非银金融行业周报：新证券法发布，新三板改革落地

非银金融行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 爱建证券有限责任公司 跟踪报告●非银金融行业 2019年12月30日 星期一 新证券法发布，新三板改革落地 研究所 投资要点  市场回顾： 上周沪深300上涨0.12%收于4022.03，非银金融（申万）下跌1.04%，跑输大盘1.16个百分点，涨跌幅在申万28个子行业中排第24名。非银金融行业子版块普跌，其中券商板块跌幅最小,下跌0.97%;其次是保险板块，下跌1.08%;多元金融板块则下跌1.38%。个股方面，上周券商板块中哈投股份涨幅最大，上涨5.86%；而保险板块中中国人寿跌幅最小，下跌0.85%；多元金融板块中绿庭投资上涨9.76%，涨幅最大。  券商： 上周沪指震荡收于3005.04，一周上涨0.00%。非银金融指数下跌1.04%，申万券商指数下跌为0.97%。就全年来看，沪指上涨20.50%，非银金融行业指数上涨40.96%，相对涨幅为20.46%。目前券商行业估值为1.59倍，较11月底回升。 A股市场上周震荡整理，日均股票成交金额大幅减少，但市场总体仍维持活跃。周末重磅消息较多，证券法的修订和新三板改革落地预计为资本市场带来新一轮变革。新证券法将于2020年3月1日起实施，明确了全面推行注册制，精简发行条件，强化信息披露制度，健全多层次资本市场，大幅提高违法成本，强化投资者保护等。注册制的推行有利于券商投行业务的发展，但同时也要求券商提高对项目的风控能力。未来券商各项业务的发展将更依赖于自身的综合实力，头部券商优势更大，中小券商生存空间将进一步挤压，预计行业分化将更显著。 新三板改革落地，大幅调低投资者的准入门槛，有利于资金流入新三板市场，改善目前新三板市场资金供给不足的现状。证监会发布了《证券投资者保护基金实施流动性支持管理规定》，当市场出现重大波动或行业发生重大风险时，允许投保基金对券商提供流动性支持，有利于提升证券行业的抗风险能力，保障资本市场稳步发展。券商短期受市场情绪波动影响，中期趋势则是基本面改善带来估值修复。推荐龙头券商中信证券（600030）、华泰证券（601688）。  风险提示：宏观经济增速不及预期；股票市场低迷；监管政策重大变化。 分析师：方采薇 E-mail:fangcaiwei@ajzq.com 执业编号：S0820518070001 联系人：陈海力 TEL:021-32229888-25528 E-mail:chenhaili@ajzq.com 行业评级：同步大市 （维持） 数据来源：Wind，爱建证券研究所 （%） 1个月 6个月 12个月 绝对表现 6.30 -2.00 40.96 相对表现 2.16 -7.13 7.37 相关公司数据 公司 评级 EPS 18A 19E 20E 中信证券 推荐 0.87 0.99 1.09 华泰证券 推荐 0.75 0.83 0.92 数据来源：Wind，爱建证券研究所 非银金融行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 目录 1、市场回顾 ....................................................................................................................................................... 3 2、行业要闻 ....................................................................................................................................................... 5 3、券商数据跟踪 ............................................................................................................................................... 7 4、风险提示 ..................................................................................................................................................... 10 图表目录 图表1：非银金融行业表现（2018年以来涨跌幅） ............................................................................. 3 图表2：申万一级行业板块表现（2019/12/23-2019/12/27） ............................................................ 3 图表3：非银金融子行业表现（%，2019/12/23-2019/12/27） .......................................................... 4 图表4：股票日均成交额及环比增速（周） .......................................................................................... 7 图表5：股票日均成交额及环比增速（月） .......................................................................................... 7 图表6：股基日均成交额及环比增速（周） .......................................................................................... 7 图表7：股基日均成交额及环比增速（月） .......................................................................................... 7 图表8：融资融券余额及环比增速（周） .............................................................................................. 8 图表9：股权募集金额及同比增速（截至11/30） ............................................................................... 8 图表10：IPO募集金额及环比增速（截至11/30） .............................................................................. 8 图表11：券商债券发行总额及同比增速（截至11/30） ..................................................................... 8 图表12：券商资产管理规模及环比增速（季） .................................................................................... 9 图表13：券商集合理财资产净值前十（截至12/27） ......................................................................... 9 图表14：券商板块历史PB（LF）水平 ................................................................................................... 9 表格目录 表格1：非银金融子行业个股涨跌幅前五 .............................................................................................. 4 非银金融行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 1、市场回顾 上周上证综指上涨0%收3005.04，深证成指上涨0.04%收10233.77，创业板指下跌0.23%收1767.58。沪深300上涨0.12%收4022.03，非银金融（申万）下跌1.04%，跑输大盘1.16个百分点，涨跌幅在申万28个子行业中排第24名。 图表1：非银金融行业表现（2018年以来涨跌幅） 数据来源：Wind，爱建证券研究所 图表2：申万一级行业板块表现（2019/12/23-2019/12/27） 数据来源：Wind，爱建证券研究所 上周非银金融行业子板块普跌，其中券商板块跌幅最小,下跌0.97%;其次是保险 非银金融行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 板块，下跌1.08%;多元金融板块则下跌1.38%。 图表3：非银金融子行业表现（%，2019/12/23-2019/12/27） 数据来源：Wind，爱建证券研究所 个股方面，上周券商板块中哈投股份涨幅最大，上涨5.86%；而保险板块中中国人寿跌幅最小，下跌0.85%；多元金融板块中绿庭投资上涨9.76%，涨幅最大。 表格1：非银金融子行业个股涨跌幅前五 板块 代码 公司 周涨跌幅（%） 券商 600864 哈投股份 5.86 601878 浙商证券 5.32 601990 南京证券 5.00 601066 中信建投 3.00 600369 西南证券 2.22 保险 601628 中国人寿 -0.85 601318 中国平安 -0.95 601336 新华保险 -1.22 600291 西水股份 -2.02 601601 中国太保 -2.18 多元金融 600695 绿庭投资 9.76 603300 华铁应急 9.73 600816 安信信托 6.59 600901 江苏租赁 1.94 600390 五矿资本 0.51 数据来源：Wind，爱建证券研究所 非银金融行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 2、行业要闻 《中华人民共和国证券法》修订并发布 2019年12月28日，第十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过了修订后的《中华人民共和国证券法》。新证券法将于2020年3月1日起施行。本次证券法修订，系统总结了多年来我国证券市场改革发展、监管执法、风险防控的实践经验，在深入分析证券市场运行规律和发展阶段性特点的基础上，作出了一系列新的制度改革完善。 一是全面推行证券发行注册制度。二是显著提高证券违法违规成本。三是完善投资者保护制度。四是进一步强化信息披露要求。五是完善证券交易制度。六是落实“放管服”要求取消相关行政许可。七是压实中介机