国信期货贵金属周报：市场情绪渐好转，金银高位现回调

市场情绪渐好转金银高位现回调——国信期货贵金属周报2020年4月19日 目录2高频数据更新行情回顾宏观经济热点分析库存及持仓基本面分析后市展望 1.1行情回顾——市场概述•本周初期：新冠疫情形势严峻，美国确诊病例和死亡人数升至全球第一，历史上第一次全美各州同时宣布处于“重大灾难”状态的情况。实体经济也严重受挫，IMF发布的《世界经济展望报告》预计全球GDP今年将萎缩3%，其中发达经济体将萎缩6.1%，疫情对经济造成的损失将达到约9万亿美元。在低利率环境下，全球各国相继出台宽松货币政策和财政刺激政策，央行资产负债表纷纷扩张，引发市场对美元货币信用和经济滞胀的担忧，美元指数走软，投资者避险情绪回升，且经济形势的动荡也引发了黄金现货抢购潮，欧美的黄金实物销售中出现了销量上涨甚至脱销的现象，金银震荡上涨，COMEX黄金一度创七年来新高。•本周中期：在公布了三月零售销售数据、工业产出环比和产能利用率几乎都达到历史最低水平，实体经济表现出明显衰退现象后，市场恐慌情绪回升，投资者在金银价格高位获利了结。黄金实物市场物流问题得到缓解，使外盘黄金基差有所修复，金银震荡下跌。•本周后期：美国总统特朗普宣布美国已经度过新冠疫情的高峰期，并公布了重启美国经济的指引，将在各州分三阶段重新开放经济，大大提振市场风险情绪，周四、周五美股大涨，金银深度回调。3 1.1 内外盘黄金价格走势4数据来源：文华财经国信期货•4月13日-4月17日当周，内外盘金价整体走势以宽幅震荡为主：沪金主力2006合约最低点在369.08元，最高点触及380.42元，周度收盘于372.18元，周下跌0.42%；纽约金主力6月合约最低点下探至1691.2美元，最高点触及1788.5美元创近7年来历史新高，周下跌2.65%。 1.2 内外盘白银价格走势5数据来源：文华财经国信期货•4月13日-4月17日当周，内外盘银价整体走势以宽幅震荡为主：沪银主力2006合约最低点在3624元，最高点触及3832元，周度收盘于3681元，周下跌1.23%；纽约银主力5月合约最低点下探至15.335美元，最高点触及16.300美元，周下跌2.70%。 2.1 COMEX黄金、白银库存•截止4月17日，COMEX黄金库存为18,634,048盎司，较前一周末增加了1,392,399盎司；COMEX白银库存为317,750,249盎司，较前一周末减少了2,308,898盎司。6数据来源：WIND 国信期货4,000,0006,000,0008,000,00010,000,00012,000,00014,000,00016,000,00018,000,00020,000,0002019-04-082019-05-082019-06-082019-07-082019-08-082019-09-082019-10-082019-11-082019-12-082020-01-082020-02-082020-03-082020-04-08COMEX:黄金:库存金衡盎司290,000,000295,000,000300,000,000305,000,000310,000,000315,000,000320,000,000325,000,000330,000,0002019-04-082019-05-082019-06-082019-07-082019-08-082019-09-082019-10-082019-11-082019-12-082020-01-082020-02-082020-03-082020-04-08COMEX:银:库存金衡盎司 2.2 SHFE黄金、白银库存•截止4月17日，上海期 货交 易所黄金库存为2163千克，较前一周维持不 变；上海期 货交易所白银库 存为2,143,569千克，较前一周减少了48,800千克。7数据来源：WIND 国信期货1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002019-04-102019-05-102019-06-102019-07-102019-08-102019-09-102019-10-102019-11-102019-12-102020-01-102020-02-102020-03-102020-04-10库存期货:黄金千克0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0002019-04-102019-05-102019-06-102019-07-102019-08-102019-09-102019-10-102019-11-102019-12-102020-01-102020-02-102020-03-102020-04-10库存期货：白银千克 2.3 金、银ETF持仓情况•截止4月17日，全球最大黄金ETF-SPDRGoldTrust的黄金持仓量为1021.69吨，较上周末增加了27.5吨；全球最大白银ETF-iSharesSilverTrust的白银持有量为12878.04吨，较上周末增加了362.59吨。8数据来源：WIND 国信期货6008001,0001,2002019-04-082019-05-082019-06-082019-07-082019-08-082019-09-082019-10-082019-11-082019-12-082020-01-082020-02-082020-03-082020-04-08SPDR:黄金ETF:持有量(吨)8,00010,00012,00014,0002019-04-022019-05-022019-06-022019-07-022019-08-022019-09-022019-10-022019-11-022019-12-022020-01-022020-02-022020-03-022020-04-02SLV:白银ETF:持仓量(吨) 2.4 金、银CFTC持仓情况•美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示，截至4月14日，COMEX黄 金 投 机 净 多 头 头 寸 为252,501手，较前一周增加了3559手；COMEX白银投机净多头头寸为30,554手，较前一周增加837手。9数据来源：WIND 国信期货(100,000)0100,000200,000300,000400,0002015-04-142015-08-142015-12-142016-04-142016-08-142016-12-142017-04-142017-08-142017-12-142018-04-142018-08-142018-12-142019-04-142019-08-142019-12-14COMEX黄金净多持仓(张)(40,000)(10,000)20,00050,00080,000110,0002015-04-142015-08-142015-12-142016-04-142016-08-142016-12-142017-04-142017-08-142017-12-142018-04-142018-08-142018-12-142019-04-142019-08-142019-12-14COMEX白银净多持仓(张) 3.1 实际利率•截止4月17日，美国国债长期平均实际利率为-0.04%，但较上周末回升0.09%，实际利率的小幅上升带动了黄金价格本周的下跌，但实际利率仍为负值，支撑金价在高位运行。101,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002,000.00-0.500.000.501.001.502.002019-01-022019-01-232019-02-132019-03-062019-03-272019-04-172019-05-082019-05-292019-06-192019-07-102019-07-312019-08-212019-09-112019-10-022019-10-232019-11-132019-12-042019-12-252020-01-152020-02-052020-02-262020-03-182020-04-08美国:国债长期平均实际利率%期货结算价(活跃合约):COMEX黄金美元/盎司数据来源：WIND 国信期货 3.2美元指数与人民币汇率116.606.706.806.907.007.107.207.3090.0092.0094.0096.0098.00100.00102.00104.002019-01-022019-01-232019-02-132019-03-062019-03-272019-04-172019-05-082019-05-292019-06-192019-07-102019-07-312019-08-212019-09-112019-10-022019-10-232019-11-132019-12-042019-12-252020-01-152020-02-052020-02-262020-03-182020-04-08美元指数左轴即期汇率:美元兑人民币右轴•截止4月17日，美元指数为99.7177，相比上周末小幅上涨0.2；美元兑人民币即期汇率为7.0764，相比上周末上涨0.04，人民币小幅贬值。全球市场3月经历的美元荒逐步好转，美元指数已从前期高位有所回落。数据来源：WIND 国信期货 123.3 美国股指与波动率•截止4月17日，美国标准普尔500指数为2874.56，相比上周末大幅上涨3%，市场风险偏好有所回归；美国标准普尔500指数波动率指数为38.15，相比上周末下降3.52，市场恐慌情绪有所缓解。0.0020.0040.0060.0080.00100.002,000.002,400.002,800.003,200.003,600.004,000.002019-01-022019-02-022019-03-022019-04-022019-05-022019-06-022019-07-022019-08-022019-09-022019-10-022019-11-022019-12-022020-01-022020-02-022020-03-022020-04-02美国标准普尔500指数左轴美国标准普尔500波动率指数（VIX) 右轴数据来源：WIND 国信期货 3.4流动性指标-TED利差130.000.601.201.802.403.000.000.300.600.901.201.502019-01-022019-01-232019-02-132019-03-062019-03-272019-04-172019-05-082019-05-292019-06-192019-07-102019-07-312019-08-212019-09-112019-10-022019-10-232019-11-132019-12-042019-12-252020-01-152020-02-052020-02-262020-03-182020-04-08TED利差% 左轴美元LIBOR3个月% 右轴美国3个月期国债收益率% 右轴•截止4月16日，美国TED利差为0.995%，相比上周末小幅扩大，市场流动性已经较前期有所回归，本周流动性较上周略有收紧。数据来源：WIND 国信期货 3.5 全球各国国债收益率14(1.00)(0.75)(0.50)(0.25)0.000.250.500.000.501.001.502.002.503.002019-01-152019-01-292019-02-122019-02-262019-03-122019-03-262019-04-092019-04-232019-05-072019-05-212019-06-042019-06-182019-07-022019-07-162019-07-302019-08-132019-08-272019-09-1