春节备货待开启，蛋价回调空间有限

请务必阅读最后重要事项 第1页 ngjang 春节备货待开启 蛋价回调空间有限 一、 核心观点及操作建议 JD2005合约震荡收长上影近似星线，鸡蛋市场库存压力仍存，随着鸡蛋持续不断供应，鸡蛋供应端压力将凸显，同时国内猪价在国家调控下趋于平稳回落，给鸡蛋市场带来不利因素，后期在春节备货结束后消费将转淡，蛋价仍有再次回落预期，预计正月蛋价将降至低点 3.5 元/斤附近，因此市场对节后蛋价回落的预期叠加资金面推动作用促使鸡蛋期货继续走弱，但春节临近，节前备货即将启动有望形成支撑，继续调整空间有限，且明年上半年蛋白替代消费支撑作用仍在，中期鸡蛋市场利空落地后仍有反弹预期。鸡蛋主力 05 合约关注近期上行趋势线3850 附近支撑有效性，等待利空落地后参与反弹为主。后期关注市场走货情况及生猪市场价格变动影响。 图1：鸡蛋主力合约行情走势 数据来源：博易大师 方正中期研究院整理 二、 基本面动态 鸡蛋期货日报 作者：车红婷（投资咨询证号：Z0014771） 联系方式：010-68578971/chehongting@foundersc.com 成文时间：2019年12月13日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 2.1行情动态 现货市场来看，12 月 12日国内鸡蛋价格继续小幅回落。全国均价为4.59元/斤，较昨日跌0.05元/斤，跌1.08%。山东地区红蛋价格在4.50-4.75元/斤，部分地区较昨日跌0.05-0.10元/斤；辽宁地区鸡蛋价格在4.05-4.44元/斤，个别较昨日跌0.15-0.30元/斤，主产区均价4.54元/斤，较昨日跌0.06元/斤。主销区北京、上海稳、广东跌，销区平均价格为4.70元/斤，较昨日跌0.04元/斤。近日华北地区大雾天气，导致高速限行，鸡蛋运输受限货源稍显偏紧蛋价小幅走强，但物流原因造成囤货现象，当前鸡蛋市场需求相对平淡，且猪价持续偏弱拖累蛋价，不过双节将至，对鸡蛋市场价格仍有一定支撑，调整空间将有限。 表1：现货价格变化 项目地区2019-12-122019-12-11日涨跌周度涨跌河北邯郸4.444.440.000.11山东青岛4.754.80-0.050.25河南郑州4.604.70-0.100.10辽宁本溪4.404.50-0.10-0.10湖北黄冈4.504.60-0.100.00山西运城4.504.60-0.100.00江苏盐城4.704.700.000.20北京大洋路4.584.580.000.11广东东莞4.604.70-0.10-0.10山东菏泽5.506.30-0.80-1.80河南周口5.706.50-0.80-7.50河北邯郸5.206.00-0.80-1.80辽宁鞍山5.305.90-0.60-1.30山西运城5.505.90-0.40-1.70湖南长沙5.405.80-0.40-0.80湖北襄阳5.505.60-0.10-0.70内蒙古赤峰5.506.00-0.50-0.90河南新郑33.2033.200.000.20湖南常德36.0036.000.00-0.80辽宁锦州31.6531.80-0.15-1.35四川成都36.8037.30-0.50-1.30山东临沂32.8032.800.00-0.40广东惠州38.7039.00-0.30-0.90山东聊城5.175.170.00-0.01辽宁阜新5.155.17-0.020.08河北沧州5.205.22-0.02-0.02活鸡出厂价淘汰鸡价格鸡蛋价格生猪出场价 数据来源：Wind 方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第3页 表2：现货基差以及套利价差追踪 项目2019-12-112019-12-10日度变化周度变化河北邯郸5585508385山东青岛9189108575湖北黄冈71871083751-5188280-92-575-9-368-41547-509-118013545107现货基差套利价差 数据来源：Wind 方正中期研究院 2.2供需情况 根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，2019年11月在产蛋鸡存栏量为11.55亿只，环比减少2.54%，同比增加8.42%。在产蛋鸡存栏量的减少，一方面是由于近期蛋鸡养殖盈利减少，养殖户淘汰意愿增加，特别是受淘汰鸡价格大幅下跌影响，屠宰场收购淘汰量相比前两个月增加明显。另一方面是由于11月新增开产量减少，预计12月新开产量仍较多，且11月份450天以上老鸡占比减少，老鸡淘汰数量有限，因此12月份在产蛋鸡存栏将增加，鸡蛋供应压力仍存，同时根据往年规律，正月蛋价较腊月蛋价大幅回落也将限制鸡蛋市场价格走势。 最新2019年11月育雏鸡补栏量为9143万只，环比增加3.74%，同比增加41.44%。从规模方面来看，：2万只以下规模蛋鸡养殖户增加，2万只-10万只 减少，10万只以上增加，养殖户盈利高企，补栏