造纸产业链数据每周速递：本周文化纸价格跌幅收窄，箱板纸价格维稳

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 造纸轻工行业 本周文化纸价格跌幅收窄，箱板纸价格维稳 ——造纸产业链数据每周速递（2020/05/10） 行情回顾  本周轻工制造行业指数上涨2.08%，跑赢大盘0.77pct；造纸子板块上涨2.71%，跑赢大盘1.40pct。本周沪深300指数上涨1.30%，轻工制造(申万)指数上涨2.08%，跑赢沪深300指数0.77pct，在28个申万一级行业中位列第15位，排名居中；二级行业中，造纸II(申万)指数上涨2.71%，跑赢沪深300指数1.40pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排名依次为：造纸、家具、包装印刷、文娱用品，分别上涨2.71%、2.00%、1.63%、0.50%。 产业链数据跟踪  原材料方面，进口废纸持续减量；美废11#、日废到岸价分别上涨40美元/吨、15美元/吨，国废到厂价（不含税）除江浙沪地区维稳外，其余地区下跌20-80元/吨；针叶木浆外盘价下跌10美元/吨。（1）2020年前六批进口废纸许可已公布，共65家企业获批，进口许可数量合计451万吨，与2019年相比下滑58%；2020年1-3月废纸进口量134万吨，与2019年同期相比减少51%；（2）本周美废11#、日废到岸价分别上涨40美元/吨、15美元/吨，欧废到岸价维稳；本周国废到厂价（不含税）除江浙沪地区维稳外，其余地区下跌20-80元/吨；（3）本周阔叶木浆外盘价维稳，针叶木浆外盘价下跌10美元/吨；阔叶木浆现货价格、针叶木浆现货价格分别下跌13元/吨、2元/吨；2020年4月下旬中国三大港口木浆库存合计173万吨，环比下降12%。  本周文化纸价格跌幅收窄，箱板瓦楞纸价格平稳，溶解浆价格维稳。本周双胶纸价格部分品牌维稳，其余价格下跌50元/吨；铜版纸价格下跌约50元/吨；白卡纸价格下跌100元/吨；箱板瓦楞纸价格维稳；溶解浆价格维稳。  本周木浆系、废纸系纸品盈利均有下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸盈利与上周相比下降约180-186元/吨、98-103元/吨，白卡纸盈利与上周相比下降约136-151元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比下降约25-39元/吨。  机制纸及纸板2020年1-3月累计产量同比下降10.4%。（1）机制纸及纸板2020年3月当月产量1046万吨，同比下降0.2%；2020年1-3月累计产量2460万吨，同比下降10.4%。（2）经剔除价格因素影响，2020年3月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加12.2%，环比增加7.5%。（3）纸及纸板进口量方面，2020年1-3月累计同比增加110.0%；出口量方面，1-3月累计同比下降38.5%。 风险提示  宏观经济增速放缓的风险  海外项目推进不达预期的风险 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2020年05月10日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 联系人 吴瑾 021-63325888*6088 wujin@orientsec.com.cn 相关报告 行业整体业绩承压，必选消费表现突出：——造纸轻工行业2019年报及2020一季报总结 2020-05-08 轻工行业配置比例环比小幅提升，必选消费更受机构青睐：——2020年一季度轻工板块基金持仓分析 2020-05-08 本周成品纸价格均有下调，盈利整体回落：——造 纸 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2020/05/05） 2020-05-05 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 造纸轻工行业行业周报 —— 本周文化纸价格跌幅收窄，箱板纸价格维稳 2 目 录 1、行情回顾（2020/05/06-2020/05/08） ....................................................... 4 2、产业链数据跟踪：本周文化纸价格跌幅收窄，箱板纸价格维稳 ................. 5 2.1 原材料：进口废纸持续减量；美废11#、日废到岸价上涨，国废价格有所下跌；针叶木浆外盘价下跌 ..................................................................................................................... 6 2.2 成品纸、溶解浆：本周木浆系纸品价格下调，废纸系纸品价格维稳；溶解浆价格维稳 8 2.3 盈利水平：本周木浆系、废纸系纸品盈利均有下降 ................................................... 10 2.4 机制纸及纸板产量、库存、进出口：机制纸及纸板1-3月产量同比下降10% ........... 11 风险提示 ...................................................................................................... 12 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 造纸轻工行业行业周报 —— 本周文化纸价格跌幅收窄，箱板纸价格维稳 3 图表目录 图 1：本周轻工制造行业指数上涨2.08%，造纸子板块上涨2.71% ............................................. 4 图 2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名居中 ...................................................................... 4 图 3：本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排名依次为：造纸、家具、包装印刷、文娱用品，分别上涨2.71%、2.00%、1.63%、0.50% ...................................................................................... 4 图 4：2020年前六批进口废纸批准451万吨，较2019年许可量同比下滑58% ......................... 7 图 5：2020年1-3月废纸累计进口量同比减少51% .................................................................... 7 图 6：本周美废11#、日废到岸价分别上涨40美元/吨、15美元/吨，欧废到岸价维稳（更新日期2020/05/08） ................................................................................................................................ 7 图 7：本周国废到厂价格（不含税）除江浙沪维稳外，其余地区下跌20-80元/吨（更新日期2020/05/06） ................................................................................................................................ 7 图 8：本周以美元计价的阔叶木浆外盘价维稳、针叶木浆外盘价下跌10美元/吨 （更新日期2020/05/08） ................................................................................................................................ 8 图 9：本周以人民币计价的阔叶木浆外盘价上涨6元/吨、针叶木浆外盘价下跌63元/吨（更新日期2020/05/08） ........................................................................................................................... 8 图 10：本周国内阔叶木浆、针叶木浆现货价格分别下跌13元/吨、2元/吨（更新日期2020/05/08） ................................................................................................................................ 8 图 11：2020年4月下旬中国三大港口木浆库存合计173万吨， 环比下降12%（更新日期2020/04/30） ................................................................................................................................ 8 图12：本周双胶纸价格部分品牌维稳，其余价格下跌50元/吨（更新日期2020/05/06） ........... 9 图 13：本周铜版纸价格下跌50元/吨（更新日期2020/05/06） .................................................. 9 图 14：本周白卡纸价格下跌100元/吨（更新日期2020/05/06） ................................................ 9 图 15：本周箱板纸价格维稳（更新日期2020/05/06） ................................................................ 9 图 16：本周瓦楞纸价格下跌维稳（更新日期2020/05/06） ....................................................... 10 图 17：本周溶解浆价格维稳，粘胶短纤价格下跌100元/吨，棉花价格指数上涨65元/吨（更新日期2020/05/09）...................................................................................................................... 10 图 18：本周双胶纸盈利水平下降约180-186元/吨（更新日期