商贸零售行业周观点报告：淘宝直播GMV连续8个季度翻倍增长，电商板块回暖

万联证券 请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|商业贸易 淘宝直播GMV连续8个季度翻倍增长，电商板块回暖 强于大市（维持） ——商贸零售行业周观点报告 日期：2020年08月24日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周，申万商业贸易指数下跌0.37%，跑输上证综指0.98个百分点，细分板块中贸易上涨0.43%，专业零售上涨2.41%，商业物业经营和一般零售有所回调，下跌0.97%和1.84%。电商板块上周结束持续下调，出现反弹，阿里公布新一季财报全面超预期有关，财报显示淘宝直播GMV连续8个季度翻倍增长，新零售依然处于快速增长阶段。免税概念百货仍处于调整中，海南省政府近日正式批准海南两家本地企业享有离岛免税品经营资质，市场扩容值得期待。建议关注：1）颜值经济叠加国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的A股化妆品公司；2）新零售快速发展和进化，疫情加速线下消费往线上消费转移趋势叠加近期多家电商预开展的购物节活动，未来继续看好电商板块；3）免税概念持续受市场关注，多家公司布局免税牌照申请，建议关注牌照申请审批进度。 投资要点： ⚫ 行情回顾：上周（8月17日-8月21日）上证综指上涨0.61%、申万商业贸易指数下跌0.37%，跑输上证综指0.98个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第20。年初至今上证综指上涨10.84%、申万商业贸易指数上涨26.12%，跑赢上证综指15.28个百分点，在申万28个一级子行业中涨跌幅排名第11。上周各细分板块情况，商业物业经营-0.97%、一般零售-1.84%、专业零售+2.41%，贸易+0.43%。 ⚫ 行业重要事件及点评：1）阿里巴巴发布新一季财报，淘宝直播GMV连续8个季度翻倍增长。2）索博客发布7月中国零售客流指数报告。3）毕马威发布《2020年中国便利店发展报告》。4)益普索联合小红书发布《2020小红书年中美妆洞察报告》，上半年18岁以下群体美妆内容消费增。5）天巴西美妆业巨头Natura寻求拓展中国市场。 ⚫ 上市公司重要公告：浙江东日等公司发布半年度报告；广百股份拟以发行股份及支付现金方式收购广州友谊集团有限公司100%股权；丸美股份参与设立的宿迁汇恒金鼎资产管理合伙企业完成备案；御家汇收到公司副总经理朱珊先生的书面辞呈；东方银星非公开发行A股的申请获得中国证监会发审委审核通过。 ⚫ 风险因素： 1、长期经济下行，国内消费恢复不及预期。2、行业竞争加剧，中小企业经营风险。3、疫情二次爆发风险。4、免税牌照获批失败风险 [Table_IndexPic] 商贸零售行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年08月21日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20200817_行业周观点_AAA_商贸零售行业周观点报告：免税概念继续回调，7月美妆零售增幅收窄 [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn 研究助理: 王鹏 电话： 15919158497 邮箱： wangpeng1@wlzq.com.cn -12%-1%9%20%31%42%商业贸易沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 目录 1、行情回顾 ......................................................................................................................... 3 2、行业重要事件 ................................................................................................................. 5 3、过去一周上市公司重要公告 ......................................................................................... 7 4、投资建议 ......................................................................................................................... 8 5、风险提示 ......................................................................................................................... 8 图表1：上周商业贸易板块涨跌幅（%）位列第20 ........................................................... 3 图表2：年初至今商业贸易板块涨跌幅（%）位列第11 ................................................... 3 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 ..................................................................................... 4 图表4：过去一周上市公司重要公告 ................................................................................... 7 万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 1、行情回顾 上周（8月17日-8月21日）上证综指上涨0.61%、申万商业贸易指数下跌0.37%，上周商业贸易指数跑输上证综指0.98个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第20。年初至今上证综指上涨10.84%、申万商业贸易指数上涨26.12%，申万商业贸易指数跑赢上证综指15.28个百分点，在申万28个一级子行业中涨跌幅排名第11。 图表1：上周商业贸易板块涨跌幅（%）位列第20 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：年初至今商业贸易板块涨跌幅（%）位列第11 资料来源：Wind，万联证券研究所 上周各细分板块情况，商业物业经营-0.97%、一般零售-1.84%、专业零售+2.41%，贸易+0.43%。板块的PE估值为商业物业经营27.51、专业零售19.11、一般零售41.29、-5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.00食品饮料建筑材料传媒轻工制造公用事业钢铁交通运输非银金融综合化工采掘有色金属建筑装饰纺织服装机械设备汽车农林牧渔医药生物银行商业贸易房地产通信计算机电子休闲服务电气设备家用电器国防军工-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.00休闲服务医药生物食品饮料国防军工农林牧渔电气设备建筑材料电子传媒计算机商业贸易化工综合轻工制造机械设备汽车有色金属通信家用电器建筑装饰公用事业非银金融交通运输房地产纺织服装钢铁采掘银行 万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 9 页 贸易20.75。 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表4：子板块PE估值情况_20200821 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表5：个股涨跌情况（%）_20200821 领涨股票 领跌股票 华致酒行（16.88） 新亿（12.06） 南极电商（7.08） 上海物贸（6.36） 富森美（5.08） 东方银星（-15.64） 国芳集团（-14.62） 鄂武商A（-8.72） 红旗连锁（-7.60） 北京城乡（-7.02） 资料来源：Wind，万联证券研究所 -5515253545商业物业经营一般零售专业零售贸易本周涨跌幅%年初至今涨跌幅%27.51 19.11 41.29 20.75 051015202530354045 万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 9 页 2、行业重要事件 淘宝直播连续8个季度翻倍增长 8月20日，阿里巴巴发布新一季财报，淘宝直播引导的成交已经连续8个季度同比增超过100%，成为近年来增长最快的新经济业态。截至2020年6月30日止的季度内，阿里巴巴集团核心经营指标全面超预期。2020年6月，中国零售市场移动月活跃用户较2020年3月增长2800万，至8.74亿；淘宝特价版的移动月活跃用户近4000万；来自淘宝直播的GMV持续同比增长超过100%。 相比于其他平台，淘宝直播给商家带来的独特价值在于：淘宝直播引导的商品打开率和进店率超过60%，这一效率是别的任何形式都无法实现的。今年天猫618期间，开淘宝直播的商家数量同比大涨160%，超过600位来自品牌商家的总裁、高管走进淘宝直播间，拥抱直播带货新模式。整个618期间，带货超过1亿元的直播间中，商家自己的直播间占到2/3。（联商网） http://www.linkshop.com.cn/web/archives/2020/453418.shtml 索博客发布7月中国零售客流指数报告 7月份，疫情防控形势不断向好，零售业商务活动指数连续五个月在荣枯线以上，出行人数明显增加，消费新动能持续释放。近日索博客本期的《7月中国零售客流指数报告》，数据显示与去年7月相比，整体零售客流同比下降23.7%，降幅比上月收窄7.2%。与6月相比，整体零售客流环比回升，由负转正，趋势向好；与去年同期相比，7月大多数城市的客流基本恢复了到了八成。7月，北京由于新增病例的缘故，客流同比下降了50%之多。长沙和无锡的客流年同比实现小幅增长，在众多城市脱颖而出；与6月相比，所有一线城市的环比客流都有显著增长。而由于新增本土病例以及客流管控，7月北京的客流表现不及其他一线城市强劲。（联商网） http://www.linkshop.com.cn/web/archives/2020/453396.shtml 毕马威发布《2020年中国便利店发展报告》 8月19日，在商务部流通业发展司指导下，中国连锁经营协会与毕马威联合发布了《2020年中国便利店发展报告》。报告基于中国连锁经营协会对全国范围内86家便利店（含石油系）的调研结果，对便利店行业概况、便利店营商环境及便利店行业发展趋势进行了深入分析。 2019 年，中国便利店行业规模保持高速增长，在实体零售中一枝独秀，门店数量继续创历史新高，单店日均销售额也较去年同期增长。根据报告，二、三线城市随着经济的持续增长以及消费习惯的培育成为便利店市场扩张的新阵地。领先便利店企业较本土便利店、夫妻店等仍然保持竞争优势。领先便利店企业聚焦高毛利商品和成本优化，二线城市领先便利店净利润率水平约5%。从商品结构分布上看，本土便利店和夫妻店对即食商品的涉足较少，领先便利店品牌则在满足消费者速食需求的同时能够获取较高商品毛利。根据测算，中国便利店企业的平均平效为69元/天，企业运营效率远低于国际领先水平。 万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www