通信设备行业：政府工作报告力挺5G发展，关注中小创，布局优质成长股

1 / 14 [Table_Industry] 通信设备 [Table_Industry1] 证券研究报告〃行业研究〃 通信设备 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ushiAP[Table_Main] 政府工作报告力挺5G发展，关注中小创，布局优质成长股 增持(维持) 投资要点  近期推荐组合：中兴通讯（000063）、烽火通信（600498）、光迅科技（002281）、中际旭创（300308）、中天科技（600522）、亨通光电（600487）。  市场回顾：上周通信（申万）指数上涨4.07%；沪深300指数上涨2.30%；行业跑赢大盘1.77%。  策略观点：上周通信板块连续第四周上涨，相对2月份低点已经上涨接近18%，估值修复过程较为强劲，目前板块估值水平已经接近年初水平。我们持续对通信板块中长期展望乐观：一方面我们观察到从2月初开始启动的中小创行情从趋势上看已经得到进一步确认，低估值的优质成长股配臵价值更加凸显。另一方面，5G作为制造强国建设目标，在今年政府工作报告中得到进一步确认，此外工信部对于我国6G研发工作的自信表态也体现我国要努力成为通信强国的决心。监管层不断释放对5G产业发展的支持，有助于全产业链加速推动5G发展，5G在18年不仅是主题投资，也将是确定性与成长性兼具的“投资提升+科技创新”产业大趋势。  政府工作报告指出发展5G作为制造强国建设目标。李克强总理作政府工作报告，首次运用“建成全球最大的移动宽带网”的表达用语，充分肯定我国过去几年在4G网络建设（截至2017年共建成328万4G基站）的成就。接下来决策层有望继续推动我国建成全球最大5G网络。制造强国建设报告部分，5G紧随集成电路，位列制造强国建设目标第二位。总理提出推进5G与国际先进水平对标达标，这已经成为国内优秀通信企业奋斗阶段性成果 ，5G有望在提及的多个领域内最先实现全球引领。  工信部召开工业互联网研讨会。工业和信息化部在北京召开《工业互联网平台建设及推广工程实施指南》研讨会，本次会议重点围绕工业互联网平台建设、工业企业上云、工业APP培育、工业数据采集等领域进行讨论。工业互联网是互联网与制造业的一种融合，加快建设和发展工业互联网，对推动实体经济转型升级、打造制造强国、网络强国具有重要意义。  三大运营商表示坚决贯彻国家提速降费政策，明确取消流量漫游费时间表。工信部提出尽早落实提速降费政策，三家运营商几乎同时表态将继续推动提速降费，并明确提出争取今年7月1日实施新资费政策。随着流量资费的下降，运营商流量收入仍可保持一定增长，对成本控制和利润水平形成较大压力。但提速降费将继续推动数据流量高速增长趋势，带动数字经济活力，推动通信网络继续发展。  中国联通发布“云网一体”七大产品。近日，中国联通在北京召开政企客户新产品发布会，本次大会以“云网一体、智领未来”为主题，发布了云联网、云组网、云专线、云宽带、联通云盾、视频智能精品网、金融精品网等七大新产品。并公布了最新5G商用时间表：今年进行5G规模试验，2019年进行5G预商用、2020年正式商用5G，为此，中国联通将会加快新技术引入，推动网络“智能化”升级。  风险提示：行业增速放缓风险，资费下滑加速风险。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1． 东吴通信周报：MWC成为5G发展新里程碑，紧抓5G龙头，布局新科技真成长-20180304 2． 东吴通信周报：MWC成为5G发展新里程碑，紧抓5G龙头，布局新科技真成长 -20180304 3． 东吴通信周报：发改委发文支持5G试验网建设项目，高规格工业互联网专项工作组成立体现政策支持 -20180225 4． 东吴通信周报：运营商光通信网络建设加速落地，板块回调中坚定持有“真成长” -20180211 5． 东吴通信周报：理性看待调整，坚定看好5G板块投资机会 -20180204 东吴通信周报：中国联通混改持续落地，建议关注国企改革、5G领域投资机会 -20180129 2017年3月11日 证券分析师孙云翔 执业证号：S0600518010002 010-66573632 sunyx@dwzq.com.cn 2 / 14 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 目录 1.行业观点 ................................................................ 3 1.1上周行情表现 ................................................................................. 3 1.2本周行业策略 ................................................................................. 3 2.近期重点推荐个股 .................................................. 5 3.行业动态 ................................................................ 6 3.1国内动态 .......................................................................................... 6 3.2国际动态 .......................................................................................... 8 4.上市公司动态 ......................................................... 9 5.风险提示 .............................................................. 13 3 / 14 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1.行业观点 1.1上周行情表现 上周通信（申万）指数上涨4.07%；沪深300指数上涨2.30%；行业跑赢大盘1.77%。 图表1：涨幅前5 图表2：跌幅前5 002908.SZ 德生科技 24.10% 300698.SZ 万马科技 19.48% 603602.SH 纵横通信 17.51% 300710.SZ 万隆光电 15.96% 603559.SH 中通国脉 14.99% 600680.SH *ST上普 -4.73% 600130.SH 波导股份 -3.11% 600289.SH ST信通 -2.42% 600050.SH 中国联通 -2.17% CN5084.CNI 电信服务 -2.02% 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 TMT各子板块上周仍表现为深度调整，其中，SW电子板块上涨4.77%，SW计算机板块上涨5.02%，SW通信板块上涨4.07%，SW传媒板块上涨2.91%。上周SW通信板块在TMT各子板块中表现较好。 图表3：TMT各子行业估值对比 代码 名称 5日涨跌幅 60日涨跌幅 年初至今涨跌幅 市盈率TTM 801080.SI 电子(申万) 4.77% -0.90% -0.15% 40.37 801750.SI 计算机(申万) 5.02% 5.81% 5.87% 62.76 801770.SI 通信(申万) 4.07% -4.90% -3.86% 56.73 801760.SI 传媒(申万) 2.91% -0.91% 0.45% 35.33 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 经过上周估值修复后，通信板块估值达到56.73，已经基本恢复到年初大幅调整之前的水平。 图表4：TMT各子行业历史市盈率比较 时间 市盈率PE（TTM） 电子(申万) 计算机(申万) 传媒(申万) 通信(申万) 2011 35.44 39.09 34.87 39.32 2012 32.67 37.25 31.85 33.77 2013 46.47 52.46 50.58 39.62 2014 51.57 59.89 51.78 40.79 2015 78.1 101.88 72.83 63.27 2016 64.8 47.56 46.88 47.97 2017 40.15 57.52 34.75 59.76 2018年3月9日 40.37 62.76 35.33 56.73 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 1.2本周行业策略 近期推荐组合：中兴通讯、烽火通信、光迅科技、中际旭创、中天科技、亨通光电。此外，建议关注宜通世纪、凯乐科技、日海通讯、高新兴。 上周通信板块连续第四周上涨，相对2月份低点已经上涨接近18%，估值修复过程较为强劲，目前板块估值水平已经接近年初水平。我们持续对通信板块中长期展望乐观：一方面我们观察到从2月初开始启动的中小创行情从趋势上看已经得到 4 / 14 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 进一步确认，低估值的优质成长股配臵价值更加凸显。另一方面，5G作为制造强国建设目标，在今年政府工作报告中得到进一步确认，此外工信部对于我国6G研发工作的自信表态也体现我国要努力成为通信强国的决心。监管层不断释放对5G产业发展的支持，有助于全产业链加速推动5G发展，5G在18年不仅是主题投资，也将是确定性与成长性兼具的“投资提升+科技创新”产业大趋势。 政府工作报告指出发展5G作为制造强国建设目标。3月5日上午，李克强总理作政府工作报告，首次运用“建成全球最大的移动宽带网”的表达用语，充分肯定我国过去几年在4G网络建设（截至2017年共建成328万4G基站）的成就。接下来决策层有望继续推动我国建成全球最大5G网络。1、本年度政府工作建议第一部分是供给侧结构性改革内容，通信行业工作建议进入第一部分，列在第二段，包含93个字，是过去5年的首次 ，体现了通信行业重要性获得认可，通信产业发展有望获得更多政策支持。2、提出高速宽带城乡全覆盖，FTTH网络投资将保持稳定以推动渗透率进一步提升，此外，900/1800MHz频率重耕4G网络有望获得牌照，若移动获得该牌照，其无线网络投资有望高于预期。3、明确移动数据流量资费下降目标为30%，如按照该资费下降目标执行，参考2017年高达162%流量使用增速，运营商流量收入仍可保持一定增长，对成本控制和利润水平形成较大压力。4、肯定通信产业在新动能壮大和数字中国建设中重要性，未来通信产业与各垂直行业合作与发展将渐次落地。 工信部召开工业互联网研讨会。3月8日，工业和信息化在北京召开《工业互联网平台建设及推广工程实施指南》研讨会，部信息化和软件服务业司副司长安筱鹏参加会议并讲话。本次会议重点围绕工业互联网平台建设、工业企业上云、工业APP培育、工业数据采集等领域进行讨论，与会企业、地方政府结合各自实践提出了平台建设及推广中面临的问题，提出了完善《工业互联网平台建设及推广工程实施指南》的意见建议。工业互联网是互联网与制造业的一种融合,加快建设和发展工业互联网,对推动实体经济转型升级、打造制造强国、网络强国具有重要意义。 三大运营商表示坚决贯彻国家提速降费政策，明确取消流量漫游费时间表。近日，工信部在其官方微信刊文称，“为落实政府工作报告有关要求让广大用户尽早受益，我部推动基础电信企业抓紧落实，尽快做好实施准备工作。基础电信企业表示，此项工作涉及用户面广、套餐种类多、各省差异大，需要开展套餐与合同的梳理和调整以及系