宏观策略日报：我国进口大增顺差减少，IMF上调经济预测

-2%0%2%4%6%8%商品指数有色金属指数贵金属指数农产品指数能源化工指数黑色建材指数沪深300股指...上证50股指期...中证500股指...五年期国债期...十年期国债期...D%DW%W 2020-10-14 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员： 刘宾 0755-83212741 liubin@citcisf.com 从业资格号：F0231268 投资咨询号：Z0000038 联系人： 刘道钰 021-60816784 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 中信期货研究|宏观策略日报 我国进口大增顺差减少，IMF上调经济预测 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：苯乙烯3.65%、焦炭1.15%、苹果1.10%、郑棉1.07%、棉纱0.86%；动煤-2.68%、玻璃-1.80%、豆二-1.73%、铁矿-1.52%、豆粕-1.44% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：焦炭4.53、TA1.48、苯乙烯1.32、原油1.25、焦煤1.04；甲醇-1.74、铁矿-1.24、沪银-0.84、动煤-0.67、沪铜-0.46 板块沉淀资金流入流出(亿元)：黑色建材4.94、能源化工4.68、有色金属3.70、农产品2.81、贵金属-1.18 重要新闻及经济数据： 中国9月（以美元计）出口同比增9.9%，预期增9%，前值增9.5%；进口同比增13.2%，预期增0.1%，前值降2.1%；贸易顺差370亿美元，前值589.3亿美元。 国务院总理李克强主持召开部分地方政府主要负责人视频座谈会，研究分析经济形势，推动做好下一步经济社会发展工作。 中汽协：9月，汽车产销分别完成252.4、256.5万辆，环比分别增长19.1%和17.4%。 乘联会：9月乘用车市场零售达到191万辆，同比增长7.3%。 IMF预测今年世界经济将萎缩4.4%，比6月时的预测数据上调0.8个百分点。 美国9月核心CPI环比增0.2%，预期增0.2%，前值增0.4%；同比增1.7%，预期增1.8%，前值增1.7%。 风险提示：国内政策收紧、中美关系恶化 9月份我国进口增长13.2%，显著好于预期，前值降2.1%。进口修复导致9月份贸易差额环比减少219亿美元。这使得人民币升值的动力有所减弱。但考虑到中美利差大概率较长时间处于高位，外资持续流入我国债市，人民币升值仍有支撑。IMF预测今年世界经济将萎缩4.4%，比6月时的预测数据上调0.8个百分点；预计我国今年增速为1.9%。我国经济的较好表现也有利于人民币升值。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 12 一、资产表现及资金变化 图表1： 全球资产1日表现 国内商品 海外商品 股指 国债(BP) 外汇 苯乙烯 3.65% COMEX黄金 -1.78% 上证综指 0.04% 中国2年 -0.1 人民币 6.75 -0.01% 焦炭 1.15% COMEX白银 -4.52% 深圳成指 0.66% 中国5年 1.8 美元 93.53 0.50% 苹果 1.10% ICE布油 1.75% 沪深300 0.33% 中国10年 0.9 欧元 1.17 -0.64% 郑棉 1.07% NYMEX原油 1.95% 上证50 -0.03% 美国2年 -1.6 英镑 1.30 -0.80% 棉纱 0.86% LME铜 -0.77% 中证500 0.16% 美国5年 -3.3 日元 105.54 -0.21% 豆粕 -1.44% LME铝 -0.16% 标普500 -0.63% 美国10年 -4.8 澳元 0.72 -0.76% 铁矿 -1.52% CBOT大豆 0.99% 纳斯达克 -0.10% 英国10年 -3.4 加元 1.31 -0.12% 豆二 -1.73% CBOT玉米 0.58% 富时100 -0.53% 德国10年 -1.2 卢布 77.02 0.08% 玻璃 -1.80% ICE2号棉花 0.67% 德国DAX -0.91% 日本10年 -0.2 雷亚尔 5.57 -0.69% 动煤 -2.68% ICE11号糖 1.23% 日经225 0.18% 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 图表2： 期货市场沉淀资金及其变化 板块1日沉淀资金变化(亿)合计-16.21金融-31.18商品14.97黑色建材4.94能源化工4.68有色金属3.70农产品2.81贵金属-1.18 品种1日沉淀资金变化(亿)焦炭4.53TA1.48苯乙烯1.32原油1.25焦煤1.04沪铜-0.46动煤-0.67沪银-0.84铁矿-1.24甲醇-1.74 板块5日沉淀资金变化(亿)合计55.01金融7.98商品47.03农产品17.24黑色建材10.33能源化工9.14贵金属7.39有色金属2.93 品种5日沉淀资金变化(亿)焦炭7.79沪银6.92豆粕6.88郑棉5.23TA3.60甲醇-1.19沪锌-1.58动煤-1.78苹果-2.63螺纹-3.10 板块沉淀资金(亿)合计1685.95金融683.70商品1002.25农产品267.52能源化工211.76黑色建材202.88贵金属165.57有色金属154.53 品种沉淀资金(亿)沪金86.58沪银78.98铁矿77.91沪铜77.52豆粕65.53豆油46.49螺纹46.43玉米39.16焦炭33.40原油30.51 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：沉淀资金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 中信期货宏观策略日报 3 / 12 二、重要新闻及经济数据 中国9月（以人民币计）出口同比增8.7%，前值增11.6%；进口同比增11.6%，前值降0.5%；贸易顺差2576.8亿元。9月（以美元计）出口同比增9.9%，预期增9%，前值增9.5%；进口同比增13.2%，预期增0.1%，前值降2.1%；贸易顺差370亿美元，前值589.3亿美元。 国务院总理李克强主持召开部分地方政府主要负责人视频座谈会，研究分析经济形势，推动做好下一步经济社会发展工作。李克强指出，减税降费让利是助企纾困的重要支撑，是当前经济稳定恢复的关键举措；目前经济出现恢复性增长，要继续狠抓后几个月政策落实，更精准用好财政直达资金，承诺的都要确保兑现到市场主体身上，决不打折扣，增强他们的发展能力。 中汽协：9月，汽车产销分别完成252.4万辆和256.5万辆，环比分别增长19.1%和17.4%，同比分别增长14.1%和12.8%；汽车产销已连续6个月呈现增长，其中销量已连续五个月增速保持在10%以上。 乘联会：9月乘用车市场零售达到191万辆，同比增长7.3%，实现连续3个月8%左右的近两年最高增速，体现行业的快速回暖态势；9月新能源乘用车批发销量突破12.5万辆，同比增长99.6%，环比8月增长24.1%。 IMF预测今年世界经济将萎缩4.4%，比6月时的预测数据上调0.8个百分点。发达经济体今年将衰退5.8%，其中美国经济将衰退4.3%，欧元区经济衰退8.3%。中国将是世界主要经济体中唯一保持正增长的国家，预计今年增速为1.9%，明年将达8.2%。 美国9月CPI环比增0.2%，预期增0.2%，前值增0.4%；同比增1.4%，预期增1.4%，前值增1.3%；核心CPI环比增0.2%，预期增0.2%，前值增0.4%；同比增1.7%，预期增1.8%，前值增1.7%。 图表3： 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2020/10/13 10:00 中国 9月出口金额(美元):当月同比 9.5 9.0 9.9 2020/10/13 10:00 中国 9月进口金额(美元):当月同比 -2.1 0.1 13.2 2020/10/13 10:00 中国 9月贸易差额(美元) 589.3 579.3 370 2020/10/13 17:00 欧盟 10月欧元区:ZEW经济景气指数 73.9 -- 52.3 2020/10/13 20:30 美国 9月核心CPI:同比(%) 1.7 1.8 1.7 2020/10/14 20:30 美国 9月核心PPI:同比:季调(%) 0.8 -- -- 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 4 / 12 三、流动性跟踪 图表4： 银行间市场流动性跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 198418-1-101.21.41.61.82.02.22.4-15-10-50510152025DR001DR007DR014R001R007R0141日变化(BP)银行间资金利率(%,右轴)-8000-6000-4000-20000200040002020-08-132020-09-032020-09-24逆回购逆回购到期净投放0.51.01.52.02.53.02020/05/012020/07/012020/09/01DR001DR007DR014-200204060801000.51.01.52.02.53.02020/05/012020/07/012020/09/01R007-DR007R007DR007 中信期货宏观策略日报 5 / 12 四、期货市场数据跟踪 图表5： 国内期货市场板块数据跟踪 板块1日涨跌幅5日涨跌幅1日沉淀资金变化(亿)5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿)合计-16.2155.011685.95金融-31.187.98683.70商品14.9747.031002.25贵金属-0.71%5.04%-1.187.39165.57黑色建材-0.28%4.54%4.9417.24202.88有色金属-0.39%3.53%3.709.14154.53能源化工-0.02%5.57%4.6810.33211.76农产品-0.46%1.51%2.812.93267.52 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表6： 国内期货市场板块数据跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 110012001300140015001600170018002020/012020/032020/052020/072020/09期货市场总持仓保证金规模（亿元）33%35%37%39%41%43%45%4004505005506006507007508002020/012020/032020/052020/072020/09金融期货持仓保证金(亿)金融占比7007508008509009501000105011001101151201251301351401452020/012020/032020/052020/072020/09中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元，右轴)1001201401601802002202402602803002020/012020/032020/052020/072020/09商品期货市场各版块持仓保证金规模（亿元）贵金属黑色建材有色能化农产品 中信期货宏观策略日报