金融行业周报：政策强化金融支持力度，券商分类监管大修升级

金融行业周报 政策强化金融支持力度，券商分类监管大修升级 行业周报 行业报告 金融 2020年05月24日 请务必阅读正文后免责条款 银行 中性（维持） 非银金融 强于大市（维持） 证券分析师 王维逸 投资咨询资格编号 S1060520040001 WANGWEIYI059@PINGAN.COM.CN 李晴阳 投资咨询资格编号 S1060520040003 LIQINGYANG876@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  重点聚焦：两会政府工作报告要点。1）本次政府工作报告中首次未对经济增速设定具体目标，受疫情影响在内外部形势面临较大不确定性下，不设增速目标利于经济高质量发展及产业结构调整升级。供给侧结构性改革持续推进，未来将加大对政府“放管服”、要素市场化配置、国资国企等领域的改革力度。疫情不改对外开放步伐，未来仍将积极利用外资，推动我国更高水平的对外开放。持续为民营企业创造便利，加大减税降费力度，降低其生产经营成本，提升融资便利性和可得性；同时为重点群体提供适当帮助，加大对群众的民生保障力度。2）报告指出要综合利用多种手段引导广义货币M2与社融增速明显高于去年（2019年的表述为“M2和社融增速与GDP名义增速匹配”），同时推动利率持续下行，提升企业贷款的可得性，因此宽货币政策环境有望延续。加大减税降费力度，同时增强对稳企业的金融支持，特别要提升中小微企业贷款的可得性，除了延期还本付息外，继续鼓励银行业金融机构加大信贷投放，并对大型商业银行设定了40%的普惠型小微企业贷款增速目标。对于小微企业提供多维度的支持，有助于缓解市场信用风险压力。总体而言，政府工作报告立足疫情冲击下的宏观经济环境，以“六稳”、“六保”为核心，逆周期调控和金融支持实体力度加码，有助于缓解企业压力、稳定市场预期。  行业动态 银行：5月18日，银保监会官方发布答记者问。1）我国银行保险业面临的外部输入风险也有所上升，但国内股、债及外汇市场总体运行平稳，海外疫情对银行业保险业的影响总体可控。2）各项转型及问题整治工作稳步推进，针对银行保险机构股东股权乱象治理、银行理财转型以及影子银行处理等领域，监管松紧并进，有助于规范和优化金融机构经营环境。 证券：5月22日，证监会就《关于修改<证券公司分类监管规定>的决定》公开征求意见。1）促进券商加强合规风控，在注册制趋势下协助完善市场基本制度。2）重视信息技术投入，依托金融科技聚焦数字化转型。3）突出主业，在证券经纪、投资银行、资产管理、财富管理等方面做优做强。 保险：为适应保险业及监管新态势，提升行业风控水平，银保监会5月19日发布《信用保险和保证保险业务监管办法》，围绕差异化监管及高质量发展，聚焦融资性信保业务，长期利好行业经营及业务发展质量。  投资建议：本周召开的两会未设经济增速目标，监管托底实体的导向明确，鼓励金融机构服务实体，未来利率仍将处于下行通道。海外疫情虽增加行业的外部输入风险，但整体业绩影响以及风险处于可控范围内，监管对行业的改革持续推进，长期利好行业高质量发展，板块估值底部具备相对配置价值。  风险提示：疫情冲击资产质量超预期下滑影响，信用风险集中暴露；政策调控力度超预期；监管政策边际改善不及预期。 证券研究报告 金融·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 9 一、 重点聚焦 【两会政府工作报告要点】 十三届全国人大三次会议于5月22日在北京开幕，李克强总理作政府工作报告。 首次未提经济增速目标，持续推进各领域改革。1）本次政府工作报告中首次未对经济增速设定具体目标，受疫情影响在内外部形势面临较大不确定性下，GDP增速的设定反而会限制财政或政策等的实施空间和灵活性，不设增速目标利于经济高质量发展及产业结构调整升级。2）供给侧结构性改革持续推进，未来将加大对政府“放管服”、要素市场化配置、国资国企等领域的改革力度。3）疫情不改对外开放步伐，未来仍将积极利用外资，推动我国更高水平的对外开放。4）持续为民营企业创造便利，加大减税降费力度，降低其生产经营成本，提升融资便利性和可得性；同时为重点群体提供适当帮助，加大对群众的民生保障力度。 防控重大金融风险，加大重点领域信贷投放。1）积极的财政政策更加积极有为，稳健货币政策更加灵活适度。报告指出要综合利用多种手段引导广义货币M2与社融增速明显高于去年（2019年的表述为“M2和社融增速与GDP名义增速匹配”），同时推动利率持续下行，提升企业贷款的可得性，因此宽货币政策环境有望延续。2）在稳企业保就业方面，加大减税降费力度，同时增强对稳企业的金融支持，特别要提升中小微企业贷款的可得性，除了延期还本付息外，继续鼓励银行业金融机构加大信贷投放，并对大型商业银行设定了40%的普惠型小微企业贷款增速目标。对于小微企业提供多维度的支持，有助于缓解市场信用风险压力。3）报告特别指出要大幅增加制造业中长期贷款、增加创业担保贷款、促进外贸基本稳定并加大信贷投放，同时扩大出口信用保险覆盖面，金融机构有望以量补价，实现业绩平稳。 总体而言，政府工作报告立足疫情冲击下的宏观经济环境，以“六稳”、“六保”为核心，逆周期调控和金融支持实体力度加码，有助于缓解企业压力、稳定市场预期。 图表1 2020政府工作报告要点 主题 要点 今年发展目标（没有提出全年经济增速具体目标） 1）优先稳就业保民生，坚决打赢脱贫攻坚战，努力实现全面建成小康社会目标； 2）城镇新增就业900万人以上，城镇调查失业率6%左右，登记失业率5.5%左右；CPI涨幅3.5%左右； 3）进出口促稳提质，国际收支基本平衡； 4）居民收入增长与经济增长基本同步；现行标准下农村贫困人口全部脱贫、贫困县全部摘帽； 5）重大金融风险有效防控； 6）单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降，努力完成“十三五”规划目标任务。 下阶段工作总体部署 1、积极的财政政策更加积极有为： 1）今年赤字率拟按3.6%以上安排，赤字规模比去年增1万亿元，发行1万亿元抗疫特别国债。上述2万亿全部转给地方，建立特殊转移支付机制，资金直达市县基层，主要用于保就业、保基本民生、保市场主体，强化公共财政属性。 2）大力优化财政支出结构，基本民生支出只增不减，切实保障重点领域支出，坚决压减一般性支出；中央政府带头，中央本级支出安排负增长，其中非急需非刚性支出压减50%以上。 3）各类结余、沉淀资金应收尽收、重新安排；大力提质增效。 2、稳健的货币政策更加灵活适度： 1）综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年； 2）保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定； 3）创新直达实体经济的货币政策工具，务必推动企业便利获得贷款，推动利率持续下行。 3、就业优先政策全面强化：1）财政、货币和投资等政策要聚力支持稳就业；2）努力稳定现有就业，积极增加新就业，促进失业人员再就业；3）各地要清理取消对就业的不合理限制，促就业举措应出尽出，拓岗位办法能用尽用。 加大减税降费力度 1） 继续执行下调增值税率和企业养老保险费率等制度，新增减税降费约5000亿元； 2） 2）前期出台6月前到期的减税降费政策，执行期限全部延长到今年年底；小微、个体工商户所得税缴纳一律延缓至明年； 3） 3）预计全年为企业新增减负超过2.5万亿元。 rQoQqPsOsOpNqMoQmNrQpQ7N9R6MtRnNmOpPlOoOrMlOoMrM9PpPuMNZqQnQMYoPtR 金融·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 9 降低生产经营成本 1）降低工商业电价5%政策延至今年年底，宽带和专线平均资费降低15%；2）减免国有房产租金，鼓励各类业务减免/缓收租金，并予政策支持；3）坚决整治涉企违规收费。 强化对稳企业的金融支持 1）中小微企业贷款延期还本付息政策再延长至明年３月底，对普惠型小微企业贷款应延尽延,对其他困难企业贷款协商延期； 2）鼓励银行大幅增加小微企业信用贷、首贷、无还本续贷； 3）大幅拓展政府性融资担保覆盖面并明显降低费率； 4）大型商业银行普惠型小微企业贷款增速要高于40%； 5）支持企业扩大债券融资；加强监管，防止资金“空转”套利； 6）金融机构与贷款企业共生共荣，鼓励银行合理让利；为保市场主体，一定要让中小微企业贷款可获得性明显提高，一定要让综合融资成本明显下降。 稳定和扩大就业 1）加强对重点行业、重点群体就业支持； 2）促进市场化社会化就业，高校和属地政府都要提供不断线的就业服务； 3）做好退役军人就业保障，实行农民工在就业地平等享受就业服务政策，帮扶残疾人、零就业家庭等困难群体就业； 4）今年对低收入人员实行社保费自愿缓缴政策，涉及就业的行政事业性收费全部取消；资助以训稳岗。 深化改革 1、深化“放管服”改革。 2、推进要素市场化配置改革：1）推动中小银行补充资本和完善治理，更好服务中小微企业；2）改革创业板并试点注册制；3）强化保险保障功能等。 3、提升国资国企改革成效；优化民营经济发展环境，促进非公有制经济健康发展。 4、推动制造业升级和新兴产业发展：1）大幅增加制造业中长期贷款；2）发展工业互联网，推进智能制造；3）出台支持政策，全面推进“互联网+”，打造数字经济新优势。 5、提高科技创新支撑能力，加强知识产权保护； 6、深入推进大众创业万众创新，发展创业投资，增加创业担保贷款。 扩大内需，推动经济发展方式加快转变 1、推动消费回升。通过稳就业促增收保民生提升居民消费意愿和能力、推动线上线下融合、发展养老及托幼服务、改造提升步行街、拓展农村消费等； 2、扩大有效投资。 1）今年拟安排地方政府专项债3.75万亿，同比增1.6万亿，提升专项债可用于项目资本金比例，中央预算内投资安排6000亿。 2）重点支持“两新一重”建设：新基建、新型城镇化，交通、水利等重大工程； 3）增加国家铁路建设资本金1000亿元； 4）健全市场化投融资机制，支持民营企业平等参与。 3、深入推进新型城镇化。发挥中心城市和城市群综合带动作用；坚持房住不炒定位，因城施策；完善便民设施。 4、加快落实区域发展战略。继续推进西部大开发、东北全面振兴、中部地区崛起、东部率先发展；推进京津冀协同发展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展；推进长江经济带共抓大保护、黄河流域生态保护；推动成渝地区双城经济圈建设；发展海洋经济。 5、提高生态环境治理成效，保障能源安全。 确保实现脱贫攻坚 1）加大剩余贫困县和贫困村攻坚力度，落实脱贫攻坚和乡村振兴举措； 2）深化农村改革，着力抓好农业生产，保障重要农产品供给； 3）拓展农民就业增收渠道，支持农民就近就业创业，增加专项债券投入，提高农民生活水平。 推进更高水平对外开放 1、促进外贸基本稳定。 1）围绕支持企业增订单稳岗位保就业，加大信贷投放，扩大出口信用保险覆盖面，降低进出口合规成本，支持出口产品转内销； 2）加快跨境电商等新业态发展，提升国际货运能力； 3）推进新一轮服务贸易创新发展试点； 4）积极扩大进口。 2、积极利用外资。大幅缩减外资准入负面清单、赋予自贸试验区更大改革开放自主权、营造内外资企业公平竞争的市场环境。 3、高质量共建“一带一路”，引导对外投资健康发展。 4、推动贸易和投资自由化便利化。 保障和改善民生 1、加强公共卫生体系建设，用好防疫特别国债； 2、提高基本医疗服务水平； 3、推动教育公平发展和质量提升； 4、加大基本民生保障力度。 1）上调退休人员基本养老金，提高城乡居民基础养老金最低标准； 2）完善退役军人优抚安置制度，做好因公殉职人员抚恤； 3）扩大低保保障范围，对城乡困难家庭应保尽保，对因灾因病暂时困难人员实施救助； 4）切实保障所有困难群众基本生活，保民生也必将助力更多失业人员再就业敢创业。 5、丰富群众精神文化生活，加强和创新社会治理，强化安全生产责任 资料来源