有色金属行业周报：美联储意外大幅降息，重点关注贵金属板块

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 证券研究报告·个股深度报告 证券研究报告·个股报告 华鑫证券·行业周报 证券研究报告·行业报告 市场表现  一周行情回顾：上周，沪深300指数上涨5.04%，有色板块上涨6.48%，跑赢沪深300指数1.44%个百分点。有色金属子板块中，非金属新材料和铜板块涨幅居前，分别为8.43%和7.65%。上周，为应对新冠肺炎疫情对美国经济的冲击，美联储意外降息50个基点，而随着疫情在全球的扩散，市场预计美联储3月或将再度大幅降息，带动有色金属板块整体走强。  有色金属价格变化：近期，美股大幅下行叠加美元指数持续走弱，市场避险情绪升温，贵金属价格维持强势，上周，Comex黄金价格上涨5.47%，上海现货黄金价格上涨1.93%。钴锂市场方面，上周金属钴价格下跌0.36%至27.4万元/吨，硫酸钴价格下跌3.45%至5.6万元/吨，四氧化三钴价格持平为21万元/吨，碳酸锂价格持平为4.9万元/吨，氢氧化锂价格上涨1.82至5.6万元/吨。受供应偏紧影响，中重稀土价格维持偏强走势，上周氧化镝价格上涨1.1%至183万元/吨。  行业资讯及公司公告：美国银行预期2020年铜价为6,053美元/吨；全球铝产商对第二季度运抵日本的铝升水报价上调至98-105美元；锂价下跌超30%，SQM2019净利减少37%。宜安科技签署非晶合金（液态金属）项目合作投资协议；寒锐钴业拟新建10000吨/年金属量钴新材料及 26000吨/年三元前驱体项目；洛阳钼业制定2020铜金属产量目标为20万吨。  投资建议：本周个股建议积极关注：矿产贵金属涨价受益标的山东黄金（600547.SH）、盛达矿业（000603.SZ）、银泰黄金（000975.SZ）和中金黄金（600489.SH）。此外中长期建议关注：资源和冶炼规模持续扩张的云南铜业（000878.SZ）；产能持续扩张的云铝股份（000807.SZ）；成本领先的锂资源龙头天齐锂业（002466.SZ）、锂电材料优质企业赣锋锂业（002460.SZ）。  风险提示：疫情发展超预期；矿山大幅投产，有色金属供给增加；全球经济增速大幅下降；全球资本市场系统性风险。 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证综指 5.35 5.51 -0.51 深证成指 5.48 9.15 11.04 创业板指 6.26 10.19 19.34 沪深300 5.04 6.12 1.02 有色（申万） 6.48 10.29 3 工业金属 6.29 10.53 -3.01 金属新材料 6.75 9.89 8.6 黄金 5.81 11.67 4.67 稀有金属 6.94 9.37 4.54 股价表现（最近一年） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：杨靖磊 执业证书编号：S1050518080001 联系人：谢玉磊 电话：021-54967579 邮箱：xieyl@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%有色金属(申万)沪深3002020年03月09日 有色金属 美联储意外大幅降息，重点关注贵金属板块 行业评级：中性 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·行业报告 目录 1． 本周观点及投资建议 .......................................................................... 3 2． 一周行情回顾 ................................................................................ 3 2.1 美联储意外大幅降息，有色板块整体走强 ···················································································································· 3 2.2 疫情全球扩散风险增加，短期抑制有色板块估值 ········································································································ 4 3． 行业资讯及重点公司公告 ...................................................................... 5 3.1 行业资讯 ············································································································································································ 5 3.2 重要公司公告 ···································································································································································· 6 4． 有色金属价格及库存 .......................................................................... 6 4.1. 有色金属价格 ··································································································································································· 6 4.2. 基本金属库存 ··································································································································································· 8 5． 风险提示 .................................................................................... 9 图表1：上周各行业板块涨跌幅 .............................................................................. 3 图表2：上周有色金属子板块涨跌幅 .......................................................................... 4 图表3：有色行业股票一周涨跌幅前十位 ...................................................................... 4 图表4：有色行业股票一周涨跌幅后十位 ...................................................................... 4 图表5：申万一级行业滚动市盈率（单位：倍） ................................................................ 5 图表6：有色金属行业滚动市盈率（单位：倍） ................................................................ 5 图表 7 基本金属和贵金属涨跌幅 ............................................................................. 7 图表8：小金属价格涨跌幅 .................................................................................. 7 图表9：稀土涨跌幅 ........................................................................................ 8 图表10：铜价及库存 ....................................................................................... 8 图表11：铝价及库存 ....................................................................................... 8 图表12：锌价及库存 ....................................................................................... 9 图表13：铅价及库存 ....................................................................................... 9 图表14：镍价及库存 ....................................................................................... 9 图表15：锡价及库存 ....................................................................................... 9 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·行业报告 1． 本周观点及投资建议 上周，美联储意外大幅降息以及国内企业开工率回升，带动有色板块整体走强，但由于疫情在欧美地区逐步扩散，现货市场成交仍偏谨慎。上周五，欧佩克与俄罗斯延长石油减产协议的谈判破裂，同时沙特计划将4月原油产量提升至1200万桶/日，导致国际原油价格跌幅高达30%。短期来看，受原油价格暴跌影响，国内工业品价格面临较大下行压力，同时，受疫情在海外逐步扩散的影响，全球经济增长的不确定性增加。中期来看，美联储降息打开全球央行货币宽松空间，而国内逆周期的调节政策有助于稳定总需求，宏观经济增长有望恢复，利好供给收缩的铜、铝等基本金属板块。此外，在全球央行货币宽松周期中，看好黄金股的机会。 本周个股建议积极关注：贵金属涨价受益标的山东黄金（600547.SH）、盛达矿业（000603.SZ）、银泰黄金（000975.SZ）和中金黄金（600489.SH）。此外中长期建议关注：资源和冶炼规模持续扩张的云南铜业（000878.SZ）；产能持续扩张的云铝股份（000807.SZ）；成本领先的锂资源龙头天齐锂业（002466.SZ）、锂电材料优质企