农产品产业链日报：基金抛售及产量优于预期，CBOT大豆下跌1.6%

东海期货研究所1基金抛售及产量优于预期，CBOT大豆下跌1.6%豆类：基金抛售及产量优于预期，CBOT大豆下跌1.6%1.核心逻辑：美豆收获压力显现的利空影响仍在发酵，CBOT大豆继续下跌。中国继续采购大豆，大豆到港量庞大，且因国庆、中秋备货需求，油厂尽量保持开机，上周油厂压榨量创历史单周新高的218万吨，本周或继续升至219万吨，均抑制粕价，预计短期面临回调。2.操作建议：美豆收获压力显现，建议多单减持3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系4.背景分析：CBOT大豆期货周四下跌1.6%，受压于美国中西部收成产好于预期的报告和基金卖盘。11月大豆合约跌破10日移动均线切入位，为8月24日以来首次，结算价报每蒲式耳10美元，下跌14-1/2美分。USDA出口销售报告：9月17日止当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增319.47万吨，市场预估为净增200万-300万吨。其中，对中国大陆出口销售净增187.91万吨。当周，美国大豆出口装船量为128.25万吨。其中，对中国大陆出口装船76.93万吨。产区天气：美国中西部天气大体良好，有利于作物成熟和收割。美国三角洲地区土壤墒情良好，对大豆鼓粒有益。布宜诺斯艾利斯谷物交易所：阿根廷2020/21年度大豆产量预计将在4650万吨，上一年度为4960万吨。沿海豆粕价格3000-3080元/吨一线，较昨日跌10-30元/吨。现货基差报价在M2101-40至+30。期货市场下跌，下游采购谨慎，豆粕成交不多。油脂：资金持续净流出节前避险情绪升温，延续回调走势1.核心逻辑：随着美豆收割上市压力逐步显现及国内双节备货即将结束，一些利空因素浮现，交易商锁定获利意愿原本已经明显增强，加上欧美新冠疫情加速蔓延，遭遇疫情第二波打击，本周初全球股市全线重挫，资金快速流出期货市场避险，获利平仓压力集中释放，油脂市场在持续拉升之后迎来一波较明显的回调。市场情绪及资金流向对盘面的影响较大，“资金市”导致行情波动将加剧。2.操作建议：疫情担忧令资金获利了结，建议多单减持东海期货|产业链日报2020年09月25日农产品产业链日报研究所策略组姚序高级研究员从业资格证号：F0209444投资分析证号：Z0000600联系电话：021-68757089邮箱：yaox@qh168.com.cn王琪瑶联系人联系电话：021-68757023邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所23.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系4.背景分析：马来西亚毛棕榈油期货周四大跌3.6%，至约四周低位，因其他植物油价格下滑，市场人士也在担心马来西亚棕榈油产出增加和该国政治不确定性，这拖累市场人气。12月棕榈油期货最收报每吨2,758马币，为自8月28日以来的最低水平。印尼和马来西亚进入棕榈油产出高峰期，有机构预计马来西亚9月1-20日的棕榈油产出环比增加了5%。马来西亚棕榈油FOB10月船期报价722.5美元/吨，跌27.5美元/吨，11-12月船期报价710美元/吨，跌20美元/吨，10月船期到港完税成6118-6215元/吨。沿海一级豆油现货主流价格7120-7210元/吨，跌幅在90-150元/吨；现货基差在Y2101+220到340不等，豆油跟盘降价后吸引部分买家逢低补库，低位成交有所好转，主要工厂散装豆油成交29920吨。沿海24度棕榈油报价地区价格在6370-6460元/吨，大多跌110-160元/吨，现货基差稳中有降，天津现货基差P2101加500元/吨，张家港现货基差P01加500，广东现货基差P2101加480。玉米：资金获利了结，连玉米价格回落1.核心逻辑：东北减产带来的利多情绪降温，加上节前资金获利了结，近几日大连盘玉米连续回落。供应方面，再过1周左右，华北新粮将会大量上市，玉米阶段性的供应将逐步放大。2.操作建议：关注新粮上市后的压力，建议多单减持。3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖4.背景分析：国内地区玉米价格大多稳，个别小幅调整，全国玉米均价为2263元/吨，跌1元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2250-2416元/吨一线，跌4-14元/吨，辽宁锦州港口新陈玉米690-700容重2270元/吨，持平，广东港口二等玉米陈粮报价2450元/吨，成交可在2430元/吨，跌20元/吨。棉花：美国抵制疆棉升级，关注全球疫情发展1.核心逻辑：2020年9月24日，期货价格下跌，利空皮棉现货市场，今日皮棉报价大多稳，局部跌，昨日美国众议院议员通过了一项法案，该法案将有效禁止从中国新疆维吾尔自治区进口产品。美国抵制疆棉的消息使得市场对消费端的担忧再度加重，期货下跌，现货报价下调，下游市场在持续好转中，库存压力也得到了释放，在新棉大量上市前，预计短线皮棉价格稳中窄幅震荡。2.操作建议：短期内震荡，建议01合约12200-13200元/吨区间操作。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。 东海期货研究所34.背景分析：外盘市场因欧洲新冠肺炎新增病例增加，加剧对全球经济复苏的担忧且美元升值近两个月高位，ICE棉花期货下跌，12月期棉合约报每磅65.25美分，下跌0.29美分。现货市场国内皮棉价格大多停报，少部分报价的地区价格在12100-13223元/吨，局部较昨日下跌55元/吨。棉纱：未来或跟随棉花价格震荡1.核心逻辑：当前下游需求不佳，订单稀少，走货不畅，开工因疫情延迟，预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。2.操作建议：操作上等待反弹做空机会。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向4.背景分析：现货市场进口纱价持续上涨形成内外倒挂，支撑国内纱价，对于国产纱线销售起到促进作用，呈现销售回暖价格稳中有升态势。8月纺织服装出口同比数值今年首次出现正增长。棉价大跌后纱价相对稳定，纺纱生产利润得到改善，有利于产能进一步恢复增加棉花消费。棉花替代品，涤纶5438元/吨，随石油下跌67元/吨，粘胶8850元/吨，周涨200元/吨。棉花CNCottonB指数12591元/吨，周跌71元/吨，与郑棉CF2009相比升水561元/吨，扩大179元/吨。白糖：供需两旺格局，窄幅震荡为主1.核心逻辑：2020年9月24日，隔夜原糖期货高位窄幅回落，郑糖期货低开低走，现货稳中继续小幅下行。虽然当前国内糖市仍在南方甘蔗糖库存低位，以及部分主流加工糖厂面临检修的大背景下运行；但海关公布的8月进口总量为68万吨，大幅超出市场预期，叠加节日备货已进入尾声，和北方甜菜糖将在未来一周内迎来开榨高峰，市场潜在的利空在市场不断兑现。从巴西装运数据来看，9月1日-9月21日，巴西对中国装船数量为39.77万吨，整个8月份巴西对中国总发运量为76.77万吨，较7月发运总量40.5万吨增加36.27万吨，因巴西到中国港口的船期约在45天左右，也就意味着，后续进口量仍可能保持在高位水平，使得白糖价格承压而继续回落，短期买家暂可观望，等待市场利空逐步被市场消化，低库存优势再次凸显可逢低适量补库。2.操作建议：预计短期糖价或随市场短暂震荡，建议回调后逢低布局2101长线多单，同时等待保护关税落地。3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动4.背景分析：外盘市场 东海期货研究所4洲际交易所(ICE)原糖期货收跌，失守前一日所及的一个月高点。ICE10月原糖期货收跌0.08美分，或0.6%，结算价报每磅13.33美分。该合约稍早触及一个月高点13.57美分。主力合约2103合约下跌0.05美分或0.37%，收于13.33美分/磅。现货市场白糖出厂均价为5541元/吨，较昨日5542元/吨下跌1元/吨。广西地区一级白糖报价在5570-5630元/吨，较昨日维持稳定；云南产区昆明提货报价在5550元/吨，大理提货报5510-5570元/吨，较昨日稳中下跌10元/吨；广东地区货少封盘未报。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn