纺织服装行业周观点报告：服装社零跌幅继续收窄，行业迎来回暖期
万联证券 请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|纺织服装 服装社零跌幅继续收窄，行业迎来回暖期 同步大市（维持） ——纺织服装行业周观点报告 日期：2020年05月18日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周，国家统计局公布社零数据，4月份限额以上单位服装鞋帽、针纺织品类零售额为799亿元，同比下降18.5%，较3月份跌幅收窄了16.3个pct。在实物商品网上零售额中，穿类商品下降12.0%，较3月份跌幅收窄了3.1个pct。短期来看，促消费政策效果初步显现，随着全国复工复产复学的不断推进，各大商圈客流量逐渐增多，纺织服装行业迎来回暖期。中长期来看，本次疫情促使更多的人重视身体健康和体育锻炼，未来随着人们外出活动次数的增加和锻炼身体习惯的养成，体育服饰的需求有望迎来强反弹。建议关注受疫情影响而超跌的优质体育服饰龙头企业。 投资要点： ⚫ 行情回顾：上周（5月11日-5月15日）申万纺织服装指数下跌0.6%，跑赢上证综指0.33个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第12。年初至今申万纺织服装指数下跌8.19%，跑输上证综指2.24个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第21。各细分板块方面，上周纺织制造-0.95%，服装家纺-0.42%；年初至今纺织制造-9.47%，服装家纺-7.52%。板块的PE估值为纺织制造23.66、服装家纺34.42。 ⚫ 行业重要事件：（1）国外：Under Armour一季度销售下滑23%；Gap集团携手IMG公司；H&M受疫情影响销售额大幅减少；耐克宣布重开美国门店；斯凯奇线下开新店线上忙促销。（2）国内：拉夏贝尔自救举措被指乏善可陈；贵人鸟连续两年亏损陷退市危机；ZARA范思哲纪梵希服装抽检不合格。（3）行业：一季度服装市场受疫情影响严重。 ⚫ 上市公司重要公告：起步股份、际华集团、梦洁股份、多喜爱、三夫户外股东减持；开润股份、延江股份、朗姿股份、地素时尚、兴业科技进行利润分配；康隆达发行可转债。 ⚫ 风险因素：1、疫情复发风险。2、存货上升与跌价风险。3、现金流紧张风险。 [Table_IndexPic] 纺织服装行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年05月15日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20200511_行业周观点_AAA_纺织服装行业周观点报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -17%-11%-5%1%7%13%纺织服装沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|纺织服装 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 目录 1、行情回顾 ......................................................................................................................... 3 2、行业重要事件 ................................................................................................................. 5 3、过去一周上市公司重要公告 ......................................................................................... 8 4、投资建议 ......................................................................................................................... 9 5、风险提示 ......................................................................................................................... 9 图表1：上周纺织服装板块涨跌幅（%）位列第12 ............................ 3 图表2：年初至今纺织服装板块涨跌幅（%）位列第21 ........................ 3 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 ........................................ 4 图表4：子板块PE估值情况_20200515 ..................................... 4 图表5：个股周涨跌情况_20200515 ........................................ 4 图表6：口罩概念股周涨跌情况_20200515 .................................. 4 图表7：过去一周上市公司重要公告 ....................................... 8 pNoMoRsNsOqPuMpNtR7NaO9PsQqQtRmMeRoOmRjMqRwO7NmNsPxNsRrMNZmQmR万联证券 证券研究报告|纺织服装 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 10 页 1、行情回顾 上周（5月11日-5月15日）上证综指下跌0.93%、申万纺织服装指数下跌0.6%，上周申万纺织服装指数跑赢上证综指0.33个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第12。年初至今上证综指下跌5.96%、申万纺织服装指数下跌8.19%，申万纺织服装指数跑输上证综指2.24个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第21。 图表1：上周纺织服装板块涨跌幅（%）位列第12 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：年初至今纺织服装板块涨跌幅（%）位列第21 资料来源：Wind，万联证券研究所 各细分板块方面，上周纺织制造-0.95%，服装家纺-0.42%；年初至今纺织制造-9.47%，服装家纺-7.52%。板块的PE估值为纺织制造23.66、服装家纺34.42。 -5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.00电子家用电器食品饮料商业贸易国防军工医药生物传媒综合轻工制造电气设备计算机纺织服装机械设备有色金属通信化工公用事业采掘交通运输非银金融房地产建筑装饰银行建筑材料钢铁汽车休闲服务农林牧渔(20)(15)(10)(5)0510152025医药生物计算机农林牧渔电子建筑材料电气设备食品饮料通信国防军工综合商业贸易传媒机械设备化工建筑装饰汽车轻工制造家用电器休闲服务公用事业纺织服装有色金属钢铁房地产交通运输银行非银金融采掘 万联证券 证券研究报告|纺织服装 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 10 页 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 图表4：子板块PE估值情况_20200515 资料来源：Wind，万联证券研究所 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表5：个股周涨跌情况_20200515 领涨股票 领跌股票 股票代码 股票名称 涨跌幅（%） 股票代码 股票名称 涨跌幅（%） 002397.SZ 梦洁股份 48.94 600107.SH 美尔雅 -26.06 002634.SZ 棒杰股份 17.38 603555.SH 贵人鸟 -22.40 600370.SH 三房巷 10.83 900922.SH 三毛B股 -15.00 002293.SZ 罗莱生活 8.29 600146.SH 商赢环球 -13.15 600220.SH 江苏阳光 7.96 002193.SZ 如意集团 -11.63 300591.SZ 万里马 6.83 002083.SZ 孚日股份 -8.17 002269.SZ 美邦服饰 6.67 200726.SZ 鲁泰B -7.36 002612.SZ 朗姿股份 5.21 300658.SZ 延江股份 -6.83 002042.SZ 华孚时尚 4.42 002761.SZ 多喜爱 -6.46 002327.SZ 富安娜 4.14 603958.SH 哈森股份 -5.95 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表6：口罩概念股周涨跌情况_20200515 股票代码 股票名称 涨跌幅（%） 股票代码 股票名称 涨跌幅（%） 600156.SH 华升股份 0.97 600400.SH 红豆股份 -2.56 002154.SZ 报喜鸟 0.70 600448.SH 华纺股份 -3.46 600630.SH 龙头股份 -1.17 002087.SZ 新野纺织 -3.67 002486.SZ 嘉麟杰 -1.70 000955.SZ 欣龙控股 -3.83 002503.SZ 搜于特 -1.89 601718.SH 际华集团 -3.97 603518.SH 锦泓集团 -2.34 300658.SZ 延江股份 -6.83 资料来源：Wind，万联证券研究所 -10-9-8-7-6-5-4-3-2-10纺织制造服装家纺本周涨跌幅%年初至今涨跌幅%23.6634.420510152025303540 万联证券 证券研究报告|纺织服装 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 10 页 2、行业重要事件 拉夏贝尔即将披星戴帽 自救举措被指乏善可陈 深陷亏损和关店泥潭的拉夏贝尔(603157.SH)，又遭遇了产品质量问题。北京市市场监督管理局5月11日发布成人服装抽检不合格名单，拉夏贝尔旗下品牌7MODIFIER一款羽绒服因绒子含量不合格而上榜。在业内人士看来，目前的拉夏贝尔，不仅业绩连续亏损，将遭遇退市风险警示，大股东债务违约问题也未解决，虽然该公司试图通过抵押贷款、人事调整、回购股份等方式进行自救，但突如其来的疫情令其困境雪上加霜。鞋服行业独立分析师、上海良栖品牌总经理程伟雄告诉记者，拉夏贝尔面临的是连锁反应产生的系统性问题，由于债务危机导致资金短缺，控制成本导致产品、店铺陈旧，供应商不愿合作及产品质量问题，导致业绩更加恶化。“从目前来看，该公司至少需要两三年的恢复期。”（纺织网） http://info.texnet.com.cn/detail-805201.html Under Armour 一季度销售下滑23%，预计二季度下滑50%~60% 美国运动服饰品牌Under Armour(安德玛)公布了2020年第一季度关键财务数据，销售额同比下降23%至9.302亿美元，净亏损5.897亿美元。公司预计，受制于大多数门店的持续关闭，第二季度销售额将同比下滑50%~60%。消息传出后，Under Armour周一收盘下滑近11%至每股8美元。Under Armour在新闻稿中表示，截至3月底，其在中国超过80%的门店已重新开业，截至目前几乎已经全部重新开业。虽然这几周的客流量正在稳步恢复，但仍低于去年同期。Under Armour特别指出，北美、欧洲、中东和非洲的线上业务出现了“有利的趋势”，尽管线上业务在总收入中的占比仅为低两位数（纺织网） http://info.texnet.com.cn/detail-805305.html Gap集团携手IMG公司
