信息技术行业：再融资新规支持科创、中小企业发展，金融科技获得政策加码

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 信息技术 再融资新规支持科创、中小企业发展，金融科技获得政策加码 [Table_Summary] 报告摘要 再融资新规发布，中小、科创企业受益。2月14日，证监会发布了修改后的再融资新规。包括扩大发行对象，降低发行底价，提升发行规模，降低盈利要求等。此次再融资新规修订，延续了2018年下半年以来的政策基调。通过这样的修订，再融资的规模可以扩大，便于中小、科创企业降低财务成本，通过再融资补充资金或进行资产重组。 资本市场近年来非常看重公司现金流和经营质量，多家计算机行业上市公司18-19年以来，积极主动去坏账、通过商誉减值来降低风险，行业整体风险已经大大降低。定增新规会让多数以轻资产为主的计算机行业上市公司在2020年采取更加积极的扩张策略，增加释放业绩的动力，为定增争取更好的实施空间和价格。 此次新规规定在审或者已取得批文、尚未完成发行且批文仍在有效期内的再融资，一律适用修改之后的新规则。因此目前尚未结束增发，以及还在增发进程中的上市公司也可以受益。 我们看好公司发展符合云计算、大数据、人工智能等战略新兴方向，在各自领域内具备核心竞争力，同时融资需求较为迫切的上市公司，重点推荐广联达、创业慧康。 国家支持金融科技发展。2月14日，央行等多机构发布政策文件，支持金融机构和大型科技企业在临港新片区内依法设立金融科技公司，积极稳妥地探索新技术在金融领域应用。 金融科技目前在银行业、证券业、互联网巨头企业内都有快速发展。银行IT科技行业内，我们认为具备综合解决方案、业务覆盖面较广的银行IT服务商，具备最大的投资价值。重点推荐宇信科技、高伟达、长亮科技。 证券IT科技行业内，我们重点推荐在证券、基金等领域占据IT研发服务绝对龙头地位的恒生电子，以及在金融信息服务领域引领市场、平分秋色，稳步实现流量变现的同花顺和东方财富。 风险提示：增发政策落地进展不及预期；宏观经济下滑提升金融企业风险。  走势比较 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： [Table_Author] 证券分析师：王文龙 电话：021-61376587 E-MAIL：wangwenlong@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517080001 (0%)9%19%29%38%48%19/2/1819/4/1819/6/1819/8/1819/10/1819/12/18信息技术 沪深300 [Table_Message] 2020-02-16 行业深度报告 看好/维持 信息技术 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业深度报告 P2 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、再融资新规发布，科创企业受益.................................................................................................... 4 二、金融为体、科技为翼，国家支持金融科技发展 ............................................................................ 5 （一）央行支持金融机构和大型科技企业设立金融科技公司 ............................................................ 5 （二）银行业金融科技 ........................................................................................................................... 6 （三）证券业金融科技 ........................................................................................................................... 8 （四）互联网企业金融科技 ................................................................................................................... 9 行业深度报告 P3 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图 1、国内银行业主要金融科技公司 ................................................................................................ 7 图 2、互联网企业金融科技转型优势 ................................................................................................ 9 表 1、再融资新规修订要点 ............................................................................................................... 4 表 2、增发仍在进程中的计算机行业上市公司 ................................................................................. 5 表 3、银行金融科技公司推荐 ............................................................................................................ 8 表 4、证券金融科技公司推荐 ............................................................................................................ 9 行业深度报告 P4 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 一、再融资新规发布，科创企业受益 2月14日，证监会发布了修改后的《上市公司证券发行管理办法》《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》和《上市公司非公开发行股票实施细则》。主要修改内容： 表 1、再融资新规修订要点 前版政策 新规 发行对象 （1）符合股东大会决议规定的条件； （2）主板、中小板发行对象不超过10名； （3）创业板发行对象不超过5名 （1）符合股东大会决议规定的条件； （2）主板、中小板、创业板发行对象均不超过35名 发行底价 定价基准日前20个交易日股票均价的90% 定价基准日前20个交易日股票均价的80% 定价基准日 发行期的首日 定价基准日为发行期首日，但董事会确定全部发行对象，且属于控股股东、实际控制人或其控制的关联人、通过本次认购将取得的实际控制权的投资者及战投之一的，定价基准日可以为董事会公告日、股东大会公告日或发行期首日 锁定期 36个月（控股股东、实际控制人或其控制的关联人、通过本次认购将取得实际控制权的投资者及战投，多为锁价发行）； 12个月（其他竞价投资者）； 适用于减持规则。 18个月（控股股东、实际控制人或其控制的关联人、通过本次认购将取得实际控制权的投资者及战投）； 6个月（其他竞价投资者）； 且不适用于减持规则。 批文有效期 6个月 12个月 非公开发行规模 总股本的20%上限 总股本的30%上限 盈利要求 创业板要求最近两年盈利 创业板非公开发行不要求最近两年盈利 募集资金使用要求 （1）主板、中小板要求募集资金不超过项目需要数量； （2）创业板要求前次募集资金基本使用完毕，使用进度、效果与披露基本一致； （3）符合国家产业政策、法律、行政法规； （4）除金融类企业外，不用于财务性投资； （5）不会与控股股东、实际控制人产生同业竞争或者影响公司生产经营的独立性。 （1）要求募集资金不超过项目需要数量； （2）符合国家产业政策、法律、行政法规； （3）除金融类企业外，不用于财务行投资； （4）不会与控股股东、实际控制人产生同业竞争或者影响公司生产经营的独立性。 资料来源：证监会，太平洋研究院整理 总体来看，此次再融资新规修订，延续了2018年下半年以来的政策基调。通过这样的修订，再融资的融资规模可以扩大，同时也降低了投资者参与风险，降低资金参与门槛与成本，有利于吸引资金进入到再融资市场。企业方也会提升再融资愿望，增加寻找到合适资金的可能，便于上市公司降低财务成本，通过再融资补充资金或进行资产重组。 尤其对于中小企业和科创企业来说，本身限于自身规模偏小和企业所处阶段的高投入性，短期业绩回报可能不显著，融资难度较大。我们认为再融资新规修订优化可以在一定程度上改善中小企业和科创企业的融资环境、降低上市公司的资产负债率， 行业深度报告 P5 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 优质资产更有利于注入上市公司，市场的基本面和流动性都有提升空间，有助于市场长期走牛。 对计算机上市公司来说，此次再融资新规发布首先是放松了定增条件，激励上市公司再融资。18年计算机行业出现大量股东爆仓情况，使得计算机行业上市公司近年来经营更加谨慎。资本市场近年来非常看重公司现金流和经营质量，多家计算机行业上市公司18-19年以来，积极主动去坏账、通过商誉减值来降低风险，行业整体风险已经大大降低。定增新规会让多数轻资产为主的计算机行业上市公司在20年采取更加积极的扩张策略，增加释放业绩的动力，为定增争取更好的实施空间和价格。 值得注意的是，此次新规规定在审或者已取得批文、尚未完成发行且批文仍在有效期内的，一律适用修改之后的新规则。因此目前尚为结束增发，以及还在增发进程中的上市公司也可以受益。 我们看好公司发展符合云计算、大数据、人工智能等战略新兴方向，在各自领域内具备核心竞争力，同时融资需求的较为迫切的上市公司，重点推荐广联达、创业慧康。 表 2、增发仍在进程中的计算机行业上市公司 证券代码 证券名称 增发进展 融资金额 300663.SZ 科蓝软件 证监会受理反馈 5.06亿元 300513.SZ 恒实科技 证监会受理反馈 6.01亿元 300377.SZ 赢时胜 股东大会通过 15.64亿元 300451.SZ 创业慧康 证监会受理 13.18亿元 300075.SZ 数字政通 证监会受理 6.00亿元 603232.SH 格尔软件 股东大会通过 6.45亿元 300659.SZ 中孚信息 证监会受理 7.13亿元 002410.SZ 广联达 证监会受理反馈 27亿元 300290.SZ 荣科科技 证监会核准 1.18亿元 300609.SZ 汇纳科技 证监会核准 10亿元 资料来源：Wind，公司公告，太平洋研究院整理 二、金融为体、科技为翼，国家支持金融科技发展 （一）央行支持金融机构和大型科技企业设立金