朝闻国盛-科创牛：当前机构科创板配置如何？

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 朝闻国盛 2020年07月31日 朝闻国盛 科创牛：当前机构科创板配臵如何？ 今日概览  重磅研报 【策略】科创牛：当前机构科创板配臵如何？-20200730 【轻工制造】创源文化（300703.SZ）-天地人和，站在历史极佳成长窗口-20200730  研究视点 【宏观】论“持久战”—逐句解读7.30政治局会议-20200730 【宏观】美联储宽松基调不变，大类资产将如何表现？——7月FOMC会议点评-20200730 【固定收益】同业存单融资放量会对债市有明显冲击吗？-20200731 【煤炭】《煤炭法》征求意见稿出台：“稳”字当头，着力推动高质量发展-20200730 【计算机】恒为科技（603496.SH）-2020H1疫情影响网络可视化业务，嵌入式收入实现翻倍增长-20200731 【建筑装饰】鸿路钢构（002541.SZ）-赶工及扩产驱动盈利加速，规模化效益持续显现-20200731 【计算机】中新赛克（002912.SZ）-提高管理经营效率，2020H1收入与利润保持增长-20200731 【医药生物】恩华药业（002262.SZ）-整体业绩符合预期，研发投入力度明显加大，静待新品获批-20200731 【医药生物】美诺华（603538.SH）-业绩基本符合预期，Q2环比改善明显-20200730 【电新】宏发股份（600885.SH）-中报业绩超预期，逐季改善趋势强劲-20200730 【医药生物】健友股份（603707.SH）-高增长符合预期，注射剂国际化业务爆发-20200730 【化工】卫星石化（002648.SZ）-Q2单季度业绩创历史新高，连云港百万吨大乙烯项目值得期待-20200730 【家用电器】海尔智家（600690.SH）-拟转让卡奥斯，优化财务结构-20200730  热点聚焦 【电新】光伏行业进入高景气周期，硅料供给收缩或将持续刺激价格上行-20200731 【建材】水泥：需求快速恢复旺季可期，建议关注泛京津冀、长三角市场-20200731 作者 分析师 顾晟 执业证书编号：S0680519100003 邮箱：gusheng@gszq.com 行业表现前五名 行业 1月 3月 1年 休闲服务 33.3% 78.2% 76.8% 国防军工 29.0% 33.4% 31.3% 建筑材料 22.3% 19.0% 58.8% 电气设备 19.2% 31.0% 51.6% 有色金属 18.8% 29.5% 24.5% 行业表现后五名 行业 1月 3月 1年 银行 1.0% -2.1% -9.5% 通信 2.5% 4.0% 11.6% 计算机 4.7% 14.1% 44.1% 纺织服装 4.9% 8.0% 0.4% 钢铁 5.4% 4.8% -6.7% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：为何保持乐观一：外部已非主要矛盾》2020-07-30 2、《朝闻国盛：交易型外资大幅撤离，大进大出有望趋缓》2020-07-29 3、《朝闻国盛：科技浪潮下关注高端制造进口替代》2020-07-28 4、《朝闻国盛：蚂蚁入链，产业元年》2020-07-27 5、《朝闻国盛：20年Q2基金仓位解析：消费与科技集中趋势再强化》2020-07-24 2020年07月31日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明  重磅研报 【策略】科创牛：当前机构科创板配臵如何？-20200730 张启尧 S0680518100001 zhangqiyao@gszq.com 1、总体配臵：加速增配，低配依旧； 2、行业配臵：集中加仓电子行业与新材料产业主题； 3、个股配臵：持股集中度回落，中微公司加仓居首； 4、未来展望：科创板配臵潜力巨大。 风险提示：1、宏观经济超预期波动；2、海外超预期波动。 【轻工制造】创源文化（300703.SZ）-天地人和，站在历史极佳成长窗口-20200730 严大林 S0680519100001 yandalin@gszq.com 马远方 研究助理 mayuanfang@gszq.com 黄莎 研究助理 huangsha@gszq.com 公司所处文化创意商品行业市场空间巨大，行业边界广阔，客户本身经营品类众多，创源公司亦具备较强新品研发及供应链整合能力，“老客户新品类”的扩张模式更易获得成效；同时公司现阶段财务空间大，账面可用现金充裕，可为公司扩张品类和市场提供资金和资源支持。我们将创源公司定义为“供给驱动需求”型商业个体，内生员工驱动力成为公司不断创造供给的动力来源，公司上市前后多次股权激励绑定上下员工核心利益，让我们相信，公司当下正处在历史性的最佳成长窗口期。我们认为公司有望在未来三年开启加速成长征程，维持“买入”评级。 风险提示：海外疫情持续蔓延，新产品开发不及预期，需求恢复不及预期。  研究视点 【宏观】论“持久战”—逐句解读7.30政治局会议-20200730 熊园 S0680518050004 xiongyuan@gszq.com 一、“十四五”的大环境已定调，我国正式进入“十四五”总节奏。 二、对短期经济更有信心，但把问题与挑战中长期化，明确打“持久战” 三、再提“双循环”，主思路“结构调整+科技创新+宏观调控跨周期”。 四、下半年政策5重点： 1突出保就业和保市场主体，并删掉了“全面建成小康社会”； 2财政和货币的提法未变，“放水”尚在路上，财政是主角，货币边际收紧、仍有望降准降息。 3稳增长主要靠投资，基建和地产仍是主抓手，额外关注农业。 4房地产调控未加码，各地 “名紧实松”为大概率。 5重点关注资本市场改革，国企改革，城市群、都市圈。 风险提示：政策力度不及预期，疫情演化超预期，中美冲突超预期 2020年07月31日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 【宏观】美联储宽松基调不变，大类资产将如何表现？——7月FOMC会议点评-20200730 熊园 S0680518050004 xiongyuan@gszq.com 刘新宇 研究助理 liuxinyu@gszq.com 1、美联储如期按兵不动，延长货币互换期限，对经济前景的担忧加剧。 2、货币政策效果已经减弱，鲍威尔呼吁实施更多财政刺激政策。 3、疫情失控导致美国经济重启受阻，美联储货币政策仍将维持宽松。 4、后续大类资产展望：美股仍面临二次回调风险，美债收益率低位震荡，美元指数仍趋于走弱但速度不会太快，黄金的上涨大概率没有结束。 风险提示：美国疫情超预期演化；中美冲突超预期升级。 【固定收益】同业存单融资放量会对债市有明显冲击吗？-20200731 杨业伟 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 张伟 S0680520040001 zhangwei2920@gszq.com 6月以来同业存单发行量大幅攀升，存单利率也随之上升。同业存单量价齐升形成机制主要是在缺存款背景下，结构性存款压缩速度较快导致转化为一般存款出现“摩擦”，银行负债成本压力上升，需要用同业存单来弥补短期负债的缺口。未来几个月同业存单发行量依然将高位运行，融资利率同样将保持高位甚至进一步提升。但对银行负债成本影响有限，因而这对债市影响有限，短期债市依然将保持震荡。 风险提示：经济基本面回升超预期，股市上涨超预期。 【煤炭】《煤炭法》征求意见稿出台：“稳”字当头，着力推动高质量发展-20200730 张津铭 S0680520070001 投资策略。本次修法在发展规划、安全生产、清洁高效利用、市场体系建设、生态修复、法律责任等方面，增加和修订相关法律规定，完善煤炭法律制度，强化法律的适用性和有效性，为煤炭行业高质量发展提供法治保障，进一步巩固供给侧改革成果，有利于稳定煤炭供应和价格。投资策略方面，持续强烈推荐低估标的平煤股份、淮北矿业、陕西煤业、中国神华，以及受益山西“国改”的阳泉煤业、山煤国际、潞安环能、大同煤业。 风险提示：煤价大幅下跌，山西国企改革进度不及预期。 【计算机】恒为科技（603496.SH）-2020H1疫情影响网络可视化业务，嵌入式收入实现翻倍增长-20200731 刘高畅 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 安鹏 S0680519030002 anpeng@gszq.com 公司披露2020年半年度业绩快报，2020H1公司实现营业总收入1.69亿元，同比下降26.80%；实现归属于上市公司股东的净亏损2035.47万元，上年同期盈利5222.64万元。疫情影响网络可视化业务，嵌入式收入实现翻倍增。维持“买入”评级。 风险提示：5G商用进程不及预期；政府及运营商网络可视化投资不及预期；关键假设可能存在误差的风险。 【建筑装饰】鸿路钢构（002541.SZ）-赶工及扩产驱动盈利加速，规模化效益持续显现-20200731 2020年07月31日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 夏天 S0680518010001 021-38934122 xiatian@gszq.com 何亚轩 S0680518030004 heyaxuan@gszq.com 廖文强 S0680519070003 liaowenqiang@gszq.com 2020H1稳健增长符合预期，疫情影响已基本消除。公司2020H1实现营收50.1亿元，同增5%，实现钢结构产量95.3万吨，同增16%；实现归母净利润1.9亿元，同增11%，符合预期。公司新建生产基地产能逐步释放，生产效率持续提升，已基本消除疫情对公司不利影响，全年业绩有望实现较快增长。规模化效益促盈利能力提升，采购物资增加致现金流入同比收窄。 投资建议：我们预测20/21/22年公司归母净利为6.9/8.4/10.2亿元，当前PE分别为32/26/22倍，维持“买入”评级。 风险提示：产能利用率不及预期风险，钢材价格波动风险，竞争增加风险等。 【计算机】中新赛克（002912.SZ）-提高管理经营效率，2020H1收入与利润保持增长-20200731 刘高畅 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 安鹏 S0680519030002 anpeng@gszq.com 公司发布业绩快报，2020H1公司实现归属于母公司所有者的净利润6805万元，同比增长2.58%；营业收入3亿元，同比增长1.68%。我们预测公司2020-2022年将实现收入11.99、15.85、20.73亿元，增速分别为32.5%、32.2%、30.8%，实现归母净利润4.01、5.55、7.76亿元，增速分别为35.8%、38.4%、39.9%。维持“买入”评级。 风险提示：5G商用进程不及预期；政府及运营商网络可视化投资不及预期；关键假设可能存在误差的风险。 【医药生物】恩华药业（002262.SZ）-整体业绩符合预期，研发投入力度明显加大，静待新品获批-20200731 胡偌碧