化工行业周观点：维生素价格触底回弹，糊树脂产销两旺

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|化工 维生素价格触底回弹，糊树脂产销两旺 强于大市（维持） ——化工行业周观点（8.10-8.16） 日期：2020年08月17日 [Table_Summary] 上周市场回顾： ⚫ 上周中信行业指数中，基础化工板块下跌1.13%，同期沪深300上涨0.76%，基础化工板块同期落后大盘1.89个百分点。石油石化板块上涨0.50%,同期落后大盘0.26个百分点。其中,名臣健康（45.11%）、沧州明珠（34.04%）、建龙微纳（27.99%）、史丹利（22.18%）和金牛化工（19.41%）位列涨幅前五，跌幅前五分别是：安利股份（-21.68%）、科思股份（-20.99%）、君正集团（-19.60%）、赛伍技术（-17.26%）和航锦科技（-12.60%）。 行业核心观点： ⚫ 维生素：经过3个月的连续下跌，近期维生素价格迎来触底反弹,VA、VE以及D3的市场成交量均有上行。此次维生素价格上涨，主要有两方面原因：一方面在于近期维生素生产企业进入夏季高温检修期，维生素在供给层面收紧；另一方面，VA、VE以及VD3等主要应用于药品和动物饲料，属周期性产品，8月是维生素的下游需求旺季。在供需两端同时作用下维生素价格回暖。此外，目前海外疫情形势依旧严峻，维生素生产企业存在减产可能，市场对国产维生素的需求将进一步增长。综上，在多重利好因素推动下，我们预计短期国内维生素市场将保持乐观情绪，建议关注相关龙头企业。 ⚫ 糊树脂：受疫情影响，海外PVC手套需求量居高不下，带动上游糊树脂手套料订单爆发式增长，部分企业订单已排到四季度，且订单价格自6月下旬起接连上涨，糊树脂手套料价格与大盘料价差逐渐拉大。现阶段我国糊树脂生产企业以及手套制品企业几乎已达到满产满销、生产设备24小时不间断生产状态，且多家企业有扩产计划，但产品仍处于供不应求状态。对此我们认为，尽管糊树脂手套料市场价格已处于高位，但当下PVC手套在海外仍是刚需，下游企业还需要大量的糊树脂手套料以支持生产，国内糊树脂市场将继续保持活跃，建议关注糊树脂龙头企业。 ⚫ 投资建议：随着疫情的逐步缓解，国内复工复产加速，中长期我们建议关注2条主线：1.随着疫情缓解逐步复工的传统周期大白马；2.具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。 ⚫ 风险因素：维生素下游需求不及预期，手套制品订单量不及预期，国内疫情迅速加剧。 [Table_IndexPic] 化工行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年08月17日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20200813_公司半年报点评_AAA_Q2季度业绩环比改善明显，略超预期 万联证券研究所20200811_公司半年报点评_AAA_军品业务维持高增长，民品纤维有序推进 万联证券研究所20200810_燃料电池周观点_AAA_济南发布氢能发展计划，燃料电池入选上海高新技术 [Table_AuthorInfo] 分析师: 黄侃 执业证书编号： S0270520070001 电话： 18818400628 邮箱： huangkan@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] -8%0%7%15%22%30%化工沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|化工 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 16 页 目录 1、上周市场回顾 ................................................................................................................. 4 1.1 板块行情 ....................................................................................................................... 4 1.2 子板块行情 .................................................................................................................... 4 1.3 化工用品价格走势 ....................................................................................................... 4 2、原油和天然气 ................................................................................................................. 5 3、化纤 ................................................................................................................................. 5 3.1 MEG ................................................................................................................................. 5 3.2 涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片 ............................................................................... 6 4、聚氨酯 ............................................................................................................................. 6 5、农药化肥 ......................................................................................................................... 7 6、其他产品 ......................................................................................................................... 9 7、行业动态和上市公司动态 ........................................................................................... 14 图表1.原油价格走势(美元/桶) ........................................... 5 图表2.天然气价格走势(美元/百万英热单位) ............................... 5 图表 3.MEG国内价格走势(元/吨) ......................................... 5 图表 4.MEG国际市场价格走势(美元/吨) ................................... 5 图表 5.涤纶长丝DTY、FDY、POY价格走势(元/吨) ........................... 6 图表 6.涤纶短纤价格走势(元/吨) ......................................... 6 图表 7.PTA价格走势(元/吨) ............................................. 6 图表 8.聚酯切片价格走势(元/吨) ......................................... 6 图表 9.纯MDI价格走势图(元/吨) ......................................... 7 图表 10.聚合MDI价格走势图(元/吨) ...................................... 7 图表 11.苯胺价格走势图(元/吨) .......................................... 7 图表 12.甲苯（广州石化）价格走势图(元/吨) .............................. 7 图表 13.国内草甘膦价格走势(元/吨) ...................................... 8 图表 14.尿素价格走势(元/吨) ............................................ 8 图表 15.黄磷价格走势(元/吨) ............................................ 8 图表 16.氯化钾价格走势(元/吨) .......................................... 8 图表 17.氯化铵价格走势(元/吨) .......................................... 8 图表 18.合成氨价格走势(元/吨) .......................................... 8 图表 19.煤焦油国内价格走势(元/吨) ...................................... 9 图表 20.工业萘价格走势(元/吨) .......................................... 9 图表 21.煤沥青价格走势(元/吨) .......................................... 9 图表 22.苯乙烯价格走势(元/吨) .......................................... 9 图表 23.甲醛价格走势(元/吨) ............................................ 9 图表 24.甲醇价格走势(元/吨) ............................................ 9 图表 25.聚丙烯价格走势(元/吨) ......................................... 10 图表 26.丙酮价格走势(元/吨) ........................................... 10 图表 27.石蜡价格走势(元/吨) ........................................... 10 图表 28.丙烷价格走势(元/吨) ........................................... 10 图表 29.丙烯腈价格走势(元/吨) ......................................... 10 rQoMqQtRvNnOmRoOpMuNmM9PcM6MmOnNpNnNlOnNxPfQmNoR7NpNnMxNnOmNuOnPtO万联证券 证券研究报告|化工 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 16 页