有色金属行业周报：美联储鸽派言论超预期，关注贵金属和重稀土板块

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·行业周报 证券研究报告·行业报告 市场表现  一周行情回顾：上周，沪深300指数上涨2.37%，有色金属板块上涨2.12%。有色金属子板块中，金属新材料板块涨幅居前，为4.01%；其次为黄金板块，涨幅为3.64%；锂板块跌幅居前，为-4.38%。上周，美联储鸽派言论超预期，黄金板块表现强势。受钴价持续下跌影响，锂电产业链原材料价格表现较弱，锂板块走弱。  有色金属价格变化：上周，长江现货铝价格上涨1.59%，长江现货铜价格上涨0.83%。美联储暗示2019年停止加息以及放缓缩表进程，贵金属价格走强，上周Comex黄金价格上涨1.36%，Comex白银价格上涨1.68%。钴锂市场方面，金属钴价格下跌2.5%，硫酸钴价格下跌10.28%，四氧化三钴价格下跌6.25%，碳酸锂和氢氧化锂价格持平，三元材料价格下跌3.03%。受缅甸稀土矿禁止进口影响，中重稀土价格维持上涨，上周氧化镝价格上涨4.58%至1370元/公斤，年初至今涨幅为14.17%。  行业资讯及公司公告：刚果民主共和国禁止钴、铜精矿出口；Antofagasta总裁预估今年全球铜市供应缺口10-30万吨；陶氏化学宣布全面上调有机硅价格，最高涨幅达10%。云海金属2018年公司归母净利润同比增长112.83%；紫金矿业2018年公司归母净利润同比增长16.71%；三祥新材2018年公司归母净利润同比增长37.35%；石英股份2018年公司归母净利润同比增长32.05%。  投资建议：从本周个股建议积极关注：重稀土涨价受益标的五矿稀土（000831.SZ）和广晟有色（600259.SH）；黄金资源龙头山东黄金（600547.SH）；矿产铜领先的铜业巨头江西铜业（600362.SH），资源和冶炼规模持续扩张的云南铜业（000878.SZ）。此外中长期建议关注具有竞争优势的核心企业：锂盐成本领先的锂资源龙头天齐锂业（002466.SZ）、硅基新材料龙头企业合盛硅业（603260.SH）。  风险提示：下游需求回暖不及预期；矿山大幅投产，有色金属供给增加；全球资本市场系统性风险；中美贸易摩擦再度升温。 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证综指 2.73 10.7 24.47 深证成指 3.44 14.19 36.46 创业板指 2.9 16.89 34.52 沪深300 2.37 8.91 27.34 有色(申万) 2.12 13.34 28.15 工业金属 2.56 14.68 29.51 金属新材料 3.11 14.27 39.37 黄金 3.64 2.09 6.94 稀有金属 0.27 17.38 32.53 指数表现（最近一年） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：徐鹏 执业证书编号：S1050516020001 联系人：谢玉磊 电话：021-54967579 邮箱：xieyl@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn -45.00%-40.00%-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%有色金属(申万)沪深3002019年3月25日 有色金属 美联储鸽派言论超预期，关注贵金属和重稀土板块 行业评级：增持 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·行业报告 目 录 1． 本周观点及投资建议 ................................................................................................................................................. 3 2． 一周行情回顾 ............................................................................................................................................................. 3 2.1 有色板块维持强势，黄金涨幅居前 ································································································································ 3 2.2有色板块估值持续修复，后续表现有待需求验证 ········································································································· 4 3． 行业资讯及重点公司公告 .......................................................................................................................................... 5 3.1 行业资讯 ··········································································································································································· 5 3.2 重要公司公告 ···································································································································································· 7 4． 有色金属价格及库存 ................................................................................................................................................. 8 4.1. 有色金属价格 ··································································································································································· 8 4.2. 基本金属库存 ································································································································································· 10 5． 风险提示 .................................................................................................................................................................. 11 图表目录 图表1：上周各行业板块涨跌幅 ............................................................... 3 图表2：上周有色金属子板块涨跌幅 ........................................................... 4 图表3：有色行业股票一周涨跌幅前十位 ....................................................... 4 图表4：有色行业股票一周涨跌幅后十位 ....................................................... 4 图表5：申万一级行业滚动市盈率（单位：倍） ................................................. 5 图表6：有色金属行业滚动市盈率（单位：倍） ................................................. 5 图表7：基本金属和贵金属价格涨跌幅 ......................................................... 9 图表8：小金属价格涨跌幅 ................................................................... 9 图表9：稀土涨跌幅 ........................................................................ 10 图表10：铜价及库存 ....................................................................... 10 图表11：铝价及库存 ....................................................................... 10 图表12：锌价及库存 ....................................................................... 11 图表13：铅价及库存 ....................................................................... 11 图表14：镍价及库存 ....................................................................... 11 图表15：锡价及库存 ....................................................................... 11 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·行业报告 1． 本周观点及投资建议 上周，受增值税下调以及基建投资回升影响，有色板块维持偏强走势。美联储3月会议暗示2019年停止加息以及放缓缩表进程，提振市场风险偏好，但3月美国、欧洲制造业PMI指数大幅低于预期，全球主要经济体制造业活动放缓抑制有色金属需求。短期来看，外部宏观利好因素逐步释放，后续板块表现或将有所分化，有赖于细分子板块的供需情况。具体来看，供给收缩的铜板块、受缅甸禁止进口影响的重稀土板块以及受美联储鸽派言论影响下的黄金板块有望受益。 本周个股建议积极关注：重稀土涨价受益标的五矿稀土（000831.SZ）和广晟有色（600259.SH）；黄金资源龙头山东黄金