甲醇周报：海外复产下游检修，行情或震荡偏弱

化工品行情交流信达期货研究中心韩冰冰甲醇周报：海外复产下游检修，行情或震荡偏弱韩冰冰信达期货研发中心2020年2月16日 行情回顾：近期甲醇矛盾点影响比较分散，包括疫情好转下情绪化反弹、原油的反弹支撑、西北地区国内甲醇装置的减负停车、海外装置的重启以及重启失败、传统下游受疫情影响收缩、以及烯烃装置的停车检修计划等待。在多因素的交融下，市场整体宽幅震荡为主；逻辑分析：随着时间的推移，未来利多有望增强的因素有：内地检修有望继续增强（春检或提前）；原油反弹。利空增强的因素有：海外装置将集中恢复，进口端压力增加；沿海地区烯烃装置步入检修季，需求收缩；整体上来看，可能出现：（1）港口库存面临增加压力（进口增加+需求收缩）,对港口或盘面价格存在压制；（2）内地在装置检修的情况，内地价格或有支撑，内地和港口价差加大。观点：震荡偏弱，往上关注2200压力，往下关注2000支撑；策略上偏空思路，关注05合约和59反套。 20406080100120140万吨港口总库存2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年20406080100120万吨华东库存2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年020406080100万吨江苏地区库存2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年010203040万吨浙江地区库存2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年01020304050万吨西北地区库存2015年2016年2017年2018年2019年2020年01020304050标题可流通库存2015年2016年2017年2018年2019年2020年【库存】整体库存水平高位，近期持续累库。 4050607080元/吨甲醇总开工率2015年2016年2017年2018年2019年2020年405060708090100元/吨西北地区甲醇开工率2015年2016年2017年2018年2019年2020年01020304050607080万吨甲醇到港预报总计江苏浙江华南3周期移动平均(总计)100120140160180200220万吨中东+东南亚甲醇产量2016年2017年2018年2019年2020年【供应】内地受物流影响降负荷，海外装置预计将集中恢复，3月以后进口压力偏大。020406080100120万吨进口量2014年2015年2016年2017年2018年2019年 5060708090100元/吨MTO/P开工率2015年2016年2017年2018年2019年2020年【需求】内地一体化装置有所降负荷；华东外采装置后期将集中检修。40%50%60%70%80%90%100%110%外采甲醇烯烃开工率2018年2019年2020年 0102030405060%甲醛开工率2015年2016年2017年2018年2019年2020年5060708090100%醋酸开工率15年16年17年18年19年20年020406080%MTBE2015年2016年2017年2018年2019年2020年1015202530%二甲醚2015年2016年2017年2018年2019年2020年【传统下游需求】均受疫情影响下降。 -600-400-2000200400600元/吨内外盘差价2015年2016年2017年2018年2019年2020年-2000200400600800100012001400元/吨西北煤制甲醇利润2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年-1000-500050010001500元/吨西北天然气制甲醇利润2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年0200400600800100012001400元/吨甲醇05盘面利润1505合约1605合约1705合约1805合约1905合约2005合约【生产利润】主产区利润压缩至低位；内外价差缩窄，全球甲醇均偏弱。0500100015002000元/吨山东煤2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年 -2000-1500-1000-50005001000150020002500元/吨浙江兴兴生产利润2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年(1600)(1200)(800)(400)040080012001600浙江兴兴外购丙烯和乙烯利润浙江兴兴MTO综合利润(2000)(1500)(1000)(500)0500100015002000外采甲醇制EO利润华东外采甲醇制PP外采甲醇MEG利润浙江兴兴MTO综合利润-2000-1500-1000-5000500100015002000元/吨宁波富德综合利润2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年-4000-20000200040006000800010000元/吨内地MTO利润2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年-3000-2000-10000100020003000元/吨南京惠生利润2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年【下游利润】下游利润盈亏平衡为主。 -400-2000200400600800元/吨甲醇05基差150516051705180519052005-400-20002004006008001000元/吨甲醇09华东基差1409150916091709180919092009-200-1000100200300元/吨甲醇5-9价差1405-091505-091605-091705-091805-091905-092005-0916001800200022002400260028003000320034003600元/吨甲醇指数2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年【基差和价差】受现货大跌影响，基差走弱。今年5-9反套行业依然值得期待。 能化组服务内容清单 陈敏华投资咨询号：Z0012670韩冰冰能源化工研究员执业编号:F3047762电话：0571-28132528微信：hanbb360能化小精灵，能源化工品行情资讯、交流互动、交易策略一体化微信服务平台！【联系人】 谢谢