马棕大幅下挫，短线多头择机平仓

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 油脂晨报/期货研究报告 市场信息 期货量价一览 内盘 收盘价 元 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减)万手 豆油主力 6826.00 -0.38% 46.80 (7.11) 64.47 (-0.87 ) 棕油主力 6328.00 -0.66% 183.19 (-17.03 ) 82.54 (0.09 ) 菜油主力 7740 -0.23% 9.4664(-4.55 ) 11.3611(-0.17 ) 外盘 收盘价 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减) 万手 美豆油 主力 34.60 美元/磅 -1.37% 5.43 (-0.97 ) 25.54 (0.06 ) 马棕油 主力 3044.00 林吉特/吨 -2.31% 2.87 (0.65 ) 7.04 (0.57 ) 现货价格及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 7,260.00(0.00 ) 7,270.00(0.00 ) 7,230.00(0.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 6,610.00(0.00 ) 6,680.00(0.00 ) 6,685.00(0.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 8,220.00(0.00 ) 8,430.00(-20.00 ) 8,140.00(0.00 ) 基差及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 434.00 (-14.00 ) 444.00 (-14.00 ) 404.00 (-14.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 282.00 (-14.00 ) 352.00 (-14.00 ) 357.00 (-14.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 480.00 (-1.00 ) 690.00 (-21.00 ) 400.00 (-1.00 ) 期货市场套利 跨期 豆油(涨跌) 棕油(涨跌) 菜油(涨跌) 9-1 -140.00 (-52.00 ) -386.00 (6.00 ) -134.00 (-37.00 ) 跨品种 豆棕(涨跌) 菜棕(涨跌) 菜豆(涨跌) 主力合约 498.00 (50.00 ) 1425.00 (57.00 ) 927.00 (7.00 ) 报告日期 2020-01-07 -400 主力合约走势 基差走势 研究所 史玥明 电话：010-84183099 邮件：shiyueming@guodu.cc 从业资格号：F3048367 马棕大幅下挫，短线多头择机平仓 关注度：★★ 4,000.005,000.006,000.007,000.008,000.002019-01-172019-02-172019-03-172019-04-172019-05-172019-06-172019-07-172019-08-172019-09-172019-10-172019-11-172019-12-17豆油棕油菜油-400100600110019-1-2119-2-2119-3-2119-4-2119-5-2119-6-2119-7-2119-8-2119-9-2119-10-2119-11-2119-12-21豆油基差菜油基差棕油基差 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 油脂晨报/期货研究报告 要闻分析 本周马来将发布MPOB供需报告，根据各机构预测数据，路透：产量133.8万吨（-13％）；出口131.9万吨（-5.85％）；库存206.4万吨（-8.51％）。CIMB：产量134.6万吨（-12.5％）；出口131.9万吨（-5.9％）；库存205.4万吨（-9％）。关注报告兑现情况。 豆油方面，由于今年备货旺季棕油、菜油价格相对豆油价格偏高，豆油走货良好，虽然开工率季节性增加，但港口库存已降下80万吨，为近5年库存低点。且在棕油强势上涨的压制下，豆棕价差已再度降下500一线一线徘徊，明显低于800-1200的正常价差水平，可作为中线做多的优选品种。风险点在于南美大豆丰产已成定局，一季度南美天气炒作的概率较小，美豆价格将承压，或进一步阻碍国内豆类价格上涨，豆油价格也会受到上行制约。 操作建议 操作上，在马来MPOB和美USDA供需报告发布前，期价大概率维持高位震荡，前期短线多头可逢高平仓，等待报告多空指示。油粕比方面，鉴于近期粕类有反弹迹象，油粕比多头可酌情止盈平仓。跨品种方面，豆棕价差多单中线继续持有。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 油脂晨报/期货研究报告 相关图表 图1 豆油内外盘主力合约走势 图2 棕榈油内外盘主力合约走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 豆油量价分析 图4 豆油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 棕榈油量价分析 图6 棕榈油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 27.0029.0031.0033.0035.0037.005,300.005,500.005,700.005,900.006,100.006,300.006,500.006,700.006,900.00DCE豆油（元/吨）CBOT豆油（右；美分/磅）1,700.001,850.002,000.002,150.002,300.002,450.002,600.002,750.002,900.003,050.003,200.004,200.004,350.004,500.004,650.004,800.004,950.005,100.005,250.005,400.005,550.005,700.005,850.006,000.006,150.006,300.006,450.006,600.002019-01-172019-02-172019-03-172019-04-172019-05-172019-06-172019-07-172019-08-172019-09-172019-10-172019-11-172019-12-17DCE棕油（元/吨）BMD马棕油（右；林吉特/吨）5,000.005,500.006,000.006,500.007,000.000.001,000,000.002,000,000.003,000,000.004,000,000.002019-01-172019-02-172019-03-172019-04-172019-05-172019-06-172019-07-172019-08-172019-09-172019-10-172019-11-172019-12-17持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-1,500.00-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.00日照天津张家港黄埔3,500.004,500.005,500.006,500.007,500.000.002,000,000.004,000,000.006,000,000.008,000,000.002019-01-172019-02-172019-03-172019-04-172019-05-172019-06-172019-07-172019-08-172019-09-172019-10-172019-11-172019-12-17持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00广东张家港天津 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 油脂晨报/期货研究报告 图7菜籽油量价分析 图8菜籽油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9豆油仓单数量变化 图10菜油仓单数量变化 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11棕油港口库存 图12 油粕比走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 5,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.008,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002019-01-172019-02-172019-03-172019-04-172019-05-172019-06-172019-07-172019-08-172019-09-172019-10-172019-11-172019-12-17持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-500.00-300.00-100.00100.00300.00500.00700.00广东广西江苏河南0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.005,400.005,900.006,400.006,900.002019-01-222019-02-222019-03-222019-04-222019-05-222019-06-222019-07-222019-08-222019-09-222019-10-222019-11-222019-12-22收盘价仓单量（右）0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.006,000.006,500.007,000.007,500.008,000.00收盘价仓单量（右）0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.001-42-43-44-45-46-47-48-49-410-411-412-4201520162017201820192.42.62.833.23.43.61.51.71.92.12.32.52.7大豆油粕比菜籽油粕比（右） 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 油脂晨报/期货研究报告 分析师简介 史玥明，国都期货研究所油脂期货分析师，量化金融硕士学历。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yffwb@guodu.cc），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息