传媒行业一周观点：边际变化持续带来超额受益，字节跳动带动游戏板块、盲盒、爆款综艺热点催化不断

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒 证券研究报告 2020年06月14日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 文浩 分析师 SAC执业证书编号：S1110516050002 wenhao@tfzq.com 冯翠婷 分析师 SAC执业证书编号：S1110517090001 fengcuiting@tfzq.com 张爽 分析师 SAC执业证书编号：S1110517070004 zhangshuang@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《传媒-行业点评:“全国一网”整合巨大突破，重视歌华等广电资产重估》 2020-06-07 2 《传媒-行业研究周报:一周观点：广电、头条、电影等边际变化领域得到市场确认》 2020-06-07 3 《传媒-天风证券电商行业专题研究：618展望，疫情后首个电商全民大促，直播带货有望引爆网购新动能》2020-05-20 行业走势图 一周观点：边际变化持续带来超额受益，字节跳动带动游戏板块、盲盒、爆款综艺热点催化不断 市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数上涨3.3%，上证综指下跌0.4%，深证成指上涨0.6%，创业板指上涨1.9%。板块涨幅前三：凯撒（+53%）、星辉（+32%）、掌阅（+22%）；跌幅前三：乐视退（-41%）、唐德（-18%）、暴风（-13%）。 本周观点：游戏板块受字节跳动概念带动表现火热，上周【凯撒（+53%）】领涨，周五正式披露与字节跳动子公司朝夕光年签署战略合作协议，【三七（+19%）、顺网（+17%）】、在线阅读【掌阅（+22%）】涨幅居前。我们近期发布盲盒行业及三人行深度报告，IP+玩具龙头【奥飞（+14%）】、新股【三人行（上周三开板后继续收3个涨停）】。疫情有所反复，对线下娱乐有所影响，看好在线消费&5G相关主线不变（游戏、电商、视频、在线券商、盲盒），重点关注基本面变化获取超额收益，游戏二三季度上线周期、字节跳动及腾讯合作产品上线催化业绩、627腾讯云游戏大会、顺网科技7月末顺网云落地、盲盒龙头上市催化关注度等；电商618继续关注GMV等数据落地。 1）游戏在疫情反复下维持高景气度，中长期5G云游戏VR支撑长线估值（腾讯627云游戏大会），字节跳动入局、二三季度游戏上线拉动、网易港股上市集体估值催化。关注【三七（《荣耀大天使》7月有望上线，字节跳动买量大厂）、完美（《新神魔大陆》定档7月初）、世纪华通（腾讯代理《龙之谷2》及与腾讯后续合作可期）、掌趣（二次回购+《真红之刃》Q3可期）、凯撒（头条合作落地，与朝夕光年签订战略合作协议）、姚记（收购芦鸣科技增厚业绩，《小美斗地主》竖版有望7月更新）、顺网（顺网云7月末CJ发布）、吉比特（休闲国风游戏《匠木》6月10日公测）、宝通（VR游戏《奇幻滑雪》6月上线、B站代理自研《终末战线》可期）、巨人（《球球2》版号获批）、游族（关注《山海镜花》、《荒野乱斗》）、昆仑、头条合作富春及赛为智能旗下开心、以及腾讯、网易、心动、中手游、友谊时光】等。 2）营销板块，关注新股【三人行】，618展望报告预计电商继续高景气，MCN【值得买、星期六、华扬联众、天龙集团、立昂技术、中广天择，以及港股微盟、有赞】等，中概【京东、阿里、拼多多、唯品会】，综合营销【蓝标、利欧、省广】，企稳Q2拐点【视觉、分众、每日互动】。 3）广电20年为整合收官之年，两会后开始兑现判断。移动与广电将1:1比例出资共建700M 5G无线网络，6月5日全国有线电视网络整合领导小组办公室举办工作推进会，预计6月30日挂牌，12月30日发起人完成资产注入；地方广电关注【歌华有线】等及国企融媒体【中视、人民网、新华网、浙数】。 4）长视频&大屏视听，互联网及家庭广电均受益，爱奇艺新上线星钻会员体系超前点映逻辑，关注平台【芒果（5月金股，《乘风破浪的姐姐》现象级项目于6月12日播出成为爆款，上线首日实时播放量1.2亿，期待MCN尝试）、B站、爱奇艺、新媒（公司新总裁6月10日首次投资者交流）】；短期有储备公司受益消化加速，推荐电视剧龙头【华策】，视频库【捷成股份】。 5）在线理财活跃具备弹性，2月初开始重点提示，中长期受益资本市场改革。上交所发布适时推出做市商制度、研究引入T+0，利好券商及相关金融科技公司。推荐业绩兑现【东财】，关注【同花顺、指南针、财富趋势、恒生】等。 6）电影板块，创业板“新规”退市条件调整为“扣非前后净利润孰低为负且营业收入低于1亿元”双指标，减轻对部分公司退市的忧虑，疫情反复压制短期表现，院线【上影、中影、万达、横店】，制作及发行【光线、猫眼、华谊】。 7）其他方面，在线阅读，免费模式带来行业新增量，重点推荐“付费+免费”模式持续释放业绩兑现高增长【掌阅】，内容巨头【阅文】管理层变更或将带来公司经营战略转变，一并关注【平治、中文在线】； VR/AR关注【宝通、号百、恒信东方、岭南股份】等；独角兽关注【三六零、拉卡拉】；盲盒我们上周发布深度报告看好行业空间，关注龙头上市日程及相关【奥飞娱乐】等。 风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管趋严，商誉减值风险 -8%-3%2%7%12%17%22%27%2019-062019-102020-02传媒沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 市场回顾 ......................................................................................................................................... 4 1.1. A股一周概况 ..................................................................................................................................... 4 1.2. 美股一周概况 ................................................................................................................................... 6 1.3. 港股一周概况 ................................................................................................................................... 7 2. 上市公司动态 ................................................................................................................................ 8 3. 行业要闻 ....................................................................................................................................... 14 3.1. 互联网、电商 ................................................................................................................................. 14 3.2. 视频、影视 ...................................................................................................................................... 15 3.3. 游戏 .................................................................................................................................................... 16 4. 下周重大事件 .............................................................................................................................. 16 5. 重点数据追踪 .............................................................................................................................. 17 5.1. 电视剧&网剧 .................................................................................................................................. 17 5.1.1. 【电视剧热度】 ................................................................................................................. 17 5.1.2. 【网剧热度】 ..................................................................................................................... 18 5.1.3. 【卫视收视率】 ................................................................................................................. 18 5.2. 栏目制作 .......................................................................................................................................... 19 5.2.1. 【网络热度】 ..................................................................................................................... 19 5.2.2. 【卫视收视率】 ................................................................................................................. 20 5.3. 游戏 ..............................................................................................................................