传媒行业周报：《信条》接棒《八佰》持续引爆市场，游戏迎来新作密集上线期

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2020年09月06日 传媒 《信条》接棒《八佰》持续引爆市场，游戏迎来新作密集上线期 短期市场波动，我们建议从产业角度寻找长期确定性方向。我们认为5G应用是最明确主线之一，且传媒板块当下估值依然处于历史底部区域，建议加强配置，首选在线娱乐相关的游戏、视频板块。此外我们继续维持年初对于底部个股重视拥抱新兴渠道带来业务变化的推荐观点，底部个股有望迎来可观反弹。 【游戏】板块中报业绩强劲、20H2多款重磅新游上线增厚公司业绩。上半年受益于产品周期及疫情下“宅经济”的双重影响，板块业绩高增（2020H1游戏板块归母净利润113.12亿元，同比增长78.07%），下半年进入新游密集上线期，随着行业全球化布局加速、5G、云游戏的落地，游戏板块将保持全年行业高增长，坚定看好游戏股后续行情，持续推荐完美世界、掌趣科技、三七互娱、吉比特、号百控股。 【院线】诺兰新作《信条》上映，目前票房达1.65亿元，市场持续恢复中。影院自7月20日复业， 2020年8月票房30.75亿元，其中8月21日正式上映的《八佰》票房18.3亿元，带动行业快速复苏。9月4日《信条》上映，首映日票房5450万元。后续将迎大片集中上映期，《花木兰》定档9月11日，《姜子牙》《急先锋》《我和我的家乡》定档国庆档，关注度较高。优质内容的供给为后续票房的恢复奠定基础，一方面可关注有影片上映的优质内容及发行方光线传媒、猫眼娱乐；另一方面建议关注受益于票房回暖的头部院线公司万达电影、上海电影、横店影视、中国电影。 【视频】持续看好流媒体长期增长空间。芒果TV《乘风破浪的姐姐》收官，剧集《以家人之名》热播，优质内容使得芒果用户画像持续向年轻女性之外的圈层拓展，MAU持续高增长。竞争格局逐步稳固后，视频平台在用户运营和提ARPPU值上将更加顺利，有望进入毛利率和现金流改善阶段。看好有独立优质内容制作能力的视频平台。重点推荐芒果超媒。 投资建议：游戏子版块持续推荐三七互娱、完美世界、掌趣科技、吉比特、号百控股等；视频子版块持续推荐芒果超媒、新媒股份；院线子版块重点推荐院线产业链的光线传媒、建议关注万达电影、上海电影、横店影视、中国电影等；广告营销子版块建议关注星期六、元隆雅图、华扬联众、蓝色光标等。 风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，疫情影响超预期风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 顾晟 执业证书编号：S0680519100003 邮箱：gusheng@gszq.com 分析师 马继愈 执业证书编号：S0680519080002 邮箱：majiyu@gszq.com 研究助理 吴珺 邮箱：wujun@gszq.com 相关研究 1、《传媒：《八佰》热映引爆市场，游戏中报超预期》2020-08-31 2、《传媒：Epic意欲强化CP产业链话语权，《八佰》点映热度火爆》2020-08-16 3、《传媒：从Funko、Sanrio看美日潮玩行业发展—潮玩盲盒系列报告二》2020-06-29 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 002555 三七互娱 买入 1.00 1.32 1.64 1.99 42.91 32.51 26.16 21.56 002624 完美世界 买入 1.16 1.88 2.28 2.70 30.97 19.11 15.76 13.31 300251 光线传媒 增持 0.32 0.18 0.39 0.45 46.66 82.94 38.28 33.18 300413 芒果超媒 买入 0.65 0.85 1.03 1.22 98.34 75.20 62.06 52.39 300315 掌趣科技 买入 0.13 0.23 0.37 0.47 65.85 37.22 23.14 18.21 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所 -16%0%16%32%48%64%2019-092020-012020-052020-09传媒沪深300 2020年09月06日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、本周观点 ......................................................................................... 3 二、市场走势回顾 ..................................................................................... 4 2.1 最新一周行业板块走势 ........................................................................................................................... 4 2.2 最新一周传媒个股走势 ........................................................................................................................... 5 三、上市公司动态 ..................................................................................... 6 3.1 上市公司公告 ........................................................................................................................................ 7 3.1.1 游戏 ............................................................................................................................................ 7 3.1.2 广告营销 ...................................................................................................................................... 7 3.1.3 出版 ............................................................................................................................................ 7 3.1.4 互联网 ......................................................................................................................................... 7 四、行业新闻 ......................................................................................... 8 4.1 短视频直播 ............................................................................................................................................ 8 4.2 电影院线视频 ........................................................................................................................................ 8 4.3 出版阅读 ............................................................................................................................................... 9 4.4 游戏 ...................................................................................................................................................... 9 五、行业数据 ......................................................................................... 9 5.1 电影 ...................................................................................................................................................... 9 5.1.1 票房数据 ...................................................................................................................................... 9 5.2 电视剧 ................................................................................................................................................ 10 5.3 综艺 .................................................................................................................................................... 10 5.4 游戏 .................................................................................................................................................... 11 5.5出版 ..................................................................................................................................................... 12 5.6 营销 .................................................