金工周报：先行者减仓，后市或先扬后抑，保持高位震荡

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 【金工周报】（20200601-20200605） 先行者减仓，后市或先扬后抑，保持高位震荡  本周回顾 上周我们认为突破力量尚且不足，或继续高位震荡。最终上证综指周线涨跌幅2.75%。领涨中信一级行业为：电子、汽车、通信、传媒、非银金融。  下周观点 价量共振模型：短期较强，一半以上宽基和中信一级行业看多，但后续上升突破量能需要持续跟进。 加速度模型：短期较强，全部宽基和大部分一级行业做多。 推波助澜模型：中期示弱，万得全A空仓。 动量摆动模型：长期示弱，万得全A、上证综指、沪深300、上证50、中证800、中证500、深圳综指已经平仓。 经过计算：本周HCVIX略降，目前最新值为17.31。 本周股票型基金（股票型基金与偏股混合型基金，下同）总仓位为94.04%，相较于上周增加18个bps，混合型基金（灵活配置型基金与平衡型基金，下同）总仓位71.60%，相较于上周减少24个 bps。 股票型先行者基金总仓位为93.33%，相较于上周减少25个bps，混合型先行者基金总仓位为59.24%，相较于上周减少54个 bps（先行者基金定义详见《评价基金行业轮动能力的新指标》）。 市场目前来看，后市或还能创下新高，但是先行者基金减仓，量能能否持续跟进依旧存疑，中期和长期依旧示弱，因此我们认为后市或先扬后抑，保持高位震荡。 下周推荐行业为：消费者服务、电子、农林牧渔、轻工制造、医药。  风险提示 本报告中所有统计结果和模型方法均基于历史数据，不代表未来趋势。 证券分析师：王小川 电话：021-20572528 邮箱：wangxiaochuan@hcyjs.com 执业编号：S0360517100001 《华创金工周报（20200427-20200430）：趋势初现，量能依旧不足，后市仍需注意风险》 2020-05-05 《华创金工周报（20200505-20200508）：市场加速，后市或能突破2900》 2020-05-10 《华创金工周报（20200511-20200515）：市场尚未减速，基金尚未减仓，后市或有反弹》 2020-05-17 《华创金工周报（20200518-20200522）：2900再次遇到阻力，后市或高位逐渐向下震荡》 2020-05-24 《华创金工周报（20200525-20200529）：突破力量尚且不足，或继续高位震荡》 2020-05-31 相关研究报告 华创证券研究所 金融工程 金工周报 2020年06月07日 金工周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、择时系统HCTiming ............................................................................................................................................................ 4 二、恐慌指数HCVIX .................................................................................................................................................................. 4 三、仓位角度HCPOS .................................................................................................................................................................. 5 四、形态角度HCGraph .............................................................................................................................................................. 8 五、下周观点 ........................................................................................................................................................................... 10 六、历史观点回顾 ................................................................................................................................................................... 11 七、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 13 rQrMxPxOtRrNzQrPrNrNvM7NcM9PtRqQmOnNkPmMsMlOnNyQbRmNpOxNtPqNNZsPtR 金工周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 择时系统信号 ............................................................................................................................................................. 4 图表 2 HCVIX走势 ............................................................................................................................................................... 5 图表 3 部分行业历史仓位展示 ............................................................................................................................................. 6 图表 4 基金绝对仓位 ............................................................................................................................................................. 6 图表 5 基金超低配仓位 ......................................................................................................................................................... 7 图表 6 双底形态组合净值走势 ............................................................................................................................................. 8 图表 7 上周双底形态实现突破个股 ..................................................................................................................................... 9 图表 8 杯柄形态组合净值走势 ............................................................................................................................................. 9 图表 9 上周杯柄形态实现突破个股 ..................................................................................................................................... 9 图表 10 本周杯柄形态实现突破个股 ................................................................................................................................. 10 图表 11 上周双底形态实现突破个股 ................................................................................................................................. 10 图表 12 历史观点回顾 ......................................................................................................................................................... 11 金工周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 上周我们认为突破力量尚且不足，或继续高位震荡。最终上证综指周线涨跌幅2.75%。领涨中信一级行业为：电子、汽车、通信、传媒、非银金融。 一、择时系统HCTiming 价量共振模型：短期较强，一半以上宽基和中信一级行业看多，但后续上升突破量能需要持续跟进。 加速度模型：短期较强，全部宽基和大部分一级行业做多。 推波助澜模型：中期示弱，万得全A空仓。 动量摆动模型：长期示弱，万得全A、上证综指、沪深300、上证50、中证800、中证500、深圳综指已经平仓。 图表 1 择时系统信号 资料来源: hcquant.com，华创证券 二、恐慌指数HCVIX 我们根据中证指数有限公司上证50ETF波动率指数(中国波指iVIX)算法（目前已经暂停发布），发布了HCVIX，与已发布iVIX相关系数达到99.2%。 经过计算：本周HCVIX略降，目前最新值为17.31。同时，在华创金工服务平台（ht