农产品产业链日报：基金连续三周减持CBOT大豆净多头寸

东海期货研究所1基金连续三周减持CBOT大豆净多头寸豆类：基金连续三周减持CBOT大豆净多头寸1.核心逻辑：美豆及连粕反弹，但反弹力度不大。后期来看，美豆出现天气问题的概率已经越来越小，基本面缺乏推动豆粕价格大涨的因素，后面主要看中美关系，中美双方原本预期本周六举行电话会议审查第一阶段贸易协议履行情况，但因故推迟。如果中美关系再出现更为紧张局面，后期豆粕价格仍有机会再回升，但如果中美关系没有出现大的波折，则后面随着美豆丰产上市压力逐步显现，豆粕价格走势还将承压。2.操作建议：USDA报告偏空，但疑短期利空出尽，建议空单减持3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系4.背景分析：上周油籽市场价格反弹，扭转前几周的跌势，因为美国大豆出口需求异常强劲，尤其是来自中国的需求，美元汇率走低。不过今年美国大豆丰产在望，中美紧张关系加剧，全球新冠肺炎形势依然严峻，制约油籽市场涨幅。CBOT11月期约收低0.75美分，报收898.75美分/蒲式耳。CFTC：截至2020年8月11日，的一周，投机基金在大豆期货和期权市场上连续第三周大幅减持净多单。在CBOT大豆期货以及期权部位持有净多单26864手，比一周前减少17355手，前一周净卖出17942手。周五爱荷华大豆协会援引美国农业部称，周一的风暴影响到中西部3770万英亩农田，其中包括爱荷华州的1400万英亩（818万英亩的玉米和564万英亩的大豆）。美国农业部发布的压榨周报显示，过去一周美国大豆压榨利润下滑，继续低于去年同期。美国大豆压榨利润为每蒲式耳1.53美元，一周前是1.56美元/蒲式耳，去年同期为1.78美元/蒲式耳。油脂：出口疑虑打压BMD毛棕榈油期货收跌，周线跌2.5%1.核心逻辑：在中美关系紧张及通胀担忧、资金逢低做多及包装油备货旺季支持下，8月份豆油价格整体或仍将震荡偏强运行。不过，市场预期东南亚产地棕榈油8月大概率将增产，且产地出口趋弱预期强化，另外美豆大丰收已经成为大概率事件，9月份美国新豆上市压力也将逐步显现，及后期国内进口大豆到港仍较庞大情况下油厂开机率有望保持高位，这将是抑制后期豆油涨幅的重要阻力。东海期货|产业链日报2020年08月17日农产品产业链日报研究所策略组姚序高级研究员从业资格证号：F0209444投资分析证号：Z0000600联系电话：021-68757089邮箱：yaox@qh168.com.cn王琪瑶联系人联系电话：021-68757023邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所22.操作建议：收储传言刺激豆油大涨，但传言未得到证实，建议多单适时止盈3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系4.背景分析：马来西亚BMD毛棕榈油期货周五震荡收跌，因市场预期8月迄今出口可能大幅下降，期价周线下跌2.5%。10月毛棕榈油合约收盘下跌28马币，或1.03%，报每吨2,688马币。市场传言马来西亚8月迄今的棕榈油出口量较上月同期相比下降了10%-15%。据巴西矿业能源部长宣布，生物柴油的强制掺混率将临时从目前的12%下调到10%，因9月和10月期间巴西没有足够的生物柴油来实施12%的掺混政策。印度炼油协会（SEAI）周五表示，由于新冠疫情相关的封锁措施逐渐放松，使得酒店和餐馆的食用油需求增加，7月份印度棕榈油进口量达到824,078吨，同比增长1.4%，创下10个月高点。玉米：第十二拍溢价幅度继续缩水1.核心逻辑：临储第十二拍溢价幅度继续缩水，拍卖继续降温，一度牵制市场情绪。不过，目前临储拍卖粮集中在中大贸易商手中，且在高成本因素作用下，仍有惜售挺价意愿。山东地区由于降雨及近期价格回落影响，后半周山东早间待卸车辆较周初的1400余辆降一半以上。继续关注天气转晴之后山东到货情况及东北粮出库节奏，若到货量增加，短线仍有继续回调的压力。2.操作建议：关注到货情况及东北粮出库节奏，建议多单谨慎持有。3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖4.背景分析：上周全球饲粮市场价格大多上涨，扭转近期跌势，因为美国玉米需求强劲，周初的风暴对中西部部分地区造成严重破坏。不过玉米产量前景明朗，全球供应庞大，新冠肺炎形势依然严峻，制约价格涨幅。国内地区玉米价格大多稳，局部继续跌，全国玉米均价为2273元/吨，跌5元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2430-2496元/吨一线，跌30元/吨，辽宁锦州港口玉米陈粮690容重14.5水2190-2200元/吨，低位下跌10元/吨，容重720收购价2220元/吨,持平。广东港口二等玉米新粮报价维持在2430-2440元/吨，持平，陈粮报价暂不明确，个别2390-2400元/吨，持平。棉花：宏观情绪影响棉价走势1.核心逻辑：2020年8月14日，期货价格上涨，利好皮棉现货市场，当前棉价处于低位，棉价重心有所上移，不过，当前下游纺企新增订单不足，产成品库存高企，纺企普遍采用降价销售策略，基本处于亏损状态，且USDA公布全球棉花年末库存上升，利空皮棉现货市场，预计短线皮棉价格窄幅偏弱震荡。 东海期货研究所32.操作建议：短期内震荡，建议10500-12200元/吨区间操作。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。4.背景分析：外盘市场因美国农业部公布的数据显示，中国进口商对美国棉花需求强劲，且较为干燥的天气也给棉花期货带来进一步的支撑，ICE棉花期货上涨逾1%，12月期棉合约报每磅62.99美分，收高0.79美分。现货市场国内皮棉价格大多停报，少部分报价的地区价格在11800-12675元/吨，较昨日跌10元/吨。棉纱：未来或跟随棉花价格震荡1.核心逻辑：当前下游需求不佳，订单稀少，走货不畅，开工因疫情延迟，预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。2.操作建议：操作上等待反弹做空机会。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向4.背景分析：现货市场据海关统计数据，2020年6月我国纱线进口总量较5月份回升50%，纱线来源国主要以越南为主导，占到总量接近一半；从纱线品种看，主要以低支纱为主。白糖：供需两旺格局盘面震荡1.核心逻辑：2020年8月14日，受泰国和俄罗斯减产，以及中国和巴基斯坦购买力持续上升，支撑原糖期货冲破13美分阻力位后，涨势积聚动能，基金积极增持多头头寸，原糖主力合约上涨报收13.11美分；郑糖期货震荡走高，现货以稳定为主。由于外媒频繁报道中国今年糖进口量将扩增至500万吨，以及未来几周巴西将对中国发运81.68万吨糖仍对施压，但内蒙古林西糖厂停止原糖以及另外两家代加工企业也将在9月上旬阶段停机，市场阶段性供应降低或对市场形成支撑，加上旺季需求刚需仍存，预计短期现货价格仍表现抗跌，远期糖价需关注进口糖变化。2.操作建议：预计短期糖价或随市场短暂震荡，建议回调后逢低布局2101长线多单，同时等待保护关税落地。3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动4.背景分析：外盘市场 东海期货研究所4洲际交易所(ICE)原糖期货创五个月新高，基金在一些积极的基本面消息推动下增持多头头寸。ICE10月原糖期货合约上涨0.27美分，或2.1%，至每磅13.11美分，为3月6日以来的最高水平。现货市场白糖出厂均价为5318元/吨，较昨日5318元/吨维持稳定。广西地区一级白糖报价在5260-5320元/吨，较昨日维持稳定；云南产区昆明提货报价在5230-5260元/吨，大理提货报5170-5200元/吨，较昨日维持稳定；广东地区5200-5210元/吨，较本周一维持稳定，期间未报价。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn