文化传媒行业周报：政策扶持加大力度，建议关注影视龙头公司

1 2020年05月17日 股市有风险 入市须谨慎 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航资本大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59562524 传真：010-59562637 文化传媒行业周报： 政策扶持加大力度，建议关注影视龙头公司 行业分类：传媒 中航证券金融研究所 分析师：裴伊凡 证券执业证书号：S0640516120002 分析师：张 超 证券执业证书号：S0640519070001 电话：010-59562517 邮箱：peiyf@avicsec.com 行业投资评级 增持 基础数据（2020.05.15） 申万传媒指数 689.21 周涨跌幅 +0.32% 申万传媒行业PE 45.95 申万传媒行业PB 2.62 近一年传媒行业指数走势 资料来源：wind，中航证券金融研究所 近五年传媒行业PE-band 资料来源：wind，中航证券金融研究所 ➢ 上周行情： 传媒（申万）板块指数收于689.21点，周涨幅为0.32%，在申万 一级行业涨跌幅中排名第7； 各基准指数涨跌幅情况为：上证综指（-0.93%）、深证成指（- 0.33%）、沪深300(-1.28%)、中小板指（-0.93%）和创业板指（- 0.04%）。 个股涨幅前五：省广集团（+34.89%）、壹网壹创（+19.10%）、智 度股份（+17.45%）、旗天科技（+16.63%）、新文化（+15.21%）； 个股跌幅前五：*ST当代（-22.40%）、*ST晨鑫（-14.29%）、暴 风集团（-13.43%）、*ST中南（-11.38%）、长城动漫（- 11.37%）。 ➢ 行业重要事件 ⚫ 受新冠肺炎疫情影响，在家办公成了主流选择，社交巨头Twitter则更进一步。Twitter周二表示，在条件允许的情况下，员工可以选择“永远”在家办公，即使是疫情结束后。 ⚫ Facebook约4亿美元收购动态图片制作和分享平台Giphy，并将之与自己旗下增长迅速的Instagram图片分享应用进行整合。 ⚫ 中国广电5G建设进入到全面发力阶段，支撑中低频段的通信设备产业链日趋成熟，部分终端设备制造商中低频段手机的产品化进入测试验证阶段，中国广电5G移动终端即将面向通信市场发布。 ➢ 核心观点： ⚫ 财政部5月14日消息，财政部、税务总局发布电影等行业税费支持政策。自2020年1月1日至2020年12月31日，对纳税人提供电影放映服务取得的收入免征增值税。对电影行业企业2020年度发生的亏损，最长结转年限由5年延长至8年。同时，自2020年1月1日至2020年12月31日，免征文化事业建设费。电影行业受疫情的影响较大，寒冬过后，行业竞争格局加剧，中小影院加速出清。在政策的扶持之下，行业有望回暖，有利于现金流充足、抗风险能力强的龙头院线和头部影视内容公司。 ⚫ 伴随着实体经济的复苏，建议关注影视、广告营销等板块的业绩改善，而线上游戏、视频、在线阅读、直播带货等行业依旧火热，保持较好的业绩成长性。建议持续跟踪线上娱乐的投资机会，同时逐步加配疫情影响之后底部向上改善的影视、广告营销行业，或出现边际改变的机会。 ➢ 风险提示：全球疫情的控制；5G进展不及预期；政策监管风险 2 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [文化传媒行业周报] 一、市场行情回顾（2020.05.11-2020.05.15） 1.1上周传媒行业位列申万一级行业涨跌幅第7 上周（2020.05.11-2020.05.15），传媒（申万）板块指数收于689.21点，周涨幅为0.32%，在申万一级行业涨跌幅中排名第7。 各基准指数涨跌幅情况为：上证综指（-0.93%）、深证成指（-0.33%）、沪深300(-1.28%)、中小板指（-0.93%）和创业板指（-0.04%）。 图表 1：本期申万一级子行业板块涨跌幅排行（单位：%） 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 图表 2：年初至今申万一级子行业板块涨跌幅排行（单位：%） 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 qRwOmMzRoNoRsPtRqMzRrP8O8QbRsQnNpNmMjMqQsPfQmNuM9PrRuNNZmNnPNZoMnM 3 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [文化传媒行业周报] 1.2本期个股表现 上周行业内市场涨幅前五位的个股分别为：省广集团（+34.89%）、壹网壹创（+19.10%）、智度股份（+17.45%）、旗天科技（+16.63%）、新文化（+15.21%）；市场跌幅前五位的个股分别为：*ST当代（-22.40%）、*ST晨鑫（-14.29%）、暴风集团（-13.43%）、*ST中南（-11.38%）、长城动漫（-11.37%）。 图表 3：上周传媒（申万）板块涨跌幅前五名 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 二、行业新闻动态 ➢ 全球首家行动的科技巨头！Twitter宣布员工可以“永远”在家办公 受新冠肺炎疫情影响，在家办公成了主流选择，社交巨头Twitter则更进一步。Twitter周二表示，在条件允许的情况下，员工可以选择“永远”在家办公，即使是疫情结束后。 该公司称，如果员工的工作可以远程完成，并且希望未来依然采取这种工作方式，那么“我们就可以让这成为现实。”不过对于服务器维护等需要现场进行的工作，依然做不到这一点。当然，如果员工更喜欢在办公室工作，那也是可行的。“我们的办公室将是他们温暖的归属，只不过有一些前提条件，需要等到我们认为返回办公室工作是安全的才行。” 随着疫情在美国蔓延开来，今年3月初Twitter开始鼓励员工在家办公。其他知名科技公司包括微软、谷歌以及亚马逊等，也采取了类似行动。如果未来更多公司加入Twitter行列，允许员工永远在家办公，那么对于WeWork之类的共享办公企业以及商业办公楼来说，他们遭遇的就不只是疫情本身的冲击了，在这之后公司行为模式的彻底改变将为他们带来永久性冲击。 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1666596662084571088&wfr=spider&for=pc 4 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [文化传媒行业周报] ➢ Facebook约4亿美元收购动态图片制作和分享平台Giphy 网易科技讯5月16日消息，据国外媒体报道，社交媒体公司Facebook当地时间周五发布的一篇博文称，它正在收购制作和分享动画图像（GIF）的网站Giphy，并将之与自己旗下增长迅速的Instagram图片分享应用进行整合。 Facebook和Giphy拒绝透露该交易的收购价格，但据新闻网站Axios称，此交易收购价格约为4亿美元左右。 发布此收购信息，正值Facebook受到政府监管机构的反垄断问题调查之际。根据科技新闻网站TechCrunch报道，2015年，Giphy曾对来自Facebook的收购要约给予了断然拒绝，选择继续将其产品与多个社交媒体平台集成。 http://tech.163.com/20/0516/14/FCOLVKG400097U7R.html ➢ 财政部、税务总局：支持电影等行业发展 出台税费支持政策 央视网消息：财政部、国家税务总局昨天（14日）发布公告，为支持电影等行业发展，自2020年1月1日至2020年12月31日，对纳税人提供电影放映服务取得的收入免征增值税。 同时，对电影行业企业2020年度发生的亏损，最长结转年限由5年延长至8年，也就是可以在以后8年中，抵减税前利润，少交税。此外，自2020年1月1日至2020年12月31日，免征文化事业建设费。 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1666740772073884025&wfr=spider&for=pc ➢ 阿里推出Vlog产品“粗盐”，爱奇艺推出“PAO” Tech星球（微信ID：tech618）独家获悉，阿里正在秘密冷启动一款名为“粗盐”的Vlog产品，目前已经开启内测；而爱奇艺也推出了一款名为“PAO”的Vlog产品。 今年年初的爱奇艺财报会议中，龚宇曾提出计划推出YouTube模式的App“随刻”，随后就上线了“爱奇艺随刻版”，然而爱奇艺并不满足与此，爱奇艺于近日又推出了另外一款Vlog的新产品，欲拿下Vlog市场份额。 阿里同样也嗅到了这一块儿的风口，在推出“鹿刻”短视频失败后，阿里并不甘心，寄希望于推出一款全新的Vlog产品，帮助阿里进击短视频以及Vlog市场，因此“粗盐”浮出水面。 https://3g.163.com/news/article/FCJ7P5BJ05319LDA.html?from=history-back-list ➢ 官宣！中国广电5G移动终端即将推向商用市场 IT之家5月16日消息 今日，中国广播电视网络有限公司表示，中国广电5G建设进入到全面发力阶段，支撑中低频段的通信设备产业链日趋成熟，部分终端设备制造商中低频段手机的产品化进入测试验证阶段，中国广电5G移动终端即将面向通信市场发布。 5 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [文化传媒行业周报] 日前，中国广电联合国家无线电产品质量监督检验中心、中国泰尔实验室对华为、中兴等移动终端开展技术指标的测试验证，旨在加速推动中低频段移动终端的商用。 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1666830846082964936&wfr=spider&for=pc 三、核心观点 财政部5月14日消息，财政部、税务总局发布电影等行业税费支持政策。自2020年1月1日至2020年12月31日，对纳税人提供电影放映服务取得的收入免征增值税。对电影行业企业2020年度发生的亏损，最长结转年限由5年延长至8年。同时，自2020年1月1日至2020年12月31日，免征文化事业建设费。电影行业受疫情的影响较大，寒冬过后，行业竞争格局加剧，中小影院加速出清。在政策的扶持之下，行业有望回暖，有利于现金流充足、抗风险能力强的龙头院线和头部影视内容公司。 伴随着实体经济的复苏，建议关注影视、广告营销等板块的业绩改善，而线上游戏、视频、在线阅读、直播带货等行业依旧火热，保持较好的业绩成长性。建议持续跟踪线上娱乐的投资机会，同时逐步加配疫情影响之后底部向上改善的影视、广告营销行业，或出现边际改变的机会。 四、投资建议 4.1 游戏 游戏行业现金流好、爆发力强，作为5G有望最快落地的应用之一，建议持续重点关注。科技赋能，云游戏、VR方向持续催化，无论从内容供给还是5G技术变革来看，我们依旧看好游戏行业全年的表现。尤其在疫情之后，客厅大屏娱乐场景愈发成熟，高清视频技术和VR有望进一步推动大屏游戏的发展，建议重点关注国内优质游戏公司【三七互娱】【完美世界】【世纪华通】【吉比特】、休闲游戏热度不减【姚记科技】【昆仑万维】、VR/AR游戏有望加速落地【宝通科技】【恒信东方】【佳创视讯】【易尚展示】。 4.2电影&院线 目前电影院已经开始有序开放，扶持政策也陆续出台。一方面，疫情的影响倒逼传统影院业务转型升级，改变多年来单一的盈利模式；另一方面，近年来影院建设增速较快、市场竞争激烈，单体影院的平均收