风格因子和量化组合跟踪周报：上周表现出低换手和反转风格

金工量化周报 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年11月23日 。 上周表现出低换手和反转风格 风格因子和量化组合跟踪周报 证券研究报告 金工量化周报 西部证券 2019年11月23日 分析师 王红兵 S0800519090003 13924613850 wanghongbing@research.xbmail.com.cn 联系人 杨俊文 13127639350 yangjunwen@research.xbmail.com.cn 相关研究 1、《金工量化周报-风格因子和量化组合跟踪周报 20191110》 2、《金工量化周报-风格因子和量化组合跟踪周报 20191117》 Table_Title ● 核心结论 Ta ble_Summary 市场主要宽基指数和行业指数过去一周表现 回顾过去一周（2019/11/18~2019/11/22），市场呈现震荡行情，宽基指数方面，涨幅最大的是中证500指数，上涨0.73%；跌幅最大的是上证50指数，下跌1.10%。中信一级行业指数方面，周期板块普遍上涨，钢铁、煤炭、有色金属、建材行业分别上涨4.26%、3.36%、3.47%、3.5%；此外，传媒行业上涨4.17%。但同时，消费板块多数行业出现下跌，其中医药、食品饮料、家电分别下跌2.05%、1.94%、1.60%；金融板块表现也较弱，银行和非银行金融行业下跌1.21%、1.29%。 风格因子过去一周表现 过去一周，从因子IC和因子收益两个维度来看风格因子表现： 从因子IC来看，在全市场股票池中表现出反转、小市值、低换手等特征；在沪深300股票池中表现出低beta、反转、低估值、低换手等特征；在中证500股票池中表现出反转、小市值、低估值、低换手等特征。 从因子收益来看，反转、小市值、低波动、低换手因子在全市场股票池表现较好；沪深300股票池中反转、小市值、低波动、低换手因子表现较好；中证500股票池中反转、小市值、低换手因子表现较好。 量化增强组合过去一周表现 过去一周，沪深300和中证500的量化增强组合均取得正超额收益。 具体来看，沪深300增强组合中，成分股内选股因子ICIR加权组合取得0.03%超额收益，今年以来累计超额收益4.46%；全市场选股因子IC加权组合取得0.38%超额收益，今年以来累计超额收益-1.05%。 中证500增强组合中，成分股内选股因子ICIR加权组合取得0.60%超额收益，今年以来累计超额收益6.67%；全市场选股因子IC加权组合取得0.68%超额收益，今年以来累计超额收益3.42%。 风险提示：未来市场结构可能发生变化，历史表现不能直接线性外推。 金工量化周报 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年11月23日 索引 内容目录 一、市场主要宽基指数和行业指数过去一周表现 ............................................................ 4 1.1 主要宽基指数表现 .......................................................................................... 4 1.2 中信一级行业指数表现.................................................................................... 4 二、风格因子过去一周表现 ......................................................................................... 6 2.1 风格因子过去一周RankIC表现 ..................................................................... 6 2.2 风格因子过去一周的因子收益 .......................................................................... 7 三、量化增强组合过去一周表现 .................................................................................. 9 3.1 沪深300增强组合过去一周表现 ..................................................................... 9 3.2 中证500增强组合过去一周表现 ................................................................... 11 四、风险提示 .......................................................................................................... 13 图表目录 图1：市场主要宽基指数过去一周涨跌幅 ...................................................................... 4 图2：中信一级行业指数过去一周涨跌幅 ...................................................................... 5 图3：风格因子过去一周RankIC值 .............................................................................. 6 图4：风格因子长期RankIC平均值（月度频率下） ....................................................... 7 图5：风格因子长期ICIR值（月度频率下） ................................................................. 7 图6：风格因子过去一周因子收益 ................................................................................ 8 图7：风格因子长期因子收益平均值（月度频率下） ...................................................... 8 图8：全市场选股因子IC加权 ..................................................................................... 9 图9：全市场选股因子ICIR加权 ................................................................................. 9 图10：沪深300成分股内选股因子IC加权 ................................................................. 10 图11：沪深300成分股内选股因子ICIR加权 .............................................................. 10 图12：全市场选股因子IC加权 ................................................................................. 11 图13：全市场选股因子ICIR加权 .............................................................................. 11 图14：中证500成分股内选股因子IC加权 ................................................................. 12 图15：中证500成分股内选股因子ICIR加权 .............................................................. 12 表1：沪深300增强组合过去一周超额收益 ................................................................... 9 表2：沪深300增强组合今年以来超额收益 ................................................................... 9 表3：全市场选股因子IC加权沪深300增强组合历年超额表现 ........................................ 9 表4：全市场选股因子ICIR加权沪深300增强组合历年超额表现 ................................... 10 金工量化周报 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年11月23日 表5：成分股内选股因子IC加权沪深300增强组合历年超额表现 ................................... 10 表6：成分股内选股因子ICIR加权沪深300增强组合历年超额表现 ............................... 10 表7：中证500增强组合过去一周超额收益 ................................................................. 11 表8：中证500增强组合今年以来超额收益 ................................................................. 11 表9：全市场选股因子IC加权中证500增强组合历年超额表现 ...................................... 11 表10：全市场选股因子ICIR加权中证500增强组合历年超额表现 ................................. 12 表11：成分股内选股因子IC加权中证500增强组合历年超额表现 ................................. 12 表12：成分股内选股因子ICIR加权中证500增强组合历年超额表现 .............................. 12 金工量化周报 4 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年11月23日 一、市场主要宽基指数和行业指数过去一周表现 回顾过去一周（2019/11/18~2019/11/22），市场呈现震荡行情，宽基指数和行业指数中涨跌幅出现分化。宽基指数表现方面，涨幅最大的是中证500指数，上涨0.73%；跌幅最大的是上证50指数，下跌1.10%。中信一级行业指数方面，周期板块普遍上涨，钢铁、煤炭、有色金属、建材行业分别上涨4.26%、3.36%、3.47%、3.5%；此外，传媒行业上涨4.17%。但同时，消费板块多数行业出现下跌，其中医药、食品饮料、家电分别下跌2.05%、1.94%、1.60%；金融板块表现也较弱，银行和非银行金融行业下跌1.21%、1.29%。。 1.1 主要宽基指数表现 过去一周（2019/11/18~2019/11/22）市场主要宽基指数涨跌幅出现分化。其中，板块指数中创业板指上涨0.30%，