英美资源集团（AAL.L）2017年第4季度产量：总体未受影响，铁矿石价格好于预期

英美资源集团价格/相对价格德意志银行市场研究评分保持欧洲英国金属与采矿金属与采矿公司英美资源集团路透社彭博证券交易所代码AAL.L AAL LN LSE AAL日期2018年1月25日结果售价2018年1月24日（GBP）1,736.80价格目标（英镑）1,550.00 52周范围（英镑）1,792.20-959.402017年第4季度产量：总体失误小，铁矿石价格好于预期第四季度产量略弱于预期第四季度铜当量产量同比下降2％，但2017财年同比增长5％。由于焦煤和动力煤疲软，第四季度总体数字略弱于我们的预期。铁矿石对DBe的销量也略有下降，与Kumba（+ 2％vs DBe）相差不远，而Minas Rio的品位较低（-18％vs DBe）。 2017年钻石产量为33.5mcts，高于预期的约33mcts。鉴于到第三季度为止强劲的开工率和第四季度的产量（4.1立方厘米），我们预计会有一个节拍。铜和镍的产量均与DB一致。铂金产量第四季度表现强于预期，但这是在2017年中期将生产指南下调之后。实际价格略微（$ 1-2 / t）高于我们对Kumba和Minas Rio的估计。英美资源集团在2月22日发布2017财年业绩，我们预计2018年将有更新的销量和资本支出指导以及生产力目标。+44-207-541-3233+44-20-754-53400+44-20-754-133522000Q4生产细节铁矿从生产昆巴为11.6公吨（环比+ 1％，同比-2％），比DB领先2％米纳斯里约为4公吨（环比-5％，同比-19％），比DB低18％；遇煤为4.9公吨（环比-11％，同比-8％），比DB低14％；动力煤为6.9公吨（环比+ 10％，同比-5％），比DB低9％；铜为148.6公吨（环比+ 1％，同比+ 1％），与DB持平;钻石为8.1克拉（环比-11％，同比增长5％），比DB低2％；铂是587koz（环比-5％，同比-4％），比DB领先10％；镍为11,400吨（环比增长2％，同比增长5％），比DB领先1％。10000201620172018英美富时100指数（重新定基）2018年指导2018年的产量指导未变，来自库姆巴的铁矿石为40-42公吨，来自米纳斯河的铁矿石为15-18公吨，动力煤为29-31公吨，630-680吨 市值（英镑）（米）22,456.8流通股（米）1,311德意志银行/伦敦发行于：25/01/2018 08:36:07 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，公司可能会产生利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1. MCI（P）083/04/2017中。7T2se3r0Ot6kwoPa股票期权流动性数据铜，2.5moz铂，20-22公吨的煤和45kt的镍。期权量（平均水平，1M）24,631,579资料来源：德意志银行预测和比率年底12月31日2015A2016年2017年2018年2019年息税折旧摊销前利润（百万美元）4,4195,4697,7288,2877,211每股收益（美元）-4.361.232.472.612.09DPS（美元）0.000.001.051.321.06资料来源：德意志银行估计，公司数据表现（％）1m3m 12m绝对15.720.2 25.3富时100指数1.82.7 8.1资料来源：德意志银行 2018年1月25日金属与采矿英美资源集团页面PAGE2德意志银行/伦敦附录1重要披露*可根据要求提供其他信息披露清单公司股票代号最近价格*揭露英美资源集团AAL.L1736.80（GBp）2018年1月24日6, 9, 10, 12, 14, 15*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站http://gm.db.com/上的全球披露查询页面。 ger / disclosure / DisclosureDirectory.eqsr。除了本报告之外，还可以在https://gm.db.com/equities的“ Disclosures Lookup”和“ Legal”选项卡下找到重要的冲突披露。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。美国监管机构要求的重要披露除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。6.德意志银行和/或其分支机构拥有根据美国法律要求的计算方法计算出的该公司一类普通股证券的百分之一或更多。14.德意志银行和/或其分支机构在过去一年中已从该公司获得与投资银行无关的补偿。15.该公司在过去一年中一直是德意志银行证券公司的客户，在此期间，该公司获得了与投资银行证券无关的服务。非美国要求的重要披露调压器除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。6.德意志银行和/或其分支机构拥有根据美国法律要求的计算方法计算出的该公司一类普通股证券的百分之一或更多。9.德意志银行和/或其分支机构拥有按照印度法律要求的计算方法计算出的该公司任何类别的普通股证券的百分之一或更多。10.根据欧盟MAR MAR要求的计算方法，德意志银行和/或其关联公司持有其证券为研究对象的公司股本的百分之五以上。12.德意志银行和/或其分支机构持有或超过发行人已发行股本总额的一半以上（根据欧盟卖空法规（SSR）计算）。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站http://gm.db.com/上的全球披露查询页面。 ger / disclosure / DisclosureDirectory.eqsr分析师认证本报告中表达的观点准确反映了署名首席分析师对主题发行人和发行人证券的个人观点。此外，签名后的首席分析师没有或将不会因提供本报告中的特定建议或观点而获得任何补偿。利亚姆·菲茨帕特里克（Liam Fitzpatrick） 2018年1月25日金属与采矿英美资源集团页面PAGE3（截至2018年1月24日）2500.002000.001500.001000.00500.00当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作0.00历史建议和目标价。英美资源集团（AAL.L）7986510114222201219151314 161231232427111 872225628证券价格15年7月16年1月16年7月日期17年1月17年7月18年1月1. 02/16/2015买入，目标价格变动2000英镑GBP CFA ** Anna Mulholland **15. 12/06/2016持有，目标价格变动1110,00英镑Anna Mulholland，CFA **2. 03/31/2015买入，目标价格变动1830,00英镑罗伯特·克利福德**16. 12/19/2016持有，目标价格变动1150,00英镑安娜·穆赫兰德，非洲金融共同体**3. 06/30/2015买入，目标价格变动1425,00英镑Anna Mulholland，CFA **17. 02/17/2017持有，目标价格变动1185,00英镑Anna Mulholland，CFA **4. 07/27/2015买入，目标价格变动1475,00英镑Anna Mulholland，CFA **18. 02/21/2017持有，目标价格变动1310,00英镑Anna Mulholland，CFA **5. 09/29/2015买入，目标价格变动1190,00英镑罗伯特·克利福德**19. 03/16/2017持有，目标价格变动1370,00英镑安娜·穆赫兰德，非洲金融共同体**6. 11/23/2015买入，目标价格变动1070,00英镑罗伯特·克利福德**20. 04/25/2017持有，目标价格变动1350英镑保罗·雷诺兹7. 12/16/2015下调评级至持有，目标价格变动300,00英镑罗伯特·克利福德**21. 05/03/2017持有，目标价格变动1100,00英镑Patrick Jones8. 02/16/2016持有，目标价格变动465,00英镑Anna Mulholland，CFA **22. 06/22/2017持有，目标价格变动GBP 1000,00 Patrick Jones9. 03/02/2016持有，目标价格变动500,00英镑Anna Mulholland，CFA **23. 08/31/2017持有，目标价格变动GBP 1080,00 Paul-D Young10. 03/22/2016持有，目标价格变动515,00英镑安娜·穆赫兰德，非洲金融共同体**24. 09/25/2017下调至卖出，目标价格变动1250,00英镑Liam Fitzpatrick11. 04/21/2016保留，目标价格变动690,00英镑安娜·穆赫兰德，非洲金融共同体**25. 10/06/2017卖出，目标价格变动GBP 1270,00 Liam Fitzpatrick12. 10/04/2016持有，目标价格变动940,00英镑Anna Mulholland，CFA **26. 10/13/2017卖出，目标价格变动1300,00英镑利亚姆·菲茨帕特里克（Liam Fitzpatrick）13. 10/25/2016持有，目标价格变动965,00英镑Anna Mulholland，CFA **27. 12/01/2017升级为持有，目标价格变动1400,00英镑利亚姆·菲茨帕特里克（Liam Fitzpatrick）14. 11/16/2016持有，目标价格变动1200,00英镑Paul-D Young28. 01/15/2018持有，目标价格变动GBP 1550,00 Liam Fitzpatrick 2018年1月25日金属与采矿英美资源集团页面PAGE4德意志银行/伦敦买入：基于当前12个月的总股东回报率（TSR =股价从当前价格到预期目标价格的百分比变化加上预期的股息收益率），我们建议投资者购买股票。卖出：基于当前12个月的总股东收益视图，我们建议投资者出售股票。持有：我们对12个月内的股票持中立看法，因此根据此时间范围，不建议买入或卖出。新发布的研究建议和目标价格将取代先前发表的研究。股权评级关键股权评级分散和银行业务关系 2018年1月25日金属与采矿英美资源集团页面PAGE5附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其关联机构之一（统称为“德意志银行”）准备。尽管本文中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。本报告中提供了指向第三方网站的超链接，仅为了方便读者。德意志银行不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全性负责。如果您将德意志银行的服务用于购买或出售本报告中讨论的证券，或者包含在或由德意志银行分析师的另一封信（口头或书面形式）中讨论的证券，则德意志银行可以充当委托人为自己的帐户或作为他人的代理。德意志银行可能会在决定以本金进行交易时考虑此报告。它还可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会认为与本研究报告的观点不一致。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。无论时间跨度，方法论，观点或其他方式的不同，一种交流形式中的建议可能会与其他交流形式中的建议有所不同。德意志银行和/或其关联公司也可能持有其发行人的债务或股票证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其分支机构的盈利能力，其中包括投资银行业务，交易和本金交易收入。截至本报告之日，观点，估计和预测构成