传媒一周观点：板块性价比带来超额收益，继续跟踪三季报质量

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒 证券研究报告 2019年10月20日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 文浩 分析师 SAC执业证书编号：S1110516050002 wenhao@tfzq.com 冯翠婷 分析师 SAC执业证书编号：S1110517090001 fengcuiting@tfzq.com 张爽 分析师 SAC执业证书编号：S1110517070004 zhangshuang@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《传媒-行业研究周报:一周观点：三季度预告及季报集中兑现，择优而取》 2019-10-13 2 《传媒-行业点评:19年国庆档点评及Q4影市前瞻：国庆档高增长符合前期推荐逻辑，电影板块自《哪吒》后持续改善，行业长期拐点已现》 2019-10-07 3 《传媒-行业研究周报:十月策略：节后不必悲观，关注国庆档整体超预期、低 估 值 游 戏 体 育 及 季 报 预 期 》 2019-10-07 行业走势图 一周观点：板块性价比带来超额收益，继续跟踪三季报质量 市场及板块走势回顾： 上周传媒板块指数上涨0.80%，上证综指下跌1.19%，深证成指下跌1.38%，创业板指下跌1.09%。板块涨幅前三：粤传媒（+16.93%）、智度股份（+14.37%）、盛天网络（+14.10%）；板块跌幅前三：三六零（-8.52%）、迅游科技（-7.47%）、光线传媒（-6.41%）。 上周纳斯达克中国科技股指数下跌0.45%。美国中概股最近一周涨幅前三：趣头条（+11.82%）、乐信（+11.31%）、极光（+8.72%）；跌幅前三：云集（-21.75%）、斗鱼（-11.61%）、宝尊电商（-8.93%）。 上周恒生中国企业指数上涨0.84%。港股最近一周涨幅前三：众安在线（+21.92%）、平安好医生（+17.60%）、阅文集团（+11.17%）；跌幅前三：枫叶教育（-14.29%）、阿里影业（-8.59%）、51信用卡（-7.19%）。 一周观点： 上周传媒板块跑赢大盘及创业板，三季报业绩位于预告中上水平的【星辉（+13.33%）】表现亮眼，营销板块【智度股份（+14.37%）、蓝标（+9.68%）、分众（+8.91%）】、游戏【吉比特（+8.54%）】、底部修复【奥飞娱乐（+8.00%）】涨幅靠前。节前表现突出的电影板块持续回调【光线传媒（-6.41%）、幸福蓝海（-6.33%）、上海电影（-5.35%）、万达电影（-3.20%）】。 延续十月策略观点“节后不必悲观，关注国庆档整体超预期、低估值游戏体育及季报预期”，建议关注价值龙头和低估值板块估值修复，1）受益于市场回暖和互联网平台效应，业绩增速超市场预期的【东财（后续注意市场交易量变化）】，中长线逻辑【芒果、视觉（环比改善）】；2）低估值游戏板块估值修复（行业中枢19/20年18x/14x），根据伽马周五最新披露Q3手游行业同比增速20%符合前期预期，头部游戏表现亮眼【三七（《精灵盛典》等带动Q3营收有望创新高）、游族（《权游》带动Q3高增长）】，游戏上线在即【完美世界（《我的起源》11月上线可期）、吉比特（《失落城堡》10月24日公测，《问道》大推在即）、宝通科技（《龙族》海外上线在即）】及底部修复【掌趣科技、世纪华通】；3）体育板块密切关注【星辉】三季报兑现预期及后续欧联赛表现；4）新技术应用【顺网（云游戏）、平治（定增通过、5G订单释放兆能业绩弹性）】等。 关注领域及个股： 1）子领域龙头，持续推荐价值龙头【东财、芒果、视觉】、细分领域独角兽【三六零、拉卡拉、金山软件（WPS科创板上市在即）】、5G+混改【平治（定增通过，5G兆能带来弹性）】等；2）游戏板块，中长期逻辑云游戏、VRAR关注度提升，短期看三季报趋势，维持推荐三季报高增长【三七互娱、游族网络】，及游戏上线可期【完美世界、吉比特、宝通科技】、底部修复【掌趣科技、世纪华通】及云游戏【顺网科技、凯撒文化】等；3）政策扶持，体育利好频现，2020年体育大年，关注龙头及【星辉娱乐】及美股新上市【万达体育】等；4）国企板块，政策扶持【中视传媒、人民网、新华网】（十月四中全会）、华为产业链【芒果、新媒】、广电【贵广、广电网络】等总局人事调整关注后续整合以及5G进展；出版防御性强，关注【凤凰传媒、中信出版、新经典、中国出版、中南传媒】；5）营销板块，关注业绩修复【蓝标、华扬】等；【分众】下半年利润同比应有边际改善，长线投资者可考虑；大数据关注【每日互动（关注收入结构变化）】；6）其他内容板块，电影国庆档票房同比增长130%+，关注渠道中长期拐点【万达、横店、中影】等，以及头部CP【光线、猫眼等】；底部电视剧板块也静待拐点，不必悲观；底部修复IP龙头【奥飞娱乐】等。 风险提示：外部经济政治环境风险，行业增速减缓，文化内容监管趋严，商誉减值风险。 -9%-3%3%9%15%21%27%33%2018-102019-022019-06传媒沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 市场回顾 ......................................................................................................................................... 4 1.1. A股近期概况 ..................................................................................................................................... 4 1.2. 美股近期概况 ................................................................................................................................... 6 1.3. 港股近期概况 ................................................................................................................................... 7 2. 上市公司动态 ................................................................................................................................ 8 3. 行业要闻 ....................................................................................................................................... 14 3.1. 互联网、科技 ................................................................................................................................. 14 3.2. 游戏、视频、阅读、营销、体育 ............................................................................................ 15 4. 下周重大事件 .............................................................................................................................. 16 5. 重点数据追踪 .............................................................................................................................. 16 5.1电影 ...................................................................................................................................................... 16 5.1.1. 【票房】 .............................................................................................................................. 16 5.1.2. 【排片】 .............................................................................................................................. 16 5.1.3. 【即将上映】 ..................................................................................................................... 17 5.1.4. 【院线】 .............................................................................................................................. 19 5.2. 电视剧&网剧 .................................................................................................................................. 20 5.2.1. 【电视剧热度】 ................................................................................................................. 20 5.2.2. 【网剧热度】 ..................................................................................................................... 21 5.2.3. 【卫视收视率】 ................................................................................................................. 21 5.3. 栏目制作 ........................................................................................................