橡胶周报：基本面无明显变动，胶价延续小幅震荡

橡胶周报基本面无明显变动，胶价延续小幅震荡多空逻辑：利多因素：主产区泰国胶水和杯胶价差存修复预期，但20号胶生产积极性不温不火。国内云南版纳降雨偏多，对原料产出影响较大。本周下游轮胎半钢胎样本厂家开工率为68.10%，环比上涨1.83%，同比上涨1.20%；全钢胎样本厂家开工率为73.69%，环比上涨0.89%，同比上涨9.46%。利空因素：海南产区天气陆续好转，全乳胶存提量预期。截止8月14日，青岛地区天胶保税库存小幅下跌，一般贸易库存小幅上涨。云南非交割库库存维持小幅增长。江浙越南干胶库存环比连续五周小幅反弹。中美新一轮贸易谈判对金融气氛影响的同时对胶价形成一定压制。操作建议：建议橡胶01合约逢低可布局多单，20号胶谨慎看多。风险提示：关注中美局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化及主产区天气情况。联系我们研究团队：化工组联系方式：010-5671-1816独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。2020年8月22日 上期复盘Part1本期分析Part2风险提示Part3目录 Part 1上期复盘 1.1 观点回顾本周观点：预计本周期价维持区间震荡的可能性较大。请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾本周期价延续区间震荡走势。周内供需基本面无明显变化，盘面技术指标显示期价虽有回调趋势，但由于外销订单良好叠加下游开工维稳，对胶价形成一定支撑。供需矛盾暂无明显激化，期价小幅震荡。请务必阅读文后免责声明图1：橡胶主力2101日K线图图2：20号胶主力2010日K线图数据来源：博易大师，格林大华期货 1.3复盘对比请务必阅读文后免责声明数据来源：博易大师，格林大华期货本周我们预测期价维持区间震荡的可能性较大。实际盘面走出了先小幅上涨再连续小幅震荡下行的态势。周五橡胶主力收盘价12380元/吨，较8月14日（12435元/吨）下跌55元/吨，跌幅0.44%，跌幅小于100元/吨，处于震荡走势。目前，市场对于后市维持看涨，套利空头还未大量建仓，叠加通胀逻辑支撑，后期上涨空间较为可观。图3：橡胶主力2101日K线图图4：20号胶主力2010日K线图 Part 2本期分析 2.1行情预判预计下周期价延续区间震荡的可能性较大。供给方面：泰国合艾胶水43泰铢/公斤（0），杯胶34.4泰铢/公斤（+0.15），胶水升水杯胶8.6泰铢/公斤（-0.15），随着新胶提量，胶水和杯胶价差存修复预期，理论上利于20号胶提量，但是STR20生产利润-5美元/吨（0），20号胶生产积极性不温不火。云南产区原料价格持稳。近期降水仍然偏多，版纳正处雨季，降水频繁对原料产出影响较大，现阶段云南原料仍偏少，加工厂开工率整体不高。目前替代种植指标下达情况仍不明朗，市场多流传8月20日以后入境可能性大，目前云南各口岸仍处封闭状态，后续需持续关注。市场方面，标二依旧紧缺。海南产区原料进浓乳厂价格较进全乳胶厂价格升水幅度收窄至300元/吨。近期海南产区台风暂未造成较大影响，降雨天气缓和，胶农割胶工作陆续恢复，原料陆续提量，全乳胶存在提量预期。截止8月14日，青岛地区天胶保税库存小幅下跌，一般贸易库存小幅上涨。云南非交割库库存维持小幅增长。替代种植指标落地时间继续推迟，短期云南库存难有大幅增加。江浙越南干胶库存环比连续五周小幅反弹，越南胶新胶提量，进口量增多，国内出现累库迹象。需求方面,下游轮胎本周半钢胎样本厂家开工率为68.10%，环比上涨1.83%，同比上涨1.20%；全钢胎样本厂家开工率为73.69%，环比上涨0.89%，同比上涨9.46%。请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑利多因素：1.泰国合艾胶水43泰铢/公斤（0），杯胶34.4泰铢/公斤（+0.15），胶水升水杯胶8.6泰铢/公斤（-0.15），随着新胶提量，胶水和杯胶价差存修复预期，理论上利于20号胶提量，但是STR20生产利润-5美元/吨（0），20号胶生产积极性不温不火。云南产区原料价格持稳。近期降水仍然偏多，版纳正处雨季，降水频繁对原料产出影响较大，现阶段云南原料仍偏少，加工厂开工率整体不高。目前替代种植指标下达情况仍不明朗，市场多流传8月20日以后入境可能性大，目前云南各口岸仍处封闭状态，后续需持续关注。市场方面，标二依旧紧缺。2.截至8月14日，上海期货交易所橡胶库存小幅上涨，同比仍处于较低位置。3.截至8月20日，VIX指数为22.72，微幅上涨（-0.18），恐慌情绪仍处于高位,但存在回落迹象。4.需求方面，本周下游轮胎半钢胎样本厂家开工率为68.10%，环比上涨1.83%，同比上涨1.20%；全钢胎样本厂家开工率为73.69%，环比上涨0.89%，同比上涨9.46%。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明图6：天然橡胶仓单单位：吨图5：中国天然橡胶月产量单位：吨020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000201620172018201920200100,000200,000300,000400,000500,000600,0001/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/520162017201820192020 2.2多空逻辑利空因素：1.海南产区原料进浓乳厂价格较进全乳胶厂价格升水幅度收窄至300元/吨。近期海南产区台风暂未造成较大影响，降雨天气缓和，胶农割胶工作陆续恢复，原料陆续提量，全乳胶存在提量预期。2.库存方面，截止8月14日，青岛地区天胶保税库存小幅下跌，一般贸易库存小幅上涨。云南非交割库库存维持小幅增长。替代种植指标落地时间继续推迟，短期云南库存难有大幅增加。江浙越南干胶库存环比连续五周小幅反弹，越南胶新胶提量，进口量增多，国内出现累库迹象。3.世贸组织称6月全球贸易量创出纪录最低水平，全球贸易V形复苏希望渺茫，L形复苏最有可能。4.中美新一轮贸易谈判对金融气氛影响的同时对胶价形成一定压制。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明图8：半钢胎开工率单位：%图7：全钢胎开工率单位：%0.000.100.200.300.400.500.600.700.801/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201620172018201920200.000.100.200.300.400.500.600.700.800.901/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/420162017201820192020 Part 3风险提示 3风险提示请务必阅读文后免责声明关注中美局势海外疫情蔓延情况下游需求变化主产区天气情况 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究所