国金期货PE日报

变动12月2日11月29日基差市场信息L20012573307305(30)L2005157265725035华北5073007250(30)华东207370735040华南2074507430120LLD美金CFR中国079079050542492HD注塑华东307200717010(170)(180)LD高压华东307980795010610600LLD回料莱州0600060000728728石化库存万吨1171.060.0仓单万吨0.060.590.53美金报价弱势整理，进口窗口持续打开LLD进口利润（元/吨）驱动小结（1）上周计划检修不多，开工率有所回升，目前四季度计划检修量级不大，后续供应压力有所回升（2）上周总库存继续回落，目前石化库存不高，整体压力不大（3）上周下游农膜开工率继续小幅回落，农膜旺季逐步过渡，地膜开工将有所回升，其余下游开工率变化不大（4）美金价格走弱，进口窗口持续打开（5） 目前原油端，受外界影响较大，近期高位震荡，对成本端支撑有限。后续仍有新投装置压力，塑料走势仍偏弱，但整体库存处于低位，短期大跌空间有限HD注塑-LLDLD-LLD（1）离回料底较远（2）回料去产能后，可替代新料量级有限。LLD新料-回料（不含税）策略建议单边：观望为主LL日度信息期货价格LLD现货左边为01基差；下游按需采购为主，成交一般左上为01基差;左下为05基差新投装置跟踪-50%-45%-40%-35%-30%-25%-20%-550-50450950低压注塑-线性转产低压注塑-线性低压注塑开工率-线性开工率（右轴）数据来源：卓创资讯国金期货低压注塑-线性价差回升。线性比例回升2019.12.3|PE日报70%75%80%85%90%95%100%PE分品种开工率PE总开工率（LLD+全密度）开工率HD开工率LD开工率周末累库 期限结构及库存(400)(300)(200)(100)0100200300400500600700800LL基差、跨期及交割成本、移仓成本跟踪L近月基差L1-L5L5-L9L9-L1L交割费用（含利息）近远月移仓成本（含利息）数据来源：国金期货5060708090100110-5%0%5%10%15%20%25%30%35%PE生产利润与社会库存LL毛利率（炼油）PE总库存指数数据来源：卓创资讯国金期货2019/11/282019/12/02650066006700680069007000710072007300LL美金成本LL港口人民币LL煤化工华北LL2001LL2005LL现货与期限结构65006700690071007300750077007900(200)020001合约与基差走势LL01基差LL0125%30%35%40%45%50%1/93/95/97/99/911/9线性生产比例2016年2017年2018年2019年25%30%35%40%45%1/93/95/97/99/911/9低压生产比例2016年2017年2018年2019年2019.12.3|PE日报(250)2507507/37/177/318/148/289/119/2510/1610/3011/1311/2712/1112/25LL1-519/2018/1917/1816/17 （1） 上游比价、替代比价（2） 内外盘比价静态估值,上周PE总库存下降4.59%港口库存环比下降0.83%下毛利有所回升贸易商库存环比下降1.07%LL-回料底部回升。但可替代量级有限。1520253035404512月31日3月31日6月30日9月30日12月31日PE港口库存指数2016201720182019数据来源：卓创资讯国金期货4555657585951051151251/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5石化库存201920182017数据来源：国金期货456585105PE总库存（卓创）20152016201720182019数据来源：卓创资讯国金期货50709011012/312/284/306/308/3110/3112/31PE贸易商库存（卓创）2016201720182019-10%0%10%20%30%40%1/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5LL生产毛利（原油制）201920182017201620152014数据来源：ICE国金期货(250)2507501,2501,7502,2501/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5LL-回料201920182017201620152014数据来源：卓创资讯国金期货(1,300)(800)(300)2007001/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5LL进口利润（现货）20192018201701002003004005006001/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5LL欧洲-中国201920182017201620152014数据来源：wind 国金期货2019.12.3|PE日报 （3）非标价差（4）下游利润（1）注塑-LL价差底部回升（2）LD溢价趴在底部缠绕膜生产利润尚可上周农膜开工率环比持平上周包装膜开工率平稳(150)(50)501501/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5LL美国-中国201920182017201620152014数据来源：wind 国金期货(10)10305070901/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5LL东南亚-中国201920182017201620152014数据来源：wind 国金期货(150)8501,8502,8501/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5LD-LL201920182017201620152014数据来源：国金期货(650)(150)3508501,3501/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5注塑HD-LL201920182017201620152014数据来源：国金期货(350)1506501,1501,6501/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5缠绕膜利润2019201820172016数据来源：卓创资讯国金期货35%40%45%50%55%60%65%70%包装膜开工率（LL/LD）2014年2015年2016年2017年2018年2019年数据来源：卓创资讯国金期货0%20%40%60%80%农膜开工率2014年2015年2016年2017年2018年2019年数据来源：卓创资讯国金期货2019.12.3|PE日报 （5）地区价差(200)02004001/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5LL（华南-华东）201920182017数据来源：国金期货(150)(50)501502503501/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5LL（华东-华北）201920182017数据来源：国金期货国金期货有限责任公司联系电话：020-380941872019.12.3| PE日报