楼 电话：020-83888366 武汉化工产业部 武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼（430022） 电话：027-85560597 武汉煤焦钢产业部 武汉市东湖新技术开发区珞瑜路光谷世界城1栋1505-1510（430079） 电话：13871147712 上海陆家嘴东路营业部 上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室 电话：15026938653 荆州营业部 湖北省荆州市北京西路508万达广场SOHO8楼B815（434000） 电话：0716-8220835 襄阳营业部 湖北省襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室（441000） 电话：0710-3472966 上海源深路营业部 上海市浦东新区源深路1088号1806室（200122）电话：021-51758100 杭州营业部 杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室（310002） 电话：0571-89978782 武汉粮油产业部 武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼（430022）电话：027-85770425 武汉棉纺产业部 武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼（430022） 电话：027-85733983 武汉有色金属产业部 武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼（430022）电话：15527468522 武汉直销中心 武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼（430022） 电话：027-85750671 黄石营业部 湖北省黄石市交通路121号名门世界7楼701-702室（435000） 电话：0714-6309781 股指期货周报 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 9 宜昌营业部 湖北省宜昌市西陵一路18-1号0007幢