有色金属行业周报：宏观经济增速放缓，重点关注贵金属板块

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 证券研究报告·个股深度报告 证券研究报告·个股报告 华鑫证券·行业周报 证券研究报告·行业报告 市场表现  一周行情回顾：上周，沪深300指数下跌1.08%，有色金属板块下跌3.85%，跑输沪深300指数2.77个百分点。有色金属子板块中，仅锂板块小幅上涨，涨幅为0.19%；稀土和磁性材料板块跌幅居前，分别为-6.63%和-5.85%。现货市场上，下游企业以刚需采购为主，追高意愿不强，基本金属价格整体维持低位震荡走势。  有色金属价格变化：上周，LME镍价格下跌7.5%，长江现货镍价格下跌4.2%；英国“脱欧”期限再度推迟，贵金属市场表现平淡，Comex黄金价格下跌0.01%。上周，金属钴价格下跌4.33%至28.7万元/吨，硫酸钴价格持平，四氧化三钴价格持平，碳酸锂价格下跌1.65%至5.95万元/吨，氢氧化锂价格下跌3.79%至6.35万元/吨。上周钨价高位企稳，国内钨条价格为26万元/吨，仲钨酸铵（APT）价格为14.7万元/吨。受下游消费需求偏弱影响，稀土产品价格延续弱势，上周氧化钕价格下跌2.91%至30万元/吨，氧化镝价格下跌4.76%至170万元/吨。  行业资讯及公司公告：中国四季度铜TC/RC底价敲定在66美元/吨和6.6美分/磅；国际铝协预测2040年全球铝需求量将达1.6亿吨/年；云铝股份预计前三季度归母净利润同比增长163.25%左右；银泰黄金预计前三季度归母净利润同比增长35.58%-39.75%；楚江新村前三季度归母净利润同比增长37.90%；宝钛股份前三季度归母净利润同比增长75.67%。  投资建议：本周个股建议积极关注：贵金属涨价受益标的山东黄金（600547.SH）、盛达矿业（000603.SZ）、银泰黄金（000975.SZ）和中金黄金（600489.SH）。此外中长期建议关注具有竞争优势的核心企业：锂盐成本领先的锂资源龙头天齐锂业（002466.SZ）、硅基新材料龙头企业合盛硅业（603260.SH）。  风险提示：矿山大幅投产，有色金属供给增加；全球经济增速大幅下降；全球资本市场系统性风险。 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证综指 -1.19 -3.07 17.81 深证成指 -1.38 -3.89 31.68 创业板指 -1.26 -4.43 29.16 沪深300 -1.08 -2.59 28.52 有色（申万） -3.85 -10.04 9.12 工业金属 -2.46 -8.43 7.41 金属新材料 -4.68 -11.27 16.42 黄金 -5.4 -12.22 11.51 稀有金属 -3.78 -9.54 5.76 股价表现（最近一年） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：杨靖磊 执业证书编号：S1050518080001 联系人：谢玉磊 电话：021-54967579 邮箱：xieyl@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn -5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%有色金属(申万)沪深3002019年10月21日 有色金属 宏观经济增速放缓，重点关注贵金属板块 行业评级：中性 22928397/43348/20191021 17:15 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·行业报告 目 录 1． 本周观点及投资建议 .......................................................................... 3 2． 一周行情回顾 ................................................................................ 3 2.1 全球经济下行压力增大，有色板块延续弱势 ················································································································ 3 2.2 有色金属消费偏弱，板块估值承压走低 ························································································································ 4 3． 行业资讯及重点公司公告 ...................................................................... 5 3.1 行业资讯 ············································································································································································ 5 3.2 重要公司公告 ···································································································································································· 6 4． 有色金属价格及库存 .......................................................................... 7 4.1. 有色金属价格 ··································································································································································· 7 4.2. 基本金属库存 ··································································································································································· 9 5． 风险提示 ................................................................................... 10 图表1：上周各行业板块涨跌幅 .............................................................................. 3 图表2：上周有色金属子板块涨跌幅 .......................................................................... 4 图表3：有色行业股票一周涨跌幅前十位 ...................................................................... 4 图表4：有色行业股票一周涨跌幅后十位 ...................................................................... 4 图表5：申万一级行业滚动市盈率（单位：倍） ................................................................ 5 图表6：有色金属行业滚动市盈率（单位：倍） ................................................................ 5 图表7：基本金属和贵金属价格涨跌幅 ........................................................................ 8 图表8：小金属价格涨跌幅 .................................................................................. 8 图表9：稀土涨跌幅 ........................................................................................ 9 图表10：铜价及库存 ....................................................................................... 9 图表11：铝价及库存 ....................................................................................... 9 图表12：锌价及库存 ....................................................................................... 9 图表13：铅价及库存 ....................................................................................... 9 图表14：镍价及库存 ...................................................................................... 10 图表15：锡价及库存 ...................................................................................... 10 22928397/43348/20191021 17:15 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·行业报告 1． 本周观点及投资建议 上周，国家统计局公布数据显示，我国第三季度GDP同比增长6%，宏观经济增速有所放缓，经济下行压力依然存在。同时，美国正式对欧盟75亿美元商品加征关税，主要经济体的贸易冲突导致经济增长面临较大不确定性。伦镍库存处于8年来的低位，但由于下游不锈钢库存压力，镍价高位回落。当前，有色金属消费需求逐步进入传统淡季，叠加宏观经济下行压力，有色金属价格向上动能有限。后期来看，中国对美国主导的全球秩序形成重大挑战，两国走向竞争是大概率事件。同时，在全球经济下行压力以及全球央行开启降息周期下，贵金属板块仍存在较大机会。 本周个股建议积极关注：贵金属涨价受益标的山东黄金（600547.SH）、盛达矿业（000603.SZ）、银泰黄金（000975.SZ）和中金黄金（600489.SH）。此外中长期建议关注具有竞争优势的核心企业：锂盐成本领先的锂资源龙头天齐锂业（002466.SZ）、硅基新材料龙头企业合