策略每日点评2020年第29期：量能有所收缩，关注板块调整后的投资机会

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 策略 报告原因：每日点评 量能有所收缩，关注板块调整后的投资机会 2020年第29期 2020年2月27日（星期四） 策略研究/定期报告 主要指数涨跌幅 上证综合指数2991.330.11沪深3004084.880.29深证成份指数11534.020.32中小板指7597.130.07创业板指2196.710.73 走势回顾： 截至收盘，上证指数收盘涨0.11%报2991.33点；深证成指涨0.32%报11534.02点；创业板指涨0.73%报2196.71点。 市场焦点： 央广记者从中国国家铁路集团有限公司获悉，截至2月26日，全国铁路开行务工专列115列，包车厢458辆次，运送12.3万人。2月20日以来，铁路旅客发送量企稳回升，日均增长6万人左右。铁路部门坚持疫情防控和复工两手抓，有序组织在建铁路工程项目复工。截至2月26日，已有90个铁路重点工程项目、2817个工点复工，19.9万人进场施工。同时，积极推进川藏铁路、成渝中线高铁、成西高铁等重大项目前期工作，争取早日开工建设。 策略建议： ➢ 两市维持震荡，题材轮动加快 今日市场继续维持震荡态势，在昨日收跌后，今日三大指数反弹上涨。从板块来看，半导体、通信、口罩等板块继续维持回调态势，特高压、智慧医疗、网络游戏概念活跃，远程医疗和在线教育止跌转涨。总体来看，病毒防疫相关的板块较为强势。截至收盘，两市成交额为1.05万亿元，成交量再度收缩。沪股通今日流出20.94亿元，深股通流出18.48亿元，外资今日合计净卖出39.42亿元，为连续5个交易日净卖出。 ➢ 量能持续收缩，关注板块调整后的投资机会 受疫情影响，据思念食品统计，其销量增长超过往年同期20倍之多。由于员工返岗难、物流配送受阻、物资短缺，即使是拥有上亿产品库存的“大厂”，安井、三全、思念等大品牌都出现了缺货、断货的情况。目前企业们已在积极复工恢复产能。 市场方面，今日三大指数均有所反弹，但反弹力度较弱。从板块来看，昨日的热点板块中，除病毒防疫外其他板块均持续性不强，大基建板块今日并未如期大幅上涨。从个股涨跌来看，个股上涨2019只，涨停108只；下跌1763只，跌停24只。跌停股数量大幅降低。总体来看，今日的市场走势符合我们此前的预判，市场仍处于调整时间。 展望后市，短期内市场调整继续，震荡行情延续。从目前的市场成交来看，成交量是在逐渐收缩的。大基建等权重板块的上涨需要大量的资金，成交缩量的背景下大基建等权重板块难以持续带动指数大涨，而今天的市场也印证了这一点。后市重点关注在科技板块调整到位后，资金是否会重行业指数涨跌幅 建筑材料6573.032.52计算机5991.892.20食品饮料14829.061.76公用事业1920.931.32轻工制造2312.951.23机械设备1231.901.06传媒754.421.00休闲服务5644.820.70银行3527.300.51家用电器7579.160.44电气设备4990.020.37医药生物8819.370.34纺织服装1942.420.33建筑装饰2047.410.25农林牧渔3616.950.19汽车4306.810.18商业贸易3148.690.08通信2760.450.06非银金融2059.23-0.06化工2824.40-0.20交通运输2169.35-0.22钢铁1970.26-0.30采掘2323.72-0.44有色金属3146.07-0.47国防军工1254.57-0.60综合2342.36-0.80房地产4007.73-1.09电子4438.95-2.08 数据来源：WIND，山西证券研究所 策略分析师： 麻文宇 CFA 执业证书编号：S0760516070001 电话：010-83496336 邮箱：mawenyu@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 证券研究报告：策略研究/定期报告 新回流科技板块，从而重新引领市场上涨。由此我们认为明日可继续观察市场，关注下周市场调整到位后的投资机会。 板块方面，我们推荐的顺序为5G及其衍生板块、养鸡产业链、医药板块。我们认为5G板块的机会是长期性的，调整过后仍旧值得关注。养殖产业链的估值和盈利匹配性较高，养鸡板块的估值相对较低，安全边际较高。医药板块中建议关注的业绩较好的个股，概念炒作难以持久。 大基建板块可持续关注，低吸为主切勿追高。大基建的逻辑是对冲经济下行的压力，但这也使得基建板块的受益空间较为有限，难以支撑其持续大涨。从技术面来看，权重股持续大涨需要大量资金，但目前成交缩量不利于其持续大涨。所以除部分小市值龙头股外，整个板块追涨的性价比较低。我们认为，大基建的优势在于其低估值和安全边际，建议投资者可选择目前估值、股价均处于低位的个股吸筹待涨。 风险方面，疫情持续恶化下外围市场回调，外资流出的压力仍在，待外围恐慌情绪释放后外资流出的态势有望改变。虽然相较于国外的资本市场而言，A股表现出了较强的韧性，但作为全球风险资产的一部分，海外投资者对A股的态度也不可避免的要受到全球资本市场的影响。从目前来看，出于对疫情的恐慌全球的风险资产价格仍处于下修通道；外资流出并非是对中国A股的不看好，而是在全球风险资产普遍下跌的背景下，外资卖出风险资产买入避险资产是常规性操作。目前外围主要资本市场仍处于下行态势，待全球资本市场企稳后外资流出的态势有望得到改变。 ➢ 流动性宽松下短期市场可期，控制合理仓位 短期而言，流动性宽松基调不改，成长风格将继续占优。经历前期上涨，科技成长股估值被推升到历史相对高位，短期面临一定调整压力，走势可能分化；短期盘整后仍有介入机会。建议配置：内生景气度良好且受疫情影响较小的如消费电子、计算机（协同办公、云计算、互联网医疗）、5G、游戏、视频、在线教育、汽车（重卡、新能源）等行业；具备阶段性避险特质的如医疗器械、防护用品、必需消费等。 qRmRtOyRrRnQtOoOpOsNrN8OaO7NtRqQnPoOfQrRoMjMsQzR6MqRrNwMpNoNuOmQqO 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 证券研究报告：策略研究/定期报告 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 山西证券研究所： 太原 北京 太原市府西街69号国贸中心A座28层 邮编：030002 电话：0351-8686981 http://www.i618.com.cn 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 邮编：100032 电话：010-83496336