马棕出口受压贸易协议施压，多头获利平仓油脂下行

美尔雅期货研究员：姜振飞Email：jiangzf@mfc.com.cn编号：F3056050马棕出口受压贸易协议施压，多头获利平仓油脂下行 4总结与策略23油脂行情回顾基本面分析油脂间价差和基差1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 2020/1/201期货盘面回顾1郑油2005合约棕榈油2005合约上周Y2005合约减少342个点，减幅4.93%，成交量256.7万手，环比减少16.1万手，持仓量56.6万手，环比减少11.9万手。P2005合约上涨344个点，减幅5.32%，成交量937.5万手，环比增加269万手；持仓量84.6万手，环比增加2.1万手。OI005合约减少84个点减幅1.07%，成交量60万手，增加0.5万手，持仓量10.6万手，减少0.3万手。中美经贸第一阶段协议签署，印度限制马来西亚棕榈油进口，利空消息多头高位信心不足，叠加节日临近多头获利平仓，豆棕盘面连续下行，菜油跟随下行震荡。豆油2005合约 2020/1/201现货盘面回顾1截止到1月17日，全国四级菜油出厂报价8195元/吨，较上周同期减少10元/吨，其中沿海进口四级菜油环比跌10-20元/吨，内陆四级菜油环比跌10-20元/吨。国内平均棕榈油价格6488元/吨，较上周同期下跌250元/吨，各港口价格上涨230-290元/吨。国内沿海豆油平均价6959元/吨，较上周同期下跌192元/吨，各港口一级豆油现货主流价格6930-7120元/吨，较上周五下跌150-290元/吨。4,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.008,000.008,500.009,000.00全国油脂现货平均价平均价:豆油平均价:菜油平均价:棕榈油 2020/1/201全球油脂供需概述2根据德国汉德堡《油世界》预计，2019/20年度全球油脂产量同比增加520万吨，高于2018/19年度的增幅480万吨。棕榈油和葵花油产量增幅可能异常低，预期的增幅主要源于豆油，豆油产量的预测数据是基于全球豆粕消费恢复。预计2019/20年度全球油脂期初库存接近上年度的3170万吨美国农业部周五发布1月供需数据显示，预计2019/20年度美国大豆产量为35.58亿蒲式耳，较12月预测值增加0.08亿蒲式耳，单产平均为每英亩47.4蒲式耳/英亩，较12月预测值增加0.5蒲式耳/英亩。截止到12月1日的美国大豆库存，为8849.6万吨，市场预估为8671万吨，其中农场内库存4150.4万吨，农场外库存4699.2万吨，2018年美大豆库存为10194.5万吨根据马来西亚棕榈局2020年1月棕榈油平衡表显示，2019年12月份产量为133.4万吨，环比减少13.3%，11月出口139.6吨，环比减少0.7%。期末库存201万吨，环比减少11%。本月估计，2018/19年度，食用植物油产量2546万吨，进口量855万吨，消费量3338万吨，出口量27万吨，均与上月估计值相同。本月预测，2019/20年度，食用植物油产量2640万吨，进口量784万吨，消费量3339万吨，出口量27万吨，均与上月预测值相同。长江流域大部分主产区的油菜处于成活期，西南地区东部和江南地区西部的部分油菜进入现蕾抽薹期。近期降水有利于油菜生长，但仍需要关注西南地区东部阴雨寡照天气对油菜生长可能造成的不利影响。 2020/1/201海关署数据显示，2019年1-12月大豆进口累计8851万吨，比去年同期的增幅0.5%，12月大豆进口为954万吨，环比增加15.25%，同比增加66.7%。菜籽1-11月进口259.2万吨，比去年同期减少40.7%，11月份进口11.18万吨，环比减少14.6%，同比减少72.18%，中加关系紧张，2019年油菜籽进口量大幅减少。大豆进口环比同比增加菜籽进口环比同比减少20102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月国内菜籽进口量2015年2016年2017年2018年2019年2015-2018年均值02004006008001,0001,2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月近5年国内大豆进口量2019年四年均值2015年2016年2017年2018年 2020/1/201棕油库存持续走高豆菜油库存小幅回落2根据海关署数据显示：2019年11月进口棕榈油83.7万吨，环比增加6.5%，同比增加50.8%，2019年1-11月24度棕榈油进口499.5万吨，同比增加60.4%。2019年11月豆油进口5.7万吨，环比减少42.4%，同比增幅0.5%。菜油11月份进口16，7万吨，环比增加5.98%，同比增加25.3%。根据天下粮仓统计：截止2019年1月17日，两广及福建地区菜油库存5.64万吨，环比上周6.62万吨减少14.8%，同比9.91万吨减少43%。全国港口食用棕榈油库存84万吨，环比上月71万吨同期增加19%，同比增加57%。全国豆油商业库存总量87.74万吨，环比92.45万吨减幅5%，同比下降41.96%。0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.00油脂进口数量进口数量:豆油:当月值进口数量:菜籽油:当月值进口数量:棕榈油(海关口径):当月值0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.00200.002018-02-282018-03-312018-04-302018-05-312018-06-302018-07-312018-08-312018-09-302018-10-312018-11-302018-12-312019-01-312019-02-282019-03-312019-04-302019-05-312019-06-302019-07-312019-08-312019-09-302019-10-312019-11-302019-12-31油脂库存商业库存:豆油棕榈油:商业库存:全国菜油库存 2020/1/201大豆进口利润环比回暖，棕油进口利润小幅回暖2截止到2019年1月17日当周美国大豆进口平均利润为-727元/吨，环比缩窄50元/吨，巴西大豆进口利润275元/吨，环比增加48元/吨。棕榈油上周进口平均利润-147元/吨，环比扩大7元/吨。菜籽平均进口利润为930元/吨，较上周增加53元/吨.-1000.0-800.0-600.0-400.0-200.00.0200.0400.0600.0800.02,500.002,700.002,900.003,100.003,300.003,500.003,700.003,900.004,100.004,300.004,500.00大豆进口利润美豆进口利润南美大豆进口利润进口大豆:美豆:到港成本进口大豆:南美大豆:到港成本60070080090010001100120013003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.0018/9/1918/10/1918/11/1918/12/1919/1/1919/2/1919/3/1919/4/1919/5/1919/6/1919/7/1919/8/1919/9/1919/10/1919/11/1919/12/1920/1/19菜籽进口利润进口利润油菜籽(进口):进口成本价现货价:平均价:油菜籽-400.00-300.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.00棕榈油进口利润进口利润现货平均价棕榈油进口成本价 2020/1/201大豆压榨量维持高位小幅回落，菜籽压榨量小幅反弹2据天下粮仓统计：截止2019年1月17日，全国各地油厂大豆压榨量200.2万吨，较上周204万吨减幅1.8%，开机率为57.12%，较上周降幅1.1百分点。据全国纳入调查的101家油厂统计，全国101家油厂共压榨菜籽1.7吨，较上周1.4万吨增幅21.34%，开机率为2. 8%，较上周减少3.4个百分点。0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%0.050.0100.0150.0200.0250.02018年16周2018年20周2018年24周2018年28周2018年32周2018年36周2018年41周2018年45周2018年49周2019年1周2019年5周2019年9周2019年13周2019年17周2019年21周2019年25周2019年29周2019年33周2019年37周2019年42周2019年46周2019年50周2020年2周大豆周度压榨量和开机率大豆压榨量（万吨）开机率0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.002018年14周2018年17周2018年20周2018年23周2018年26周2018年29周2018年32周2018年35周2018年38周2018年41周2018年44周2018年47周2018年50周2019年1周2019年4周2019年7周2019年10周2019年13周2019年16周2019年19周2019年22周2019年25周2019年28周2019年31周2019年34周2019年37周2019年41周2019年44周2019年47周2019年50周2020年1周国内菜籽周度压榨结果压榨量开机率 2020/1/201棕豆油成交大幅减少，菜油成交小幅回落2截止1月17日，上周菜