固收日报：央行连续12个交易日开展逆回购

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 证券研究报告·个股深度报告 证券研究报告·个股报告 华鑫证券·固收日报 证券研究报告·利率债报告 华鑫证券 研究发展部 证券分析师： 刘浏 执业证书编号：S1050518030001 电话：021-54967585 邮箱：liuliu@cfsc.com.cn 池钟辉 执业证书编号：S1050520060001 电话：021-54967801 邮箱：chizh@cfsc.com.cn 吴笛 执业证书编号：S1050518070002 电话：021-54967707 邮箱：wudi@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn  重点关注 央行周一开展1600亿元逆回购，连续12个交易日开展逆回购。央行公开市场开展1600亿元逆回购操作，当日有500亿元逆回购到期，单日净投放1100亿元。自8月7日以来，央行已连续12个交易日开展逆回购操作，累计操作量1.33万亿元，累计净投放7500亿元。 习近平主持召开经济社会领域专家座谈会。中央政府网站消息，24日国家主席习近平主持召开经济社会领域专家座谈会强调，要以畅通国民经济循环为主构建新发展格局，以科技创新催生新发展动能，以深化改革激发新发展活力，以高水平对外开放打造国际合作和竞争新优势，要以共建共治共享拓展社会发展新局面。 李克强出席澜沧江—湄公河合作第三次领导人会议，推动区域经济一体化。中央政府网站消息， 8月24日上午李克强在人民大会堂出席澜沧江-湄公河合作第三次领导人视频会议，李克强表示，中国愿同湄公河五国一道，拓展贸易和互联互通合作。将澜湄合作同“国际陆海贸易新通道”对接，进一步畅通贸易通道，优化资源配置，维护产业链供应链稳定，推动协同发展。共同推动年内签署区域全面经济伙伴关系协定，实现更高水平的区域经济一体化。建设好中老、中泰铁路。深化金融合作。建设好地区“快捷通道”和“绿色通道”网络，便利人员往来和货物流通。 韩国央行表态维持鸽派，必要时可以动用非利率工具。Wind资讯消息，韩国央行表示，经济增速预期或将遭大幅下调；货币政策的首要任务是经济复苏，仍有空间使用货币政策，必要时可以使用非利率工具。  市场回顾 利率市场： 8月24日，现券期货震荡走弱。银行间主要利率债收益率小幅上行，国债表现好于政金债，主要国债收益率上行2-3BP，政金债收益率上行3-5BP。央行投放力度持续发力，资金紧势稍趋缓，但隔夜回购利率仍在半年高点附近盘桓。国债期货小幅收跌。 一级发行方面，周一，国开行随卖10年期170215券、10年期200205券中标收益率分别为3.4338%、3.5807%，投标倍数分别为6.56、8.65。农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为3.1696%、3.4191%，全场倍数分别为4.62、3.92，边际倍数分别为7.1、3.7。 现券方面，国债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行1.01BP，5年期国债到期收益率上行2.22BP，10年期国债收益率上行1.75BP。国开债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行3.46BP，5年期国开债到期收益率上行3.93BP，10年期国开债收益率上行3.27BP。 资金方面，周一货币市场资金价格多数上行，其中，DR001上涨2020年08月25日 固收日报 央行连续12个交易日开展逆回购 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·固收日报 6.96BP，DR007下行6.02BP，DR014上涨5.8BP。 国债期货方面，周一，国债期货小幅收跌。10年期主力合约下跌0.14%，5年期主力合约收跌0.09%，2年期主力合约下跌0.04%。 信用市场： 一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行48只，金额469.5亿元，昨日，6只推迟及取消发行债券。 二级市场，8月24日，各信用品种信用利差涨跌不一。1年期短融信用利差均下行，其中，AAA下行0.29BP，AA+下行1.29BP，AA下行1.29BP。3年期中票信用利差均下行，其中，AAA下行2.33BP，AA+下行3.33BP，AA下行4.33BP。5年期中票信用利差均下行，各等级均下行2.94BP。1年期城投债信用利差均上行，各等级均上行1.54BP。3年期城投债信用利差均下行，其中，AAA下行2.02BP，AA+下行2.02BP，AA下行4.02BP。5年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行1.95BP，AA+上行0.95BP，AA上行0.95BP。 转债市场： 8月24日，可转债指数下跌0.6%，成交643亿元，较前一日有所上升。上涨121家，下跌135家。其中涨幅较大的有龙蟠转债（8.55%）、百合转债（8.35%）、新泉转债（6.5%），跌幅较大的有横河转债（-10.33%）、盛路转债（-9.52%）、新莱转债（-8.22%）。  信用重大信息 未名医药，涉及债项：17未名债，联合信用决定下调未名医药的主体长期信用等级至AA-，评级展望为“负面”。  风险提示：国内货币政策宽松不及预期。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·固收日报 图表1 国债当日市场表现 图表2 国开债当日市场表现 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 3 地方债当日市场表现 图表4 进出口行债当日市场表现 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 5 农发行债当日市场表现 图表6 货币市场资金价格变化（%） 2020-08-24期限当日收盘（%）当日涨跌（BP）隔夜2.405.87天2.51-6.2 14天2.754.7隔夜2.338.17天2.27-5.8 14天2.547.3隔夜2.3610.21周2.23-5.0 2周2.5512.61个月2.362.53个月2.600.3SHIBORRDR 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 证券研究报告·固收日报 图表8 1年短融信用利差（BP） 图表9 1年城投债信用利差（BP） 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表10 3年中票信用利差（BP） 图表11 3年城投债信用利差（BP） 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 7 到期收益率变动情况（%，BP） 类别 期限 AAA AA+ AA AA- 中短融 6个月 2.9773 3.1073 3.2473 - 3.5 3.5 3.5 - 1年期 2.9957 3.1257 3.2857 - 3.17 2.17 2.17 - 3年期 3.5357 3.6757 3.8857 - 2.61 1.61 0.61 - 5年期 3.8828 4.1228 4.5128 - 0.99 0.99 0.99 - 城投债 6个月 2.9771 3.0371 3.1071 3.7571 3.1 3.1 3.1 2.1 1年期 3.0463 3.1063 3.1763 4.0663 2.55 2.55 2.55 1.55 3年期 3.5503 3.6803 3.7953 5.5553 2.32 2.32 0.32 -0.68 5年期 3.9218 4.0918 4.2868 6.5768 4.17 3.17 3.17 3.17 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明5 证券研究报告·固收日报 刘 浏：2018年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：信用债。 池钟辉：2018年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：宏观经济与流动性。 吴笛：2016年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：利率债。 股票的投资评级说明： 投资建议 预期个股相对沪深300指数涨幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%--- (+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避 <(-)15% 以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 行业的投资评级说明： 投资建议 预期行业相对沪深300指数涨幅 1 增持 明显强于沪深300指数 2 中性 基本与沪深300指数持平 3 减持 明显弱于沪深300指数 以报告日后的6个月内，行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 分析师简介 华鑫证券有限责任公司投资评级说明 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明6 证券研究报告·固收日报 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究发展部及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（+86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn 免责条款