中美领导人通话，棉花有望延续反弹

第1页 请务必阅读最后重要事项 中美领导人通话 棉花有望延续反弹 一、 行情主要观点 2019年12月16日到2019年12月20日，棉花主力合约CF005收盘价为13400 元/吨，涨跌幅0.53%；棉纱主力收于21445 ，涨跌幅0.70%，ICE 2号棉花收盘价67.93 美分，涨跌幅1.83%。周末习近平与特朗普通话，中美离签订第一阶段协议更进一步。利好市场。上周国储实际成交率近期逐步走低，12月18日新疆棉轮入上市数量7000吨，实际仅成交200吨，成交率2.86%。平均成交价格13355元/吨。国储实际成交率近期逐步走低反应符合国储标准现货可能有限，利空棉价。短期棉花受中美贸易谈判利好影响，短期略有上行，但需求不佳依然掣肘棉花上行，反弹受阻，本周初公布的工商业库存数据均有上升，11 月，棉纺织企业棉花工业库存有所上升。据调查，截至 11 月底纺织企业在库棉花工业库存量为 72.32 万吨，较上月底增加1.36 万吨。纺织企业可支配棉花库存量为 84.79 万吨，较上月增加 2.25 万吨。 棉花供应形势依然严峻，下游需求目前看并未又实质性改善，棉花多空因素较为均衡，短期棉花期货仍应以12700-13500区间震荡格局对待。棉花期权波动率短期回落，05合约隐含波动率15.2%左右，处于历史中值附近，从时间上看，离到期日较长，可以买入跨式策略做多波动率。短期可以采用现货或期货的备兑策略。。 行情回顾 2.1棉花&棉纱期货市场 表2-1：棉花&棉纱活跃合约日成交情况 收盘价日涨跌幅%周涨跌幅成交量持仓量周持仓变化2001128750.430.51%271448464492820402005134000.410.53%288647066380-212002009138300.510.55%76822221402-138450ICE 2号 棉 花67.9311.83%828071181651182001195800.08-5.16%0412-2082005214450.330.70%015354-1382009217800.020.30%022棉花棉纱 棉花&棉纱期货日报 Cotton Daily Report 作者： 彭博 执业编号：投资咨询证号Z0011662 联系方式：TEL：010-68578617 Email: pengbo1@foundersc.com 成文时间：2019年12月22日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 第2页 请务必阅读最后重要事项 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 67.93000.000010.000020.000030.000040.000050.000060.000070.000080.000090.0000100.000 00.000050000.0 000100000. 0000150000. 0000200000. 0000250000. 00002018-02-022018-03-022018-04-022018-05-022018-06-022018-07-022018-08-022018-09-022018-10-022018-11-022018-12-022019-01-022019-02-022019-03-022019-04-022019-05-022019-06-022019-07-022019-08-022019-09-022019-10-022019-11-022019-12-02ICE棉花走势持仓量（左）I CE2号棉花 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 13390.000021450.00004000.00 005000.00 006000.00 007000.00 008000.00 009000.00 0010000.0 00011000.0 00012000.0 00010000.0 00012000.0 00014000.0 00016000.0 00018000.0 00020000.0 00022000.0 00024000.0 00026000.0 00028000.0 00030000.0 0002018-06-112018-07-112018-08-112018-09-112018-10-112018-11-112018-12-112019-01-112019-02-112019-03-112019-04-112019-05-112019-06-112019-07-112019-08-112019-09-112019-10-112019-11-112019-12-11棉花及棉纱指数走势及价差棉纱-棉花价差（右）CZCE棉花CZCE棉纱 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 2.2成交持仓数据一览 第3页 请务必阅读最后重要事项 2019年12月16日到2019年12月20日，棉花主力合约CF005收盘价为13400 元/吨，涨跌幅0.53%；棉纱主力收于21445 ，涨跌幅0.70%，ICE 2号棉花收盘价67.93 美分，涨跌幅1.83%。 截止至2019年12月20日，棉花主力合约CF005前十大多头持仓量138,193张，环比增减-1,608张，前五大空头162,024张，环比增加-169张。多单占比46.610452%，空单占比56.549524%。 11,000.0011,500.0012,000.0012,500.0013,000.0013,500.0014,000.000.00200,000.00400,000.00600,000.00800,000.001,000,000.001,200,000.001,400,000.001,600,000.002019-07-262019-08-262019-09-262019-10-262019-11-26成交量（左）持仓量（左）期货收盘价（右） -10,000-5,00005,00010,00015,00020,00025,000020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000持仓前十机构多空量多单量增减空单量增减多单量空单量 2.3棉花&棉纱现货市场 表2-2：棉花国内外现货价格及其指数日度变化 2019-12-202019-12-19日度变化平均13183.8513182.312新疆13150.0013140.0010浙江13250.0013250.000山东13200.0013190.0010河北13150.0013150.000河南13200.0013200.000湖北13100.0013100.000江苏13250.0013250.000安徽13100.0013100.000重庆13150.0013150.00063.5063.12066.9866.600印度Shankar-6无38800.00#VALUE!cotlookA76.6575.900.75CC INDEX 32813187.0013178.009CC INDEX 52712219.0012211.008CC INDEX 22913525.0013523.002FC INDEX M77.7777.310.46FC INDEX M 1%13435.0013357.0078FC INDEX M 滑准税14601.0014542.0059棉花国内现货外棉美国陆地棉指数港口 第4页 请务必阅读最后重要事项 2019-12-202019-12-19日度变化全棉纱JC40S23700.0023700.000全棉纱JC32S22700.0022700.000全棉纱JC21S21700.0021700.000全棉纱C40S21300.0021300.000全棉纱C32S20225.0020225.000全棉纱C21S19225.0019225.000全棉纱OEC10S13170.0013170.000cotlook棉纱指数136.55136.550CY INDEX OEC10S13150.0013150.000CY INDEX C32S20690.0020700.00-10CY INDEX JC40S24050.0024050.000棉纱指数国内现货 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 表2-3：棉纱国内外现货价格及其指数日度变化 印度OEC10S13530.0013530.00港口提货价印度C21S19880.0019880.00港口提货价印度C32S20680.0020680.00港口提货价印度JC32S23450.0023450.00港口提货价巴基斯坦OEC10S无无港口提货价巴基斯坦C21S19500.0019500.00港口提货价涤棉纱15800.0015800.00人棉纱14400.0014450.00纯涤纱11350.0011350.00进口及替代替代品进口棉纱 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 二、 宏观及基本面动态 3.1基本面数据 3.1.1现货数据 截止至2019年12月20日，新疆地区棉花现货价格13150.00 元/吨，较上一交易日涨跌10.00 元/吨。棉花指数收盘价格13400.00 元/吨，环比涨跌10.00 元/吨。截止至2019年12月20日，新疆地区棉花基差-250.00 元/吨，较上一交易日涨跌0.00 元/吨。 第5页 请务必阅读最后重要事项 0.00002000.00 004000.00 006000.00 008000.00 0010000.0 00012000.0 00014000.0 00016000.0 00018000.0 00020000.0 0002015-02-112016-02-112017-02-112018-02-112019-02-11棉花价格CZCE棉花棉花现货(新疆) -3000.0000-2500.0000-2000.0000-1500.0000-1000.0000-500.00000.0000500.000 01000.00 001500.00 002000.00 002500.00 000.00002000.00 004000.00 006000.00 008000.00 0010000.0 00012000.0 00014000.0 00016000.0 00018000.0 00020000.0 0002015-02-112016-02-112017-02-112018-02-112019-02-11棉花基差 截止2019年12月20日，1%关税进口成本的外棉到港价折合现货价格为13,416.48元/吨，新疆地区棉花现货价格13150.00 元/吨。棉花进口利润-266.48元/吨。 10,000.0011,000.0012,000.0013,000.0014,000.0015,000.0016,000.0017,000.0018,000.002018-01-052018-02-052018-03-052018-04-052018-05-052018-06-052018-07-052018-08-052018-09-052018-10-052018-11-052018-12-052019-01-052019-02-052019-03-052019-04-052019-05-052019-06-052019-07-052019-08-052019-09-052019-10-052019-11-05内外棉价格走势外棉到港价折合国内价格现货价:棉花:新疆 -1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.002018-01-052018-02-052018-03-052018-04-052018-05-052018-06-052018-07-052018-08-052018-09-052018-1