农林牧渔行业周报：畜禽价格短期震荡，继续关注动保及种子板块机会

行业周报 | 农林牧渔 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年01月17日 。 畜禽价格短期震荡，继续关注动保及种子板块机会 农林牧渔行业周报20200113-20200117 证券研究报告 行业周报 | 农林牧渔 西部证券 2020年01月17日 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 本周行业聚焦： 畜养殖:猪价小幅上涨，预计春节前大概率震荡 根据涌益咨询数据，本周全国生猪均价36.42元/公斤，周环比上涨0.80%。临近春节假期，屠宰企业及加工企业备货基本结束，居民消费或在经历提升之后逐步下降。同时，华商储及部分地区市级储备肉也不断投放，对生猪价格均有压制，多项因素均不支持春节前猪肉价格进一步上涨，预计春节前猪价以震荡为主。 短期看，春节后二季度由于供需缺口扩大，猪价可能会迎来新一轮上涨，中长期看行业规模化进程加速、龙头企业市占率提升，推荐关注牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）、正邦科技（002157.SZ）。 禽养殖：产业链价格涨跌不一 本周主产区肉鸡苗反弹、毛鸡均价持续下跌。苗价方面，目前肉禽苗阶段性供给偏紧，补栏需求短期提振推动鸡苗价格上行，临近春节，预计补栏积极性或有所减弱，鸡苗价格偏弱运行的几率略大；毛鸡价格方面，春节期间毛鸡市场供给阶段性增加，屠宰企业压价收购，预计短期内仍以震荡偏弱运行为主。建议关注圣农发展(002299.SZ）。 动保：业绩底部渐过，20-21年有望逐步改善 目前能繁存栏回升可持续性仍有待观察，但我们判断基本处于底部区域。在目前养殖利润丰厚背景下，养殖户用苗的积极性也有所提升，且大型养殖集团产能处于快速扩充状态，有望带动高品质疫苗用量增加。建议关注中牧股份（600195.SH）、生物股份(600201.SH)、普莱柯(603566.SH)。 种子：持续关注转基因作物放开对国内种业的提振 我们认为此次转基因玉米品种（抗虫抗除草剂）商用概率大于09年转基因玉米品种（转植酸酶），一方面符合“十三五”科技规划中提出将在 2020 年实现转基因玉米商业化的基调，另一方面也是结合当前种植环境以及竞争环境所做的综合考量。若一切顺利，从拿到转基因安全证书到整体实现商业化种植需 1-2 年左右时间。测算全国转基因玉米种子市场容量123亿元，届时转基因技术领先及种质资源储备丰富的企业将获得先发优势。建议关注大北农（002385.SZ）、隆平高科(000998.SZ)、荃银高科（300087.SZ）、登海种业（002041.SZ）。 风险提示：农产品价格风险、自然灾害、疫情风险、行业政策风险。 分析师 刘菲 S0800519080001 18601677317 liufei@research.xbmail.com.cn 刘丛丛 S0800519100003 17816861997 liucongcong@research.xbmail.com.cn 行业周报 | 农林牧渔 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年01月17日 索引 内容目录 子行业观点更新 ......................................................................................................... 3 市场表现回顾（1.13-1.17） ...................................................................................... 4 本期农林牧渔涨幅居后 .......................................................................................... 4 本期农林牧渔行业子板块表现 ................................................................................. 4 本期农林牧渔行业个股表现 .................................................................................... 5 农产品价格 ............................................................................................................... 5 畜养殖：本周猪价小幅上涨，预计春节前猪价大概率震荡 .......................................... 5 禽养殖：产业链价格涨跌不一 ................................................................................. 7 种子：持续关注转基因作物放开对国内种业的提振 .................................................... 7 公司重点公告和行业资讯 ............................................................................................ 9 公司重点公告 ....................................................................................................... 9 行业资讯 ............................................................................................................ 10 风险提示 ................................................................................................................ 11 图表目录 图1：本期申万一级行业涨跌幅排行 ............................................................................ 4 图2：本期农林牧渔板块涨幅排名前10个股（单位：%） ............................................. 5 图3：本期农林牧渔板块跌幅排名前10个股（单位：%） ............................................. 5 图4：本周母猪价格上涨 ............................................................................................ 6 图5：本周仔猪价格上涨 ............................................................................................ 6 图6：本周肉鸡苗价格反弹（单位：元/羽） .................................................................. 7 图7：本周白羽肉鸡价格下跌（单位：元/公斤） ........................................................... 7 图8：鸡产品价格继续小幅回调（单位：元/公斤） ........................................................ 7 图9：国内玉米现货价震荡上行 ................................................................................... 8 表1：农林牧渔子板块、基准指数涨跌情况 ................................................................... 4 表2：全国及各省份猪价变化（单位：元/kg） .............................................................. 6 表3：国内玉米库存/消耗比逐步下降:（单位：万吨） .................................................... 8 行业周报 | 农林牧渔 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年01月17日 子行业观点更新 畜养殖: 猪价小幅上涨，预计春节前猪价大概率震荡 根据涌益咨询数据，本周全国生猪均价36.42元/公斤，周环比小幅上涨0.80%。供给端仍偏紧且节前消费端小幅提升是本周猪价上涨的主要原因。 临近春节假期，屠宰企业及加工企业备货基本结束，居民消费或在经历提升之后逐步下降。同时，华商储于1月15日再次发布3万吨中央储备肉投放竞价交易有关事项通知，部分地区市级储备肉也不断投放，对生猪价格均有压制，多项因素均不支持春节前猪肉价格进一步上涨，预计春节前猪价以震荡为主。 我们认为猪价只是影响生猪养殖板块的短期催化剂。中长期来看，规模化快速提升过程中大型养殖集团市占率提升才是本轮猪周期长期投资关键点。盈利角度，中长期看行业的盈利最终要考验养殖成本，上市公司的规模优势和管理能力突出，并逐步国外先进水平看齐。推荐关注牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）、正邦科技（002157.SZ）。 禽养殖：产业链价格涨跌不一 据博亚和讯数据统计，本周主产区肉鸡苗均价为3.18元/羽，周环比上涨122.38%；主产区白羽肉鸡均价为6.41元/公斤，周跌幅为3.32%；主产区鸡产品综合售价11.20元/公斤，周涨幅为0.90%。 苗价方面，目前肉禽苗阶段性供给偏紧，补栏需求短期提振推动鸡苗价格上行，临近春节，预计补栏积极性或有所减弱，鸡苗价格偏弱运行的几率略大；毛鸡价格方面，春节期间毛鸡市场供给阶段性增加，屠宰企业压价收购，预计短期内仍以震荡偏弱运行为主。推荐关注圣农发展(002299.SZ）。 动保：业绩底部渐过，20-21年有望逐步改善 目前能繁存栏回升可持续性仍有待观察，但我们判断基本处于底部区域。在目前养殖利润丰厚背景下，养殖户用苗的积极性也有所提升，且大型养殖集团产能处于快速扩充状态，有望带动高质高价疫苗用量增加。中长期来看，动物疫苗增长逻辑清晰，一是规模化带动高质高价疫苗渗透率提升，二是市场苗取代招采苗的趋势；三是疫病创造新的市场增量。建议关注中牧股份（600195.SH）、生物股份(600201.SH)、普莱柯(603566.SH)。 种子：持续关注转基因作物放开对国内种业的提振 我们认为此次转基因玉米品种（抗虫抗除草剂）商用概率大于09年转基因玉米品种（转植酸酶），一方面符合“十三五”科技规划中提出将在 2020 年实现转基因玉米商业化的基调，另一方面也是结合当前种植环境以及竞争环境所做的综合考量。若一切顺利，从拿到转基因安全证书到整体实现商业化种植需 1-2 年左右时间。测算全国转基因玉米种子市场容量123亿元，届时转基因技术领先及种质资源储备丰富的企业