医药生物行业中期业绩预告：总体符合预期，持续关注医疗器械板块

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020年07月19日 行业研究●证券研究报告 医药 行业快报 医药生物中期业绩预告：总体符合预期，持续关注医疗器械板块 投资要点 ◆ 上半年医药生物公司业绩受疫情影响明显：截止7月19日，申万医药生物板块有113家公司公布H1业绩或业绩预告。从已披露的公司数据来看，医药生物上半年预计净利润增加18.8%。分版块看，医疗器械和化学原料药板块受益于疫情带来的需求上升，上半年同比增速保持约123%和96%的高增速。医疗服务板块业绩下降1081%，主要因为国际医学、美年健康等医疗服务龙头一季度业绩被疫情拖累所致。化学制剂同比下滑约9%，生物制品同比增长47% ◆ Q2疫情受益公司表现亮眼，非疫板块业绩尚未完全恢复：已披露业绩预告公司中，Q2净利润预计增长113.1%，环比上升124.5%；其中器械、原料药板块领涨，分别同比增加220.2%和153.3%；医疗服务板块由于处于恢复期间，业绩下滑152.2%；化学制剂同比下滑7%，生物制品同比提升11%，医药商业同比提升27%。总体来看，疫情受益公司表现业绩表现亮眼；随着Q2国内疫情的缓解，医院资源基本开放， 非疫公司业绩逐渐恢复，但化学制剂、医疗服务等板块仍未完全恢复。 ◆ 持续看好医药器械龙头公司。口罩、手套等防护物资，核酸/抗体试剂盒、检测仪器等检测物资，DR机、呼吸机等新冠相关设备受益于疫情导致的需求快速增长，均保持高业绩增速。非新冠相关产品也随着国内Q2疫情缓解而恢复销售。疫情发展到后半场，国内大规模核酸检测、海外大规模抗体检测均给国内IVD企业带来业绩增长动力，预计下半年IVD龙头企业和检测服务企业将保持较快增长，如华大检测、凯普生物、安图生物、新产业、金域医学等。此外，包括手套、生命支持器材在内的防疫医疗物资在海外部分疫情严重国家供不应求，出口有望持续扩大，利好迈瑞医疗、鱼跃医疗、英科医疗等出口量大的龙头企业。我们预测下半年器械板块可维持高景气。 ◆ 投资建议：我们建议关注受益于疫情和公共卫生新基建的医疗器械公司。1）安图生物、迈克生物、凯普生物、新产业、华大基因、等受益与国内高检测需求和安全实验室新基建的公司。2）心脉医疗、微创医疗、启明医疗、昊海生科等技术创新、进口替代效应强的高值耗材公司。3）康泰生物、华兰生物、智飞生物等新冠疫苗研发企业。4）美国、印度等CRO大国疫情扩散，部分订单有望流入国内企业，建议关注药明康德、泰格医药、康龙化成、昭衍生物。5）各细分行业龙头企业，如迈瑞医疗、恒瑞医药、爱尔眼科等。 ◆ 风险提示：疫情反复风险；海外疫情扩散，海外业务不及预期风险。 投资评级 领先大市-B维持 首选股票 评级 300760 迈瑞医疗 买入-B 300832 新产业 增持-A 000661 长春高新 增持-A 600276 恒瑞医药 买入-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -1.14 10.08 49.90 绝对收益 9.74 28.45 69.25 分析师 王睿 SAC执业证书编号：S0910519080003 wangrui@huajinsc.cn 021-20377036 相关报告 医药：美国、巴西和印度为全球疫情防控关键 2020-07-13 医药：中报业绩预告陆续披露，建议继续关注中报业绩表现突出公司 2020-07-12 医药：中报业绩预告拉开序幕，建议关注业绩超预期公司 2020-07-06 医药：第三轮全国集采脚步临近，持续关注原料药制剂一体化公司 2020-06-29 医药：疫情反复带动板块估值提升，重点关注二季度业绩优秀公司 2020-06-22 -7%5%17%29%41%53%65%77%2019!-072019!-112020!-03医药沪深300 行业快报 http://www.huajinsc.cn/2 / 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表1：医药生物已披露业绩预警公司H1及Q2业绩情况（百万） 行业分类 公司名 中报预计净利润（中值） 同比增速 Q2预计净利润（中值） Q2同比增速 Q2环比增速 中药III 上海凯宝 80.33 -47.5% 27.62 -66.1% -47.6% 中药III 东阿阿胶 -82.98 -143.0% 0.89 100.4% -101.1% 中药III 紫鑫药业 -200.00 -445.3% -90.92 -219.0% -16.6% 中药III 嘉应制药 -1.75 -112.6% -3.42 -163.1% -304.5% 中药III 特一药业 27.40 -70.0% 4.47 -91.3% -80.5% 中药III 红日药业 350.28 0.0% 240.95 37.7% 120.4% 中药III 新光药业 45.36 5.0% 18.06 69.9% -33.9% 中药III 金陵药业 22.72 -90.0% 50.33 197.7% -282.3% 中药III 信邦制药 35.00 -71.2% 48.02 -19.3% -468.9% 中药III 龙津药业 -1.63 -221.5% 2.56 165.8% -161.2% 中药III 以岭药业 704.90 55.0% 266.93 60.4% -39.1% 中药III 黄山胶囊 19.87 8.0% 10.85 12.9% 20.4% 中药III 贵州三力 44.50 -19.2% 18.63 -44.1% -28.0% 中药III 葫芦娃 38.25 -5.5% 21.26 -10.5% 25.1% 中药III 香雪制药 142.56 155.0% 61.78 147.4% -23.5% 医药商业III 九州通 1209.95 62.8% 632.98 52.2% 9.7% 医药商业III ST天圣 -61.25 -1177.4% -52.66 -1009.7% 513.3% 医疗器械III 心脉医疗 120.50 41.7% 61.02 52.2% 2.6% 医疗器械III 贝瑞基因 105.00 -58.0% 42.61 -48.8% -31.7% 医疗器械III 蓝帆医疗 675.00 187.7% 530.22 282.7% 266.2% 医疗器械III 九安医疗 255.00 612.8% 209.04 1551.2% 354.9% 医疗器械III 利德曼 -6.00 -173.4% 9.47 324.5% -161.2% 医疗器械III 三诺生物 161.94 25.0% 98.40 22.2% 54.9% 医疗器械III 九强生物 39.53 -70.0% 26.79 -62.5% 110.3% 医疗器械III 爱朋医疗 32.97 -20.0% 24.10 -7.2% 171.6% 医疗器械III 迈瑞医疗 3387.80 43.0% 2074.52 52.2% 58.0% 医疗器械III 达安基因 710.00 1073.3% 523.63 1523.7% 181.0% 医疗器械III 凯利泰 123.03 -20.0% 72.67 -10.3% 44.3% 医疗器械III 迈克生物 309.85 15.0% 234.31 55.2% 210.2% 医疗器械III 正海生物 53.54 5.0% 34.12 42.5% 75.8% 医疗器械III 华大基因 1580.00 698.1% 1439.98 1343.2% 928.4% 医疗器械III 南微医学 111.22 -25.9% 63.84 -26.0% 34.8% 医疗器械III 福瑞股份 14.65 -10.0% 4.08 -57.5% -61.3% 医疗器械III 迪瑞医疗 116.47 -7.5% 78.51 0.9% 106.8% 医疗器械III 英科医疗 2000.00 2723.0% 1870.81 4955.7% 1348.1% 医疗器械III 东方生物 463.04 1294.1% 419.12 1886.3% 854.4% 医疗器械III 明德生物 205.00 409.0% 203.06 740.3% 10342.4% 医疗器械III 奥美医疗 715.61 540.0% 624.41 1006.8% 584.7% 医疗器械III 戴维医疗 55.57 180.0% 40.95 306.2% 180.3% 医疗器械III 三鑫医疗 36.33 112.5% 24.18 100.3% 99.1% 医疗器械III 鱼跃医疗 1093.37 105.0% 710.74 147.9% 85.8% nMpQoPsRoMpQpNoNtPpPsObRdN8OoMrRtRrRfQmMqPfQnPmMbRmMzRwMnQpPNZsQwP 行业快报 http://www.huajinsc.cn/3 / 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业分类 公司名 中报预计净利润（中值） 同比增速 Q2预计净利润（中值） Q2同比增速 Q2环比增速 医疗器械III 阳普医疗 115.71 605.0% 104.73 780.0% 853.9% 医疗器械III 健帆生物 428.07 40.0% 243.64 38.3% 32.1% 医疗器械III 振德医疗 1000.11 1563.9% 914.20 3000.0% 964.1% 医疗器械III 乐普医疗 1155.38 0.0% 771.51 34.7% 101.0% 医疗器械III 万孚生物 433.67 110.0% 335.82 150.7% 243.2% 医疗器械III 理邦仪器 472.81 472.5% 391.45 755.3% 381.1% 医疗器械III 冠昊生物 26.00 200.0% 14.45 1261.9% 25.1% 医疗器械III 乐心医疗 25.87 115.0% 20.82 117.7% 312.5% 医疗器械III 万东医疗 103.00 132.5% 52.30 35.4% 3.2% 医疗器械III 和佳医疗 48.24 -10.0% 77.55 3005.8% -364.5% 医疗器械III 天智航-U -22.88 61.7% -9.41 75.9% -30.1% 医疗器械III 新产业 413.00 22.0% 302.25 / 172.9% 医疗器械III 尚荣医疗 86.76 60.0% 46.02 91.2% 12.9% 医疗服务III 康龙化成 475.91 195.0% 374.39 250.1% 268.8% 医疗服务III 宜华健康 -125.00 -2024.7% -69.82 -50.0% 26.5% 医疗服务III *ST华塑 -7.25 13.4% -0.20 96.4% -97.2% 医疗服务III 国际医学 -345.00 -6965.7% -155.57 -563.8% -17.9% 医疗服务III *ST恒康 -47.50 22.5% -16.49 81.3% -46.8% 医疗服务III 光正集团 -10.00 -199.7% -23.73 -256.6% -272.8% 医疗服务III 国新健康 -120.00 -7.4% -48.82 21.2% -31.4% 医疗服务III 量子生物 43.08 -12.5% 57.23 141.6% -504.3% 医疗服务III 美年健康 -750.00 -4554.3% -151.49 -212.0% -74.7% 医疗服务III 创新医疗 -60.00 -370.1% -23.52 68.4% -35.5% 生物制品III 安科生物 161.94