互联网传媒行业周观点：估值不断修复，华为再度加码云游戏

万联证券请阅读正文后的免责声明 云[Table_MainInfo] 证券研究报告|互联网传媒 估值不断修复，华为再度加码云游戏 强于大市（维持） ——互联网传媒行业周观点（01.06-01.12） 日期：2020年01月13日 [Table_Summary] 行业核心观点： 传媒行业维持开年后领涨地位，子行业中，文化传媒领涨，营销传媒也连续6周上涨，带动板块估值上扬。华为继与顺网科技合作搭建家庭场景下云游戏原型后，又与三七互娱建立合作关系，在云游戏领域深度合作。巨头纷纷布局云游戏，有望重塑行业格局，建议持续关注；春节档临近，相关领域龙头有确定性业绩表现，建议予以关注。板块当前盈利、估值皆不断修复，5G催化的大趋势叠加政策回暖等边际利好因素驱动，我们维持板块具备较高配置价值建议不变，建议关注细分领域龙头公司和基本面有望出现拐点的公司。 投资要点： ⚫ 行业估值不断修复，回归10年均值：5个交易日中，申万传媒行业成交额达成交额达2479.35亿元，平均每日成交495.87亿元，日均交易额较上个交易周上升23.87%。从估值情况来看，行业估值不断修复，已从2018年低点21.21倍反弹至45.19倍，距离10年均值尚有6.23%空间。 ⚫ 传媒行业近7成个股上涨，整体板块跑赢指数：168只个股中，116只个股上涨，50只个股下跌，2只个股持平，上涨股票数占比69.05%。板块整体跑赢沪深300指数2.38pct。 ⚫ 投资建议：春节档临近，建议关注档期内有重点影片上映的内容制作公司及相关院线。中长期来看，传媒板块当前有较高配置价值，盈利水平、估值双修复有望持续。5G应用率先在超高清视频、云游戏和云VR中展开，三者的发展既依赖于云能力，更依赖于内容端发力，建议关注具备内容端优势的相关公司。政策层面上，5G网络有望2020年覆盖全国所有地级市，催化5G应用如云游戏、VR/AR、超高清视频等落地。行业层面上，各大游戏平台陆续开始推出云游戏服务，云游戏题材有望具备持续催化效应，建议持续关注。 ⚫ 风险因素：监管政策趋严、5G落地不及预期、行业表现不及预期。 [Table_ProfitEst] 盈利预测和投资评级 股票简称 18A 19E 20E 评级 新媒股份 1.60 2.73 3.64 买入 [Table_IndexPic] 传媒行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年01月10日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20200106_互联网传媒行业周观点_AAA_营销板块持续活跃，关注春节档行情 万联证券研究所20191231_公司首次覆盖_AAA_新媒股份（300770）首次覆盖 万联证券研究所20191230_互联网传媒行业周观点_AAA_营销板块表现活跃，关注结构性机会 [Table_AuthorInfo] 分析师: 王思敏 执业证书编号： S0270518060001 电话： 01056508508 邮箱： wangsm@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 徐益彬 电话： 075583220315 邮箱： xuyb@wlzq.com.cn 研究助理: 孔文彬 电话： 13501696124 邮箱： kongwb@wlzq.com.cn -7%1%10%18%27%36%传媒沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|互联网传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 13 页 目录 1、行业热点事件及点评 ..................................................................................................... 3 1.1 影视：2019年票房642.66亿元，中国电影进入结构化增长时代 ........................... 3 1.2 游戏：盛趣游戏×中移动咪咕互娱，开年首场云游戏发布会 .................................. 3 1.3 政策：工信部许可中国广电使用4.9GHZ，频段5G试验频率 错误!未定义书签。 2、传媒行业周行情回顾 ..................................................................................................... 4 2.1 传媒行业周涨跌情况 .................................................................................................... 4 2.2 子行业周涨跌情况 ........................................................................................................ 5 2.3 传媒行业估值情况 ........................................................................................................ 5 2.4 传媒行业周成交额情况 ................................................................................................ 5 2.5 个股周涨跌情况 ............................................................................................................ 6 3、传媒行业公司情况和重要动态（公告） ..................................................................... 7 3.1 关联交易 ........................................................................................................................ 7 3.2 股东增减持 .................................................................................................................... 7 3.3 大宗交易 ........................................................................................................................ 9 3.4 限售解禁 ...................................................................................................................... 10 3.5 其他公告 ...................................................................................................................... 10 4、投资建议 ....................................................................................................................... 11 5、风险提示 ....................................................................................................................... 11 图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%） ..................................................................... 4 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） ................................................... 4 图表3：传媒各子行业周涨跌情况（%） ......................................................................... 5 图表4：传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今） ....................................................... 5 图表5：申万传媒行业估值情况（2010年至今） ........................................................... 5 图表6：申万传媒行业周成交额情况（过去一年） ........................................................ 6 图表7：申万传媒行业周涨幅前五（%） ......................................................................... 6 图表8：申万传媒行业周跌幅前五（%） ......................................................................... 6 图表9：传媒行业关联交易情况 ........................................................................................ 7 图表10：传媒行业股东拟增减持情况 .............................................................................. 7 图表11：传媒行业大宗交易情况 ...................................................................................... 9 图表12：传媒行业限售解禁情况（未来三个月内） .................................................... 10 图表13：传媒行业重要公司其他重要动态一览 ............................................................ 11 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|互联网传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 13 页 1、行业热点事件及点评 1.1 影视：“火山小视频”并入抖音，字节跳动短视频品牌升级 1月8日，火山小视频和抖音正式宣布品牌整合升级，火山小视频更名为“抖音火山版”，并启用全新图标，之后，火山和抖音的内容将逐步融合。数据显示，截至2019年底，火山的日活跃用户超过5000万