公用事业及环保行业周报：电力消费增速逐步回升，医废领域再次迎来政策催化

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020年05月05日 公用事业行业 电力消费增速逐步回升，医废领域再次迎来政策催化 ——公用事业及环保行业周报 投资周报  投资组合及调整 我们本周核心组合维持不变，推荐大固废战略持续推进，业绩确定性强的瀚蓝环境；运营收入结构占比改善，未来将深度参与长江大保护工作的国祯环保；环境修复龙头地位稳固，固废领域项目不断建设投产，业绩有望保持高速增长高能环境；拥有长江流域水资源整合优势，股权投资持续推进的长江电力；LNG接收站带来业绩新增量，城燃业务稳健成长的深圳燃气。  投资主题 电力：2020年一季度全社会用电量同比下降，3月份降幅明显收窄；全国电力供需保持总体平衡，电力消费增速逐步回升。煤炭的供应预期也在稳步增长，秦皇岛（Q5500）动力末煤平仓价周环比下降4元/吨，达到464元/吨，保持持续下降趋势。目前港口库存跟电厂库存有所下降，但是受供给宽松影响，动力煤处于中长期下行通道，随着后期需求回升，煤炭需求有望进一步好转。 环保：三部委印发《医疗废物集中处臵设施能力建设实施方案》，医废处臵行业再次迎来重大政策支持。近1-2年内医疗废物集中处臵设施有望加快建设，医废处臵能力有望持续提升，最终使得大城市具备充足应急处理能力，县级以上医疗废物全收集全处理，逐步覆盖到建制镇，农村地区医疗废物得到规范处臵。《实施方案》的出台，使得医废处臵行业再次迎来政策催化，一是建议投资者关注危废龙头东江环保和大固废产业不断推进的瀚蓝环境；二是建议关注有医废处臵能力和技术储备的高能环境和雪浪环境。  行业增量信息及点评 2020年5月5日6大发电集团日均煤耗为54.89万吨，已经达到去年同期的102.81%。秦皇岛（Q5500）动力末煤平仓价周环比下降4元/吨，达到464元/吨，保持持续下行趋势。2020年4月30日，秦皇岛港口库存为578万吨，周环比下降66万吨，6大电厂库存也有所下降，但是受供给宽松影响，动力煤处于中长期下行通道。  行业政策与重要新闻公告： 【国家发展改革委、国家卫生健康委、生态环境部印发《医疗废物集中处臵设施能力建设实施方案》】  上周调研及报告 《重点区域2019-2020年秋冬季环境空气质量同比改善》-周报-20200425 《业绩增长稳定，内生发展加速，股权投资卓有成效》-高能环境年报点评-20200428 《业绩符合预期，LNG接收站带来业绩新增量》-深圳燃气年报点评-20200429 《业绩符合预期，清洁供暖稳定增长》-联美控股年报点评-20200430 《业绩符合预期，长期投资价值凸显》-联长江电力年报点评-20200430  风险提示：疫情恶化，全社会用电需求下滑，煤价上涨超预期，天然气消费量不及预期，融资环境恶化，政策推进不及 推荐（维持评级） 邱懿峰（分析师） 010-69004648 qiuyifeng@xsdzq.cn 证书编号：S0280517080002 行业指数走势图 相关报告 《复工复产持续推进，动力煤面临下行压力》2020-03-14 《构建现代环境治理体系，支撑环保行业健康发展》2020-03-08 《医废处臵再迎政策催化，能源局发布2023年煤电规划风险预警》2020-03-01 《两大电网阶段性降低用电成本，监测板块受到政策支持》2020-02-23 《电力负荷维持低位运行，医废处臵板块景气度提升》2020-02-16 -14%-10%-6%-2%2%6%10%2019/05 2019/08 2019/11 2020/01 2020/04 公用事业 沪深300 2020-05-05 公用事业行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 重点公司盈利预测 子行业 证券代码 股票名称 市值(亿元) ROE（%） EPS PE PB 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 水处理 300388 *国祯环保 69.04 9.01 0.52 0.54 0.54 0.63 19.54 18.81 18.81 16.13 1.98 300070 碧水源 301.90 5.41 0.40 0.45 0.53 0.53 23.85 21.20 17.85 17.85 1.49 600461 洪城水业 67.12 11.97 0.43 0.61 0.60 0.68 16.47 11.61 11.78 10.35 1.37 大气 600388 龙净环保 95.79 15.09 0.75 0.80 0.90 1.01 11.95 11.20 9.92 8.90 1.75 固废 600323 *瀚蓝环境 162.06 13.53 1.14 1.19 1.34 1.58 18.55 17.77 15.78 13.39 2.42 603568 伟明环保 289.59 23.82 1.08 1.04 1.28 1.61 27.74 28.81 23.46 18.61 6.31 601200 上海环境 117.65 7.83 0.82 0.67 0.74 0.94 15.66 19.09 17.48 13.69 1.78 002672 东江环保 87.31 8.64 0.47 0.48 0.58 0.70 21.13 20.69 17.13 14.28 1.98 监测 300203 聚光科技 60.23 12.26 1.33 0.09 1.10 1.28 10.01 147.89 12.15 10.42 1.83 300137 先河环保 36.81 14.61 0.47 0.48 0.61 0.74 14.21 13.92 11.04 9.06 1.78 修复 603588 *高能环境 83.28 12.88 0.50 0.62 0.88 1.12 24.58 19.81 13.91 10.93 2.62 300422 博世科 40.28 17.37 0.66 0.79 1.05 1.30 17.12 14.33 10.80 8.72 2.34 环卫 000967 盈峰环境 195.79 10.75 0.41 0.43 0.51 0.60 15.10 14.40 12.18 10.27 1.24 603686 龙马环卫 74.98 9.74 0.80 0.65 0.82 1.00 22.55 27.75 21.87 18.08 2.91 水电 600900 *长江电力 3,839.00 15.51 1.03 0.98 1.03 1.06 16.98 17.82 16.90 16.46 2.53 600025 华能水电 639.00 16.71 0.32 0.31 0.28 0.31 11.09 11.53 12.74 11.56 1.36 600886 国投电力 521.85 12.73 0.63 0.67 0.76 0.78 12.29 11.47 10.18 9.82 1.38 600674 川投能源 394.87 13.12 0.81 0.67 0.69 0.72 11.06 13.40 13.07 12.40 1.46 600795 国电电力 391.04 3.25 0.06 0.09 0.17 0.22 32.62 22.87 11.39 9.04 0.78 火电 600011 *华能国际 662.46 5.35 0.07 0.06 0.36 0.42 60.29 70.33 11.72 10.05 0.89 600023 浙能电力 474.66 6.20 0.30 0.32 0.34 0.41 11.63 10.91 10.38 8.55 0.74 601991 大唐发电 396.04 1.48 0.07 0.03 0.09 0.11 29.81 84.25 23.75 18.69 0.94 600027 华电国际 361.97 4.58 0.16 0.29 0.43 0.51 23.38 12.66 8.52 7.17 0.78 核电 003816 中国广核 1,439.21 10.75 0.19 0.20 0.21 0.22 14.92 14.18 13.60 12.98 1.57 601985 中国核电 673.98 9.40 0.30 0.30 0.35 0.38 14.24 14.63 12.52 11.27 1.35 供暖 600167 *联美控股 349.40 23.72 0.75 0.70 0.81 0.95 20.41 21.95 18.85 16.07 4.13 燃气 601139 *深圳燃气 214.61 10.00 0.36 0.37 0.41 0.48 20.72 20.16 18.20 15.54 1.91 000968 蓝焰控股 75.08 16.25 0.70 0.58 0.70 0.81 11.09 13.38 11.11 9.54 1.69 603393 新天然气 97.78 20.10 2.09 1.89 2.38 2.81 20.89 23.10 18.36 15.51 3.73 资料来源：Wind，新时代证券研究所（带*为新时代公用环保行业覆盖标的，其余公司均采用wind一致预期，股价为2020年4月30日收盘价） 2020-05-05 公用事业行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 目 录 重点公司盈利预测 ................................................................................................................................................................... 2 1、 股票组合及其变化-保持核心组合推荐不变 ................................................................................................................. 5 1.1、 重点推荐及推荐组合 ........................................................................................................................................... 5 1.2、 历史股票组合的走势 ........................................................................................................................................... 5 2、 分析及展望-动力煤价格持续下跌，医废领域迎来政策支持 ...................................................................................... 5 2.1、 对板块发展的总体分析 ....................................................................................................................................... 5 2.1.1、 本周的投资主题和主要逻辑 .................................................................................................................... 6 2.1.1.1、 电力