宏观策略日报：建设现代流通体系，物流企业迎来机遇

-6%-4%-2%0%2%商品指数有色金属指数贵金属指数农产品指数能源化工指数黑色建材指数沪深300股指...上证50股指期...中证500股指...五年期国债期...十年期国债期...D%DW%W 2020-09-10 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员： 刘宾 0755-83212741 liubin@citcisf.com 从业资格号：F0231268 投资咨询号：Z0000038 联系人： 刘道钰 021-60816784 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 中信期货研究|宏观策略日报 建设现代流通体系，物流企业迎来机遇 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：尿素0.69%、玻璃0.29%、LPG0.09%、连豆0.06%、沪金-0.01%；原油-6.36%、燃油-5.32%、沥青-4.73%、低硫燃油-4.67%、不锈钢-4.39% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：豆油2.84、棕榈0.93、郑糖0.82、豆粕0.78、苹果0.56；铁矿-3.27、焦炭-2.43、甲醇-2.19、原油-2.09、沪银-1.87 板块沉淀资金流入流出(亿元)：农产品3.96、有色金属-0.40、贵金属-2.33、黑色建材-7.23、能源化工-8.46 重要新闻及经济数据： 国家主席习近平主持召开中央财经委第八次会议。中央财经委要求，加快完善国内统一大市场。 国务院常务会议确定支持新业态新模式加快发展带动新型消费的措施，促进经济恢复性增长，部署加快医学教育创新发展，为维护人民健康提供人才保障。 新华社发文称，坚决遏制创业板炒小炒差“歪风”。 中国8月CPI同比上涨2.4%，预期涨2.4%，前值涨2.7%；其中，猪肉价格影响CPI上涨约1.74个百分点。中国8月PPI同比下降2%，预期降2%，前值降2.4%。 风险提示：国内政策收紧、中美关系恶化、美国疫情反复导致经济修复受阻 中央财经委要求，必须把建设现代流通体系作为一项重要战略任务来抓，加快完善国内统一大市场，培育一批具有全球竞争力的现代流通企业。预计该政策会对龙头物流企业带来较大的利好。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 12 一、资产表现及资金变化 图表1： 全球资产1日表现 国内商品 海外商品 股指 国债(BP) 外汇 尿素 0.69% COMEX黄金 0.60% 上证综指 -1.86% 中国2年 -4.7 人民币 6.83 0.18% 玻璃 0.29% COMEX白银 0.34% 深圳成指 -3.25% 中国5年 -5.2 美元 93.26 -0.20% LPG 0.09% ICE布油 2.54% 沪深300 -2.34% 中国10年 -4.3 欧元 1.18 0.06% 连豆 0.06% NYMEX原油 3.51% 上证50 -1.65% 美国2年 0.5 英镑 1.30 -0.25% 沪金 -0.01% LME铜 0.74% 中证500 -2.70% 美国5年 1.4 日元 106.25 -0.30% 不锈钢 -4.39% LME铝 -0.64% 标普500 2.01% 美国10年 2.2 澳元 0.73 0.51% 低硫燃油 -4.67% CBOT大豆 0.59% 纳斯达克 2.71% 英国10年 4.7 加元 1.32 0.31% 沥青 -4.73% CBOT玉米 -0.41% 富时100 1.39% 德国10年 3.2 卢布 75.51 0.97% 燃油 -5.32% ICE2号棉花 0.28% 德国DAX 2.07% 日本10年 -1.0 雷亚尔 5.31 1.03% 原油 -6.36% ICE11号糖 -0.08% 日经225 -1.04% 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 图表2： 期货市场沉淀资金及其变化 板块1日沉淀资金变化(亿)合计-20.56金融-6.09商品-14.46农产品3.96有色金属-0.40贵金属-2.33黑色建材-7.23能源化工-8.46 品种1日沉淀资金变化(亿)豆油2.84棕榈0.93郑糖0.82豆粕0.78苹果0.56 沪银-1.87原油-2.09甲醇-2.19焦炭-2.43铁矿-3.27 板块5日沉淀资金变化(亿)合计-13.41金融21.88商品-35.29农产品11.76能源化工-6.70黑色建材-12.58有色金属-13.11贵金属-14.67 品种5日沉淀资金变化(亿)豆油5.88玉米3.03豆粕2.87原油2.04动煤1.02 玻璃-3.78甲醇-3.97沪银-5.60沪镍-8.08沪金-9.07 板块沉淀资金(亿)合计1740.71金融708.25商品1032.47农产品255.77能源化工226.73黑色建材201.82贵金属181.76有色金属166.39 品种沉淀资金(亿)沪金97.56沪银84.20沪铜82.10铁矿74.70豆粕54.38螺纹52.69豆油44.92原油37.57沪镍32.57玉米30.64 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：沉淀资金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 中信期货宏观策略日报 3 / 12 二、重要新闻及经济数据 国家主席习近平主持召开中央财经委第八次会议。中央财经委要求，加快完善国内统一大市场，加强高铁货运和国际航空货运能力建，培育一批具有全球竞争力的现代流通企业；强化支付结算等金融基础设施建设，提供更多直达各流通环节经营主体的金融产品。 国务院常务会议确定支持新业态新模式加快发展带动新型消费的措施，促进经济恢复性增长，部署加快医学教育创新发展，为维护人民健康提供人才保障。国务院常务会议指出，推动新型消费扩容提质，探索智慧超市等新零售；加快5G网络等新型消费基础设施建设；制定促进新业态新模式带动新型消费的税收政策；强化灵活就业劳动保障，支持企业开展“共享用工”。 新华社发文称，坚决遏制创业板炒小炒差“歪风”，面对脱离公司业绩的炒作，应该树立风险意识，切忌炒小炒差，避免遭受不必要的投资损失，依法合规参与交易，共同维护市场秩序，促进市场健康稳定发展。 中国8月CPI同比上涨2.4%，预期涨2.4%，前值涨2.7%；其中，猪肉价格影响CPI上涨约1.74个百分点。中国8月PPI同比下降2%，预期降2%，前值降2.4%。 央行连续净投放，国债发行受追捧，此外隔夜美股大跌带动A股调整加剧推升避险情绪，刺激国内债市强势反弹。国债期货大幅收涨，10年期主力合约涨0.37%，5年期主力合约涨0.35%；银行间现券收益率大幅下行4-8bp，3年和5年期下行幅度更大；银行间资金面宽松，隔夜回购加权利率下行逾42bp至1.60%附近。 图表3： 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2020/9/9 9:30 中国 8月CPI:同比(%) 2.7 2.4 2.4 2020/9/9 9:30 中国 8月PPI:同比(%) -2.4 -2.0 -2.0 2020/9/10 待定 中国 8月M2:同比(%) 10.7 10.75 -- 2020/9/10 待定 中国 8月社会融资规模:当月值(亿元) 16,900.00 -- -- 2020/9/10 待定 中国 8月新增人民币贷款(亿元) 9,927.00 12,150.00 -- 2020/9/10 20:30 美国 8月PPI:最终需求:同比:季调(%) -0.4 -- -- 2020/9/10 20:30 美国 8月核心PPI:同比:季调(%) 0.5 -- -- 2020/9/10 20:30 美国 9月5日当周初次申请失业金人数:季调(万人) 88.1 -- -- 2020/9/10 20:45 欧盟 9月欧洲央行公布利率决议 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 4 / 12 三、流动性跟踪 图表4： 银行间市场流动性跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 -43-4-12-42-441.21.41.61.82.02.22.42.6-50-40-30-20-10010DR001DR007DR014R001R007R0141日变化(BP)银行间资金利率(%,右轴)-3000-2000-1000010002000300040002020-07-152020-08-052020-08-26逆回购逆回购到期净投放0.51.01.52.02.53.02020/05/012020/07/012020/09/01DR001DR007DR014-200204060801000.51.01.52.02.53.02020/05/012020/07/012020/09/01R007-DR007R007DR007 中信期货宏观策略日报 5 / 12 四、期货市场数据跟踪 图表5： 国内期货市场板块数据跟踪 板块1日涨跌幅5日涨跌幅1日沉淀资金变化(亿)5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿)合计-20.56-13.411740.71金融-6.0921.88708.25商品-14.46-35.291032.47贵金属-0.93%-3.38%-2.33-14.67181.76黑色建材-1.33%-0.34%-7.2311.76201.82有色金属-2.29%-5.18%-0.40-6.70166.39能源化工-2.47%-2.46%-8.46-12.58226.73农产品-1.57%-3.45%3.96-13.11255.77 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表6： 国内期货市场板块数据跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 110012001300140015001600170018002020/012020/032020/052020/072020/09期货市场总持仓保证金规模（亿元）33%35%37%39%41%43%45%4004505005506006507007508002020/012020/032020/052020/072020/09金融期货持仓保证金(亿)金融占比7007508008509009501000105011001101151201251301351401452020/012020/032020/052020/072020/09中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元，右轴)1001201401601802002202402602803002020/012020/032020/052020/072020/09商品期货市场各版块持仓保证金规模（亿元）贵金属黑色建材有色能化农产品 中信期货宏观策略日报 6 / 12 图表7： 国内商品期货品种1日表现（按价格涨跌幅排序） 品种1日涨跌幅振幅活跃度5日涨跌幅尿素0.69%0.81%2.61-0.03%玻璃0.29%1.55%2.89-4.31%LPG0.09%1.68%2.49-1.62%连豆0.06%1.