交通运输周报第38期：政策加码流通体系建设，培育国际化物流企业

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年09月14日 分析师：罗江南 S1070518060002 ☎ 021-31829705  luojiangnan@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<阿里溢价受让圆通股份，定增加码网络升级>> 2020-09-07 <<快递七月单量持续高增，价格竞争小幅收敛>> 2020-08-24 <<航空疫情后首迎旺季，经营数据改善显著>> 2020-08-17 政策加码流通体系建设，培育国际化物流企业 ——交通运输周报第38期 股票名称 EPS PE 20E 21E 20E 21E 顺丰控股 1.31 1.42 60.94 56.22 德邦股份 0.34 0.5 46.62 31.70 中国国航 -0.4 0.64 -18.53 11.58 吉祥航空 -0.8 0.65 -14.58 17.94 春秋航空 -2.15 2.33 -22.22 20.50 上海机场 1.08 3.08 67.78 23.77 资料来源：长城证券研究所  政策加码流通体系建设，培育国际化物流企业。据新华社报道，习近平主席9月9日主持召开中央财经委员会第八次会议，研究畅通国民经济循环和现代流通体系建设问题，会上强调流通体系在国民经济中发挥着基础性作用，统筹推进现代流通体系硬件和软件建设，发展流通新技术新业态新模式，完善流通领域制度规范和标准，培育壮大具有国际竞争力的现代物流企业，为构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局提供有力支撑。我们认为，本次会议从顶层设计对现代流通体系进行了定位，弱经济下降物流成本有望带来显著经济增量。我国物流成本处于较高的水平，从国际对比来看，我国物流成本占GDP的比重常年高于全球平均水平，约为美国的两倍。一方面由于运输结构问题，我国公路货运占比过高，铁路货运量占比过低。我国公路货运量占比达接近80%，而铁路货运量占比不足10%，相对于铁路货运来说，公路货运的价格和成本更高，因而抬升了物流成本。另一方面，各运输方式内部也存在效率低下的问题，而流通体系建设有望显著改善物流效率。从当前物流上市公司结构来看，以快递为代表的2C物流企业发展好于以大宗供应链为代表的2B企业，一方面下游需求增速差异带来了发展速度的差异，另一方面以阿里为代表的科技企业赋能也对2C物流的流通效率产生积极影响。展望未来我们认为快递仍将是物流行业中细分景气度最高的方向，但2B端下游景气度高的合同物流企业或供应链公司也有望从政策层面受益。标的层面仍看好快递行业中价格竞争相对缓和的细分子板块，随着网购渗透率的逐年上升，线上渠道成为了消费品销售的重要渠道，快递行业仍处高速增长通道。建议关注双十一特惠电商件表现可期的顺丰控股与产能恢复并引入韵达战投带来经营边际改善的德邦股份。  风险提示：电商平台带动物流行业发展不及预期，快递网络升级效果不及预期。宏观经济下行风险，疫情恢复进展不达预期。 -20%0%20%40%交通运输沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 交通运输行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 交通运输板块行情一览 ....................................................................................................... 4 2. 行业一周要闻及公告速递 ................................................................................................... 5 2.1 本周行业重点新闻 ...................................................................................................... 5 2.2 本周行业重点公告 .................................................................................................... 10 3. 交通运输行业数据库 ......................................................................................................... 12 3.1 航空行业数据回顾 .................................................................................................... 12 3.2 航运行业数据回顾 .................................................................................................... 12 3.3 港口行业数据回顾 .................................................................................................... 13 3.4 铁路行业数据回顾 .................................................................................................... 14 3.5 公路行业数据回顾 .................................................................................................... 14 3.6 物流行业数据回顾 .................................................................................................... 15 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：本周各子板块涨跌幅情况（2020.09.07-2020.09.13） .................................................. 4 图2：布伦特原油收于39.83美元/桶，同比下降34.50% .................................................... 12 图3：美元兑人民币收于6.84，人民币较年初升值1.74% .................................................. 12 图4：7月可用座公里561.98亿客公里，同比减少44.82% ................................................ 12 图5：7月收入客公里369.15亿客公里，同比减少47.77% ................................................ 12 图6：BDI收于1267点，环比下跌6.98% ............................................................................ 13 图7：BDTI收于459点，环比上涨2.91% ........................................................................... 13 图8：SCFI收于1355.04点，环比上涨22.36% ................................................................... 13 图9： CCFI收于948.48点，环比上涨9.78% ..................................................................... 13 图10：7月全国主要港口货物吞吐量6.01亿吨，同比上涨6.01% .................................... 13 图11：7月全国主要港口集装箱吞吐量2382万标准箱，同比增长4.61% ....................... 13 图12：7月铁路客运量2.07亿人，同比下降41.70% .......................................................... 14 图13：7月铁路货运量3.93亿吨，同比增长6.97% ............................................................ 14 图14：7月铁路旅客周转量738.33亿人公里，同比下降52.56% ...................................... 14 图15：7月铁路货运周转量2686.47亿吨公里，同比增长6.51% ...................................... 14 图16：7月公路客运量6.32亿人，同比下降42.50% .......................................................... 15 图17：7月公路货运量30.81亿吨，同比上涨3.10% .......................................................... 15 图18：7月公路旅客周转量实现435.94亿人公里，同比下降43.40% .............................. 15 图19：7月公路货运周转量5341.17亿吨公里，同比上涨4.60% ...................................... 15 图20：7月快递业务收入723.30亿元，同比上升18.90% .................................................. 15 图21：7月快递业务量69.36亿件，同比上升25.80% ........................................................ 15 图22：7月快递业务单价为10.43元/件，同比下降10.04% ............................................... 16 表1：本周涨幅前五个股（2020.09.07-2020.09.13） .............................................................. 4 表2：本周跌幅前五个股（2020.09.07-2020.09.13） .............................................................. 4 表3：本周行业重点公告 ......................................................................................................... 10 行业周报 长城证券