风格因子和量化组合跟踪周报：上周表现出低估值和低换手风格

金工量化周报 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年11月30日 。 上周表现出低估值和低换手风格 风格因子和量化组合跟踪周报 证券研究报告 金工量化周报 西部证券 2019年11月30日 分析师 王红兵 S0800519090003 13924613850 wanghongbing@research.xbmail.com.cn 联系人 杨俊文 13127639350 yangjunwen@research.xbmail.com.cn 相关研究 1、《金工量化周报-风格因子和量化组合跟踪周报 20191110》 2、《金工量化周报-风格因子和量化组合跟踪周报 20191117》 3、《金工量化周报-风格因子和量化组合跟踪周报 20191123》 Table_Title ● 核心结论 Ta ble_Summary 市场主要宽基指数和行业指数过去一周表现 回顾过去一周（2019/11/25~2019/11/29），市场出现普遍下跌。宽基指数表现方面，跌幅最大的是中证1000指数，下跌1.05%；跌幅相对较小的是中证500指数，下跌0.19%。中信一级行业指数方面，大多数行业出现下跌，其中消费板块下跌较大，食品饮料、医药、轻工制造、家电分别下跌2.72%、2.56%、1.50%、0.81%；科技板块跌幅也较大，计算机、传媒、通信分别下跌2.42%、2.16%、0.74%；但是，周期板块取得正收益，相对表现较好，其中汽车、石油石化、建筑分别上涨1.91%、1.03%、0.79%。 风格因子过去一周表现 从因子IC来看，在全市场股票池中表现出低估值、低换手等特征；在沪深300股票池中表现出低beta、小市值、低估值、低换手等特征；在中证500股票池中表现出低估值、低换手等特征。 从因子收益来看，低估值、低波动、低换手因子在全市场股票池表现较好；沪深300股票池中小市值、低估值、低波动、低换手因子表现较好；中证500股票池中高beta、低估值、低换手因子表现较好。 量化增强组合过去一周表现 过去一周，沪深300和中证500的量化增强组合大多取得正超额收益。 具体来看，沪深300增强组合中，成分股内选股因子ICIR加权组合超额收益为-0.08%，今年以来累计超额收益4.40%；全市场选股因子IC加权组合取得0.27%超额收益，今年以来累计超额收益-0.75%。 中证500增强组合中，成分股内选股因子ICIR加权组合取得0.63%超额收益，今年以来累计超额收益7.39%；全市场选股因子IC加权组合取得0.27%超额收益，今年以来累计超额收益3.72%。 投资建议 结合风格因子的短期和长期表现，建议关注低估值和低换手风格；此外，市值风格短期内变化较快，建议在大盘股和小盘股之间减少切换。 风险提示：未来市场结构可能发生变化，历史表现不能直接线性外推。 金工量化周报 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年11月30日 索引 内容目录 一、市场主要宽基指数和行业指数过去一周表现 ............................................................ 4 1.1 主要宽基指数表现 .......................................................................................... 4 1.2 中信一级行业指数表现.................................................................................... 4 二、风格因子过去一周表现 ......................................................................................... 6 2.1 风格因子过去一周RankIC表现 ..................................................................... 6 2.2 风格因子过去一周的因子收益 .......................................................................... 7 三、量化增强组合过去一周表现 .................................................................................. 9 3.1 沪深300增强组合过去一周表现 ..................................................................... 9 3.2 中证500增强组合过去一周表现 ................................................................... 11 四、风险提示 .......................................................................................................... 13 图表目录 图1：市场主要宽基指数过去一周涨跌幅 ...................................................................... 4 图2：中信一级行业指数过去一周涨跌幅 ...................................................................... 5 图3：风格因子过去一周RankIC值 .............................................................................. 6 图4：风格因子长期RankIC平均值（月度频率下） ....................................................... 7 图5：风格因子长期ICIR值（月度频率下） ................................................................. 7 图6：风格因子过去一周因子收益 ................................................................................ 8 图7：风格因子长期因子收益平均值（月度频率下） ...................................................... 8 图8：全市场选股因子IC加权 ..................................................................................... 9 图9：全市场选股因子ICIR加权 ................................................................................. 9 图10：沪深300成分股内选股因子IC加权 ................................................................. 10 图11：沪深300成分股内选股因子ICIR加权 .............................................................. 10 图12：全市场选股因子IC加权 ................................................................................. 11 图13：全市场选股因子ICIR加权 .............................................................................. 11 图14：中证500成分股内选股因子IC加权 ................................................................. 12 图15：中证500成分股内选股因子ICIR加权 .............................................................. 12 表1：沪深300增强组合过去一周超额收益 ................................................................... 9 表2：沪深300增强组合今年以来超额收益 ................................................................... 9 表3：全市场选股因子IC加权沪深300增强组合历年超额表现 ........................................ 9 表4：全市场选股因子ICIR加权沪深300增强组合历年超额表现 ................................... 10 金工量化周报 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年11月30日 表5：成分股内选股因子IC加权沪深300增强组合历年超额表现 ................................... 10 表6：成分股内选股因子ICIR加权沪深300增强组合历年超额表现 ............................... 10 表7：中证500增强组合过去一周超额收益 ................................................................. 11 表8：中证500增强组合今年以来超额收益 ................................................................. 11 表9：全市场选股因子IC加权中证500增强组合历年超额表现 ...................................... 11 表10：全市场选股因子ICIR加权中证500增强组合历年超额表现 ................................. 12 表11：成分股内选股因子IC加权中证500增强组合历年超额表现 ................................. 12 表12：成分股内选股因子ICIR加权中证500增强组合历年超额表现 .............................. 12 金工量化周报 4 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年11月30日 一、市场主要宽基指数和行业指数过去一周表现 回顾过去一周（2019/11/25~2019/11/29），市场出现普遍下跌。宽基指数表现方面，跌幅最大的是中证1000指数，下跌1.05%；跌幅相对较小的是中证500指数，下跌0.19%。中信一级行业指数方面，大多数行业出现下跌，其中消费板块下跌较大，食品饮料、医药、轻工制造、家电分别下跌2.72%、2.56%、1.50%、0.81%；科技板块跌幅也较大，计算机、传媒、通信分别下跌2.42%、2.16%、0.74%；此外，周期板块取得正收益，相对表现较好，其中汽车、石油石化、建筑分别上涨1.91%、1.03%、0.79%。 1.1 主